Stablecoins: Apa itu dan bagaimana cara kerjanya?

Question

Stablecoins mewakili hibrida yang menarik di dunia kripto yang volatil: koin digital yang berusaha mempertahankan nilai stabil dengan mengaitkannya pada aset seperti dolar AS. Cryptocurrency “ternak” ini menjaga stabilitasnya melalui cadangan dolar atau aset lain yang disimpan di akun bank di bawah kendali Amerika. Secara pribadi, saya selalu merasa ironis bahwa dalam ekosistem yang lahir untuk membebaskan diri dari kontrol keuangan terpusat, kita akhirnya harus kembali kepada jangkar stabilitas ini.

Apa sebenarnya stablecoin?

Bagi saya, stablecoin itu seperti teman konservatif di kelompok pemberontak - mereka berusaha menjaga ketenangan ketika segala sesuatunya di sekitar penuh kekacauan. Saya sering menggunakannya sebagai tempat berlindung ketika saya merasakan bahwa pasar akan jatuh, atau untuk menghasilkan sedikit pendapatan pasif melalui staking. Di antara yang paling populer, kita menemukan USDT, USDC, EUROC, dan BUSD, meskipun yang terakhir telah kehilangan relevansi setelah beberapa masalah regulasi.

Lanskap saat ini

Ada sekitar 200 stablecoin, tetapi hanya sedikit yang benar-benar mendominasi pasar:

Tether (USDT): Yang pertama dan terbesar dengan hampir $72,5 miliar dalam kapitalisasi. Pemisahannya pada Mei 2022 adalah gempa bumi di sektor.
USD Coin (USDC): Dikelola oleh Circle dan didukung oleh perusahaan-perusahaan tradisional seperti Goldman Sachs. Selalu terlihat bagi saya sebagai pilihan “korporat” yang sempurna.
Dai (DAI): Salah satu yang benar-benar terdesentralisasi, dikelola oleh MakerDAO. Sebuah eksperimen DeFi yang mengejutkan telah berhasil.
PayPal USD (PYUSD): Pendatang baru korporat. Ketika PayPal masuk ke dalam permainan, saya tahu bahwa stablecoin telah mencapai arus utama, baik atau buruk.

Bagaimana cara kerjanya sebenarnya?

Secara teori, itu sederhana: untuk setiap token yang diterbitkan, satu dolar disimpan sebagai cadangan. Tapi kenyataannya lebih kompleks dan kurang transparan dari yang kita harapkan. Beberapa didukung oleh uang fiat, yang lain oleh emas (seperti Digix Gold), yang lain oleh kriptoaset (Dai) dan bahkan ada yang algoritmik seperti AMPL, yang berusaha menjaga stabilitas melalui penyesuaian otomatis pasokan.

Saya telah melihat terlalu banyak janji yang dilanggar di ruang ini untuk mempercayai secara buta pada koin stabil manapun.

Risiko yang tidak ingin disebutkan siapa pun

Pengawasan regulasi meningkat dari hari ke hari, dan itu wajar. Sentralisasi banyak stablecoin bertentangan dengan semangat kripto yang asli - kita bergantung pada kejujuran perusahaan swasta untuk mempertahankan cadangan yang mereka klaim miliki. Setelah runtuhnya Terra/Luna, menjadi jelas bahwa kepercayaan pasar