#美联储降息预期 Fokus pasar minggu ini: Perubahan mendalam dalam arah kebijakan Federal Reserve

Topik hangat di kalangan finansial baru-baru ini tidak lain adalah pergeseran kebijakan Federal Reserve. Ekspektasi utama menunjukkan bahwa Federal Reserve kemungkinan besar akan menerapkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu ini, tetapi masalah inti yang benar-benar perlu diperhatikan adalah: mengingat cadangan sistem perbankan mendekati titik kritis "level yang cukup", apakah Federal Reserve akan mengakhiri kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) lebih awal.

Analisis dari Barclays Bank menunjukkan bahwa situasi saat ini memiliki perbedaan yang jelas dibandingkan dengan tahun 2019. Mengingat kembali sejarah, ketika Federal Reserve mengakhiri QT pada tahun 2019, aset berisiko umumnya mengalami kenaikan, dan indeks dolar melemah, membentuk pola pasar klasik "peningkatan selera risiko/dolar melemah". Namun, saat ini lingkungan pasar telah berubah, aset berisiko menunjukkan ketahanan yang lebih kuat ketika menghadapi tekanan di pasar repurchase, dan korelasi positif dengan dolar telah meningkat secara signifikan, yang berarti meskipun QT dihentikan lebih awal, dolar mungkin tidak akan mengalami devaluasi yang besar.

Menafsirkan pandangan Barclays:

Pertama, kebijakan moneter Federal Reserve berada pada titik peralihan. Pasar tidak hanya menantikan dimulainya siklus penurunan suku bunga, tetapi yang lebih penting adalah kemungkinan berakhirnya kebijakan pengetatan kuantitatif, yang menandakan perubahan signifikan dalam lingkungan likuiditas.

Kedua, dalam pemahaman tradisional, berakhirnya pengetatan kuantitatif biasanya akan mendorong apresiasi aset berisiko dan mendorong pelemahan dolar. Ini karena peningkatan likuiditas pasar akan mendorong investor untuk mengejar aset dengan risiko tinggi dan imbal hasil tinggi, seperti saham dan cryptocurrency.

Namun, struktur pasar saat ini telah berubah. Pola reaksi aset berisiko terhadap sinyal likuiditas telah berubah, dan korelasi antara dolar AS dan aset berisiko menunjukkan keanehan, di mana keduanya kadang-kadang berfluktuasi searah, memecahkan hubungan negatif tradisional. Oleh karena itu, bahkan jika Federal Reserve menghentikan pengetatan likuiditas, ini belum tentu akan menyebabkan devaluasi besar dolar AS atau kenaikan signifikan aset kripto.

Pengaruh potensial terhadap pasar cryptocurrency:

Peningkatan lingkungan likuiditas biasanya memberikan dampak positif bagi aset kripto. Secara historis, ketika Federal Reserve menerapkan kebijakan pelonggaran, aset kripto utama seperti BTC dan ETH sering menunjukkan kinerja yang kuat.

Namun, investor perlu berhati-hati dalam menilai, reaksi pasar kali ini terhadap perubahan kebijakan mungkin tidak akan berjalan sesuai dengan skenario sejarah. Korelasi antara dolar AS dan cryptocurrency sedang mengalami perubahan halus, memecahkan pemahaman tradisional.

Fokus utama harus pada perubahan likuiditas yang sebenarnya: Kapan Federal Reserve sepenuhnya menghentikan pengetatan kuantitatif, dan bagaimana keputusan ini secara substansial mempengaruhi skala dana yang tersedia di pasar, adalah faktor kunci yang menentukan arah pasar kripto.

Secara keseluruhan, meskipun perubahan kebijakan Federal Reserve biasanya dianggap sebagai katalisator pasar kripto, dalam lingkungan makro yang kompleks saat ini, investor perlu mengevaluasi perubahan mekanisme respons pasar dengan lebih komprehensif, untuk menghindari penerapan pengalaman sejarah secara sederhana dalam pengambilan keputusan investasi.