Target Bitcoin untuk Akhir Tahun Dicurahkan ke $130K oleh Galaxy Mengutip Risiko Tarif dan Perubahan Institusi

Bitcoin Perilaku harga Bitcoin baru-baru ini mencerminkan pasar yang sedang bertransisi daripada rally yang gagal, menurut Alex Thorn, kepala penelitian umum di Galaxy, yang meskipun demikian memangkas target harga akhir tahun sebesar 30% dalam sebuah wawancara yang dipublikasikan pada 23 Oktober. Thorn mengurangi proyeksi menjadi $130,000 dari sebelumnya $150,000 dan $185,000, mengutip risiko tarif antara AS dan China sebagai faktor utama yang membatasi keuntungan jangka pendek meskipun adopsi institusional terus berlanjut.

Apa yang Perlu Diketahui:

• Alex Thorn dari Galaxy mengurangi perkiraan akhir tahunnya untuk Bitcoin menjadi $130.000 dari $185.000, menyalahkan ketidakpastian tarif alih-alih kelemahan fundamental untuk membatasi keuntungan di tingkat saat ini.
• Volatilitas yang terjadi selama 90 hari Bitcoin berada di dekat 29, jauh di bawah puncak siklus 2017 dan 2021, sementara kepemilikan berpindah dari para pengadopsi awal ke investor institusi melalui ETF spot dan platform kekayaan.
• Tiga dari empat bank kustodian global terbesar telah meluncurkan atau mengumumkan layanan aset digital, sementara Morgan Stanley sekarang memungkinkan para penasihat merekomendasikan alokasi Bitcoin sebesar 2-4% melalui ETF spot.

Ketidakpastian Tarif Menghentikan Rally

Thorn menggambarkan aksi harga saat ini sebagai “sejenis kepiting”, dengan Bitcoin “masih mendaki dinding kekhawatiran” meskipun telah maju melalui puncak historis yang meningkat. Volatilitas telah dijinakkan, katanya, tetapi kenaikan tetap dibatasi oleh faktor-faktor eksternal di pasar cryptocurrency.

Menurut Thorn, penyebab utama berasal dari pernyataan yang dibuat pada 10 Oktober tentang kemungkinan tarif 100% untuk barang-barang China. Komentar tersebut memicu penghapusan leverage yang menghentikan apa yang telah menjadi bulan Oktober yang kuat untuk Bitcoin.

“Sebuah penurunan sederhana dalam perang tarif antara AS dan China akan membawa kita kembali ke jalur di pasar yang berisiko,” kata Thorn.

Ia mengabaikan kekhawatiran tentang masalah struktural dengan fundamental atau jalur adopsi Bitcoin. “Saya masih tidak percaya bahwa itu lebih eksistensial daripada itu untuk pasar bullish,” katanya. Masalahnya adalah selera risiko eksogen, bukan aset itu sendiri.

Thorn berharap ada semacam kompromi alih-alih konflik perdagangan yang berkepanjangan. Ia meremehkan pertemuan mendatang Federal Reserve sebagai katalis untuk arah Bitcoin, meskipun ia mengakui bahwa data dari bank sentral itu sendiri mungkin memiliki bobot yang tidak biasa mengingat adanya keterlambatan dalam publikasi ekonomi resmi. “Mereka akan memiliki data. Kami tidak memiliki data, tetapi mereka akan membagikan data,” katanya.

Perubahan Institusional Merombak Karakter Pasar

Peneliti menggambarkan jalur harga Bitcoin tahun ini sebagai pola tangga yang volatil, bergerak dari sekitar $100,000 ke $74,000, kemudian ke $126,000, dan menetap di dekat $108,000 sebelum dorongan naik baru-baru ini. Bitcoin diperdagangkan pada $111,183 pada saat publikasi. Pergerakan yang tidak stabil itu, dikombinasikan dengan volatilitas yang direalisasikan menurun, menandakan perubahan dalam struktur pasar lebih dari sekadar kelemahan.

Thorn mengatakan bahwa “distribusi signifikan dari tangan tua ke tangan baru” telah menciptakan resistensi di tingkat kunci, tetapi proses tersebut memperluas kepemilikan dan mematangkan pasar. Dia menunjukkan level $100,000 sebagai garis pemisah psikologis dan struktural. “Mungkin kita menggambarkan di sana dunia Bitcoin sebelum $100K menghadapi dunia Bitcoin setelah $100K. Saya pikir itu akan terlihat sangat berbeda,” katanya.

Perubahan melibatkan pemberi kuasa institusi pasif dan jangka panjang yang secara terus-menerus menyerap penawaran dari kohort sebelumnya.

