Rosnilimab AnaptysBio Menunjukkan Janji dalam RA, Tetapi Kekhawatiran Keuangan Masih Ada

AnaptysBio baru saja mengumumkan hasil Phase 2b yang “mengesankan” untuk obat utama mereka rosnilimab dalam artritis reumatoid. Mereka mengklaim indeks aktivitas penyakit klinis terendah yang pernah dilaporkan untuk respons aktivitas penyakit rendah selama enam bulan. Terdengar hebat di atas kertas, tetapi saya skeptis tentang hype yang mengelilingi hasil ini.

Sementara perusahaan mengklaim ini sebagai potensi pengubah permainan, mereka dengan nyaman mengabaikan situasi keuangan mereka yang mengkhawatirkan. Meskipun hasil percobaan yang positif, mereka mencatat kerugian bersih sebesar $39,3 juta untuk Q1 2025. Posisi kas mereka menurun sebesar $37,8 juta dari kuartal sebelumnya - itu adalah tingkat pembakaran yang signifikan yang seharusnya menarik perhatian.

Tentu, mereka telah mengesahkan program pembelian kembali saham senilai $75 juta dan mengklaim memiliki dana hingga 2027, tetapi dengan defisit akumulasi kini mencapai $798,7 juta, saya bertanya-tanya seberapa berkelanjutan operasi mereka sebenarnya. Program pembelian kembali terasa seperti pengalihan perhatian dari tantangan keuangan mendasar mereka.

Pendapatan kolaborasi mereka memang meningkat dari $7,2 juta menjadi $27,8 juta year-over-year, sebagian besar karena royalti dari Jemperli milik GSK dan perjanjian lisensi Vanda. Namun, kemitraan ini hanya dapat menopang keuangan mereka untuk waktu yang terbatas jika program inti mereka terus menguras sumber daya.

Selain rosnilimab, mereka juga mengembangkan ANB033 dan ANB101 melalui uji coba Fase 1, dengan pembaruan yang diharapkan pada akhir 2025. Data uji coba rosnilimab untuk UC dijadwalkan pada Q4 2025. Itu adalah banyak pengeluaran dengan hasil yang tidak pasti.

Manajemen tampaknya terlalu optimis, terutama CEO Daniel Faga, yang menggambarkan keadaan yang cerah sementara perusahaan terus merugi. Program pembelian kembali saham mungkin untuk sementara meningkatkan kepercayaan investor, tetapi itu tidak menyelesaikan masalah mendasar dalam mengubah hasil klinis yang menjanjikan menjadi pendapatan yang berkelanjutan.

Saya akan memantau presentasi mereka di bulan Juni dengan saksama. Jika data klinis yang diperbarui tidak secara luar biasa mendukung klaim mereka, investor mungkin mulai mempertanyakan apakah perusahaan ini dapat mencapai profitabilitas atau apakah ini hanya biotech lain yang membakar uang dalam khayalan.