AMD vs. NVIDIA: Tantangan Underdog dalam Perlombaan Chip AI

Kesenjangan Valuasi

AMD dan NVIDIA mungkin merupakan pesaing di industri pembuatan chip, tetapi perbedaan antara keduanya sangat mencolok. Sementara NVIDIA duduk dengan nyaman dengan kapitalisasi pasar lebih dari $4 triliun, AMD tertinggal jauh di belakang dengan hanya $263 miliar. Namun di balik angka-angka ini terdapat pertanyaan menarik: apakah AMD sangat undervalued, atau apakah NVIDIA memang layak mendapatkan premi besar tersebut?

Revolusi AI telah mengubah jalur kedua perusahaan, tetapi NVIDIA dengan jelas telah memanfaatkan lebih efektif sejauh ini. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah chip terbaru AMD dapat benar-benar merebut pangsa pasar yang berarti dari raja chip AI saat ini.

Melihat Lebih Jauh dari Kapitalisasi Pasar

Valuasi mentah hanya memberi tahu sebagian dari cerita. Ketika melihat rasio P/E forward berdasarkan ekspektasi profit analis, gambarnya berubah secara dramatis. Meskipun ukuran NVIDIA jauh lebih besar, AMD sebenarnya diperdagangkan pada kelipatan pendapatan yang sedikit lebih tinggi - menunjukkan bahwa investor mungkin membayar premi untuk potensi masa depan AMD daripada mendapatkan penawaran.

Ini menantang narasi sederhana bahwa AMD secara otomatis merupakan pilihan nilai yang lebih baik hanya karena kapitalisasi pasarnya lebih kecil.

Potensi Kebangkitan AMD

Saya telah melihat posisi strategis AMD berkembang di bawah kepemimpinan Lisa Su, dan ada alasan yang sah untuk percaya bahwa perusahaan ini mungkin diremehkan. Chip Instinct MI350 mereka telah berhasil menjangkau “tujuh dari sepuluh pembangun model dan perusahaan AI teratas,” menurut Su, dan MI400 yang akan datang bisa mempercepat momentum ini.

Yang sangat menunjukkan adalah trajektori pertumbuhan: tingkat pertumbuhan AMD telah meningkat sementara tingkat pertumbuhan NVIDIA telah menurun. Jika pola ini bertahan, proyeksi analis untuk AMD bisa direvisi ke atas, yang berpotensi membuat valuasi saat ini terlihat lebih wajar dalam retrospeksi.

Perhitungan Risiko-Imbalan

Mari kita jujur - NVIDIA tetap menjadi pilihan yang lebih aman dengan posisi pasar yang dominan dan eksekusi yang terbukti. Keunggulan sebagai pelopor dalam chip AI mereka telah menciptakan penghalang yang tidak akan mudah diatasi.

Namun, saham AMD telah mengalahkan NVIDIA sejak awal tahun dengan 134% vs. 27%, yang menunjukkan bahwa sentimen pasar mungkin sedang berubah. Bagi investor yang bersedia menerima volatilitas dan ketidakpastian yang lebih besar, AMD menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih menarik pada saat ini.

Perusahaan masih perlu menyampaikan hasil keuangan yang lebih kuat untuk membuktikan bahwa mereka benar-benar bisa menantang dominasi NVIDIA, tetapi fondasi teknologinya tampak menjanjikan. Meskipun bukan tawaran yang menggiurkan dalam arti tradisional, AMD mewakili alternatif yang menarik dalam kebangkitan chip AI bagi mereka yang mencari potensi keuntungan yang lebih tinggi.

Dalam pasar yang berkembang pesat ini, terkadang kontestan peringkat kedua memiliki ruang paling besar untuk mengejutkan para investor - meskipun jalur itu pasti akan dipenuhi dengan baik peluang maupun bahaya.