Target Bitcoin untuk Akhir Tahun Dikurangi menjadi $130K oleh Galaxy Mengutip Risiko Tarif dan Perubahan Institusi

Bitcoin Perilaku harga Bitcoin baru-baru ini mencerminkan pasar yang sedang dalam transisi daripada sebuah rally yang gagal, menurut Alex Thorn, kepala penelitian di sebuah firma investasi, yang bagaimanapun memangkas target harga akhir tahunnya sebesar 30% dalam sebuah wawancara yang diterbitkan pada 23 Oktober. Thorn menurunkan proyeksinya menjadi $130,000 dari prediksi sebelumnya sebesar $150,000 dan $185,000, mengutip risiko tarif antara AS dan China sebagai faktor utama yang membatasi keuntungan jangka pendek meskipun adopsi institusional terus berlanjut.

Apa yang Perlu Diketahui:

• Alex Thorn menurunkan perkiraan akhir tahunnya untuk Bitcoin menjadi $130,000 dari $185,000, menyalahkan ketidakpastian tarif alih-alih kelemahan fundamental yang membatasi keuntungan di level saat ini.
• Volatilitas yang direalisasikan Bitcoin selama 90 hari berada di sekitar 29, jauh di bawah puncak siklus 2017 dan 2021, sementara kepemilikan berpindah dari para pengadopsi awal ke investor institusi melalui ETF spot dan platform kekayaan.
• Tiga dari empat bank kustodian global terbesar telah meluncurkan atau mengumumkan layanan aset digital, sementara satu bank investasi besar sekarang memungkinkan penasihat untuk merekomendasikan alokasi Bitcoin sebesar 2-4% melalui ETF spot.

Ketidakpastian Tarif Menghentikan rally

Thorn menggambarkan aksi harga saat ini sebagai “sejenis kepiting”, dengan Bitcoin “masih mendaki dinding kekhawatiran” meskipun telah maju melalui puncak historis yang meningkat. Volatilitas telah dijinakkan, katanya, tetapi kenaikan tetap dibatasi oleh faktor-faktor eksternal di luar pasar cryptocurrency.

Menurut Thorn, penyebab utama berasal dari pernyataan yang dibuat pada 10 Oktober tentang kemungkinan tarif 100% untuk barang-barang Cina. Komentar tersebut memicu penghapusan leverage yang menghentikan apa yang telah menjadi bulan Oktober yang kuat untuk Bitcoin.

“Sederhananya, pengurangan perang tarif antara AS dan China akan mengembalikan kita ke jalur di pasar risiko,” kata Thorn.

Mengabaikan kekhawatiran tentang masalah struktural dengan dasar atau jalur adopsi Bitcoin. “Saya masih tidak percaya bahwa itu lebih eksistensial daripada itu untuk pasar bullish,” katanya. Masalahnya adalah selera risiko eksogen, bukan aset itu sendiri.

Thorn berharap akan ada suatu bentuk kompromi alih-alih konflik perdagangan yang berkepanjangan. Dia meremehkan pertemuan mendatang Federal Reserve sebagai pengg catalyst arah Bitcoin, meskipun mengakui bahwa data dari bank sentral itu sendiri mungkin memiliki bobot yang tidak biasa mengingat penundaan dalam publikasi ekonomi resmi. “Mereka akan memiliki data. Kami tidak memiliki data, tetapi mereka akan membagikan data,” katanya.

Perubahan Institusional Merombak Karakter Pasar

Peneliti menggambarkan jalur harga Bitcoin tahun ini sebagai pola volatil tangga, bergerak dari sekitar $100,000 ke $74,000, kemudian ke $126,000, dan menetap di dekat $108,000 sebelum dorongan baru-baru ini. Bitcoin diperdagangkan pada $111,183 pada saat publikasi. Pergerakan yang tidak menentu ini, dikombinasikan dengan volatilitas yang direalisasikan yang menurun, menunjukkan perubahan dalam struktur pasar ketimbang kelemahan.

Thorn mengatakan bahwa “distribusi signifikan dari tangan lama ke tangan baru” telah menciptakan resistensi di level kunci, tetapi proses ini memperluas kepemilikan dan mematangkan pasar. Dia menunjukkan level $100,000 sebagai garis pemisah psikologis dan struktural. “Mungkin kita menggambarkan di sana dunia Bitcoin sebelum $100K menghadapi dunia Bitcoin setelah $100K. Saya rasa itu akan terlihat sangat berbeda,” katanya.

Perubahan melibatkan penugasan institusi pasif dan jangka panjang yang terus-menerus menyerap penawaran kohort sebelumnya.

Thorn mengutip firma investasi penting yang mempromosikan Bitcoin sebagai “emas digital” dan mencatat pergerakan baru-baru ini dari sebuah bank investasi yang memungkinkan penasihat keuangan merekomendasikan alokasi kecil sebesar 2-4% melalui dana yang diperdagangkan di bursa. Tiga dari empat bank kustodian global terbesar telah meluncurkan atau mengumumkan layanan kustodian aset digital, masih ada keterlambatan besar.

“Era pengadopsi awal Bitcoin saya pikir kini akhirnya akan berakhir,” kata Thorn. “Dan sekarang Anda berada di tahap itu: ini akan menjadi aset makro yang banyak dimiliki dalam portofolio semua orang.”

Dinamikanya menjelaskan mengapa Bitcoin belum diperdagangkan seperti emas, meskipun ada perbandingan naratif. Pasar bergerak dalam aliran marginal, kata Thorn, dan margin tersebut masih memperlakukan Bitcoin sebagai aset berisiko. Kekuatan emas yang baru-baru ini muncul datang “sepenuhnya dari luar negeri,” dengan pembelian terfokus “selama jam Eropa dan Asia,” konsisten dengan bank sentral asing dan dana kekayaan berdaulat yang mengurangi eksposur di AS. Bitcoin, di sisi lain, tetap terikat pada selera risiko.

Perbedaan itu seharusnya menyusut seiring semakin banyaknya penawaran yang berpindah ke platform penasihat investasi terdaftar dan kendaraan pasif, argumen Thorn. “Sebuah firma investasi besar sedang mendinginkan narasi emas digital,” katanya, menambahkan bahwa seiring dengan berkembangnya kepemilikan institusional, Bitcoin “akan diperdagangkan jauh lebih sebagai aset lindung nilai kelangkaan tanpa kedaulatan dan dengan paparan risiko rendah.”

Istilah Kunci dan Konteks Pasar

ETFs Bitcoin, atau dana yang diperdagangkan, memungkinkan investor mendapatkan eksposur ke cryptocurrency melalui akun pialang tradisional tanpa harus memiliki aset digital secara langsung. ETFs spot, yang disetujui pada awal 2024, memiliki Bitcoin nyata alih-alih derivatif, yang membuatnya menarik bagi investor institusional yang menghadapi hambatan regulasi atau operasional dengan penyimpanan langsung.

Volatilitas yang direalisasikan mengukur fluktuasi harga yang sebenarnya selama periode tertentu, umumnya 30, 60, atau 90 hari. Bacaan yang lebih rendah menunjukkan stabilitas harga, yang biasanya lebih disukai oleh institusi.

Angka saat ini 90 hari mendekati 29 menunjukkan penurunan signifikan dari volatilitas historis Bitcoin.

Bank kustodian menyediakan layanan kustodi dan pengelolaan untuk aset keuangan. Masuknya mereka ke dalam kustodi aset digital menghilangkan hambatan besar untuk adopsi institusional dengan menawarkan solusi penyimpanan yang aman dan teratur yang memenuhi standar fidusia.

Tekanan Makroekonomi yang Lebih Luas Meningkatkan Kompleksitas

Thorn mengidentifikasi lonjakan modal dalam kecerdasan buatan sebagai “tren terpenting di pasar,” meskipun implikasinya untuk Bitcoin tetap tidak pasti. Gelombang pengeluaran mungkin mendekati puncak spekulatifnya atau memasuki fase serupa dengan Proyek Manhattan, dengan dukungan prioritas nasional. Skenario pasca tersebut akan menciptakan efek tidak langsung pada likuiditas, suku bunga, pasar energi, dan semikonduktor yang melampaui siklus teknologi yang biasa.

Untuk Bitcoin secara spesifik, kebijakan tarif tetap menjadi variabel penentu jangka pendek. Mikrostruktur—pembelian pasif ETF yang menyerap pasokan asli pemegang pada level harga bulat—menjelaskan mengapa grafik terasa jauh lebih berat dan lebih stabil dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Pasar tidak lagi menghasilkan “kenaikan masif” yang pernah mengikuti puncak tertinggi baru, kata Thorn.

Refleksi Akhir

Pandangan Thorn menekankan ketahanan daripada pertumbuhan yang meledak. Pasar bullish belum berakhir, ia berpendapat, tetapi telah berubah sifatnya. Distribusi pemegang yang terkonsentrasi ke portofolio institusi yang terdiversifikasi menciptakan ketahanan jangka pendek tetapi membangun dasar yang lebih berkelanjutan untuk keuntungan di masa depan. Ketidakpastian tarif mewakili hambatan utama untuk dorongan baru dalam aset berisiko, termasuk Bitcoin. Pelonggaran ketegangan perdagangan kemungkinan akan memulihkan jalur bullish yang terhenti pada bulan Oktober, sementara ketidakpastian yang berkepanjangan dapat memperpanjang pola datar saat ini.