Thorn mengutip BlackRock dan Fidelity yang mempromosikan Bitcoin sebagai “emas digital” dan mencatat pergerakan terbaru Morgan Stanley yang memungkinkan penasihat keuangan merekomendasikan alokasi kecil sebesar 2-4% melalui dana yang diperdagangkan di bursa. Tiga dari empat bank kustodian global terbesar telah meluncurkan atau mengumumkan layanan kustodian aset digital, dengan adanya keterlambatan yang besar.

“Era adopsi awal Bitcoin sepertinya sekarang akhirnya akan berakhir,” kata Thorn. “Dan sekarang Anda berada di tahap itu: ini akan menjadi aset makro yang secara luas dimiliki dalam portofolio semua orang.”

Dinamikanya menjelaskan mengapa Bitcoin belum diperdagangkan seperti emas, meskipun terdapat perbandingan naratif. Pasar bergerak dalam aliran marginal, kata Thorn, dan margin tersebut masih memperlakukan Bitcoin sebagai aset berisiko. Kekuatan emas yang baru-baru ini terlihat “semua datang dari luar negeri,” dengan pembelian terkonsentrasi “selama jam Eropa dan Asia,” konsisten dengan bank sentral asing dan dana kekayaan sovereign yang mengurangi eksposur di AS. Bitcoin, di sisi lain, tetap terikat pada selera risiko.

Divergensi tersebut seharusnya menyusut seiring dengan semakin banyaknya penawaran yang bergerak ke platform penasihat investasi terdaftar dan kendaraan pasif, argumen Thorn. “BlackRock sedang mendinginkan narasi emas digital,” katanya, menambahkan bahwa seiring dengan meningkatnya kepemilikan institusional, Bitcoin “akan diperdagangkan jauh lebih seperti aset lindung nilai kelangkaan tanpa kedaulatan dan dengan paparan risiko yang rendah.”

Istilah Kunci dan Konteks Pasar

ETF Bitcoin, atau dana yang diperdagangkan, memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur terhadap cryptocurrency melalui akun pialang tradisional tanpa harus memiliki aset digital secara langsung. ETF spot, yang disetujui pada awal 2024, memiliki Bitcoin nyata alih-alih derivatif, yang membuatnya menarik bagi investor institusional yang menghadapi hambatan regulasi atau operasional dengan penyimpanan langsung.

Volatilitas yang terwujud mengukur fluktuasi harga yang sebenarnya selama periode tertentu, biasanya 30, 60, atau 90 hari. Pembacaan yang lebih rendah menunjukkan stabilitas harga, yang biasanya diinginkan oleh institusi.

Angka saat ini 90 hari mendekati 29 menunjukkan penurunan signifikan dari volatilitas historis Bitcoin.

Bank kustodian menyediakan layanan kustodian dan pengelolaan untuk aset keuangan. Masuknya mereka ke dalam kustodian aset digital menghilangkan hambatan besar untuk adopsi institusional dengan menawarkan solusi penyimpanan yang aman dan teratur yang memenuhi standar fidusia.

Tekanan Makroekonomi yang Lebih Luas Meningkatkan Kompleksitas

Thorn mengidentifikasi lonjakan modal dalam kecerdasan buatan sebagai “tren terpenting di pasar,” meskipun implikasinya untuk Bitcoin tetap tidak pasti. Gelombang pengeluaran mungkin mendekati puncak spekulatifnya atau memasuki fase yang mirip dengan Proyek Manhattan, dengan dukungan prioritas nasional. Skenario pasca tersebut akan menciptakan efek tidak langsung bagi likuiditas, suku bunga, pasar energi, dan semikonduktor yang melampaui siklus teknologi yang khas.

Untuk Bitcoin secara spesifik, kebijakan tarif tetap menjadi variabel penentu jangka pendek. Mikrostruktur—pembelian pasif ETF yang menyerap pasokan asli pemegang pada level harga bulat—menjelaskan mengapa grafik terasa jauh lebih berat dan lebih stabil dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Pasar tidak lagi menghasilkan “kenaikan besar” yang pernah mengikuti puncak tertinggi baru, kata Thorn.

Refleksi Akhir

Perspektif Thorn menekankan ketahanan alih-alih pertumbuhan eksplosif. Pasar bullish belum berakhir, menurutnya, tetapi telah berubah sifatnya. Distribusi pemegang terpusat ke portofolio institusi yang terdiversifikasi menciptakan resistensi jangka pendek tetapi membangun dasar yang lebih berkelanjutan untuk keuntungan di masa depan. Ketidakpastian tarif merupakan hambatan utama untuk dorongan baru pada aset berisiko, termasuk Bitcoin. Pelonggaran ketegangan perdagangan kemungkinan akan mengembalikan jalur bullish yang terhenti pada bulan Oktober, sementara ketidakpastian yang berkepanjangan dapat memperpanjang pola sideways saat ini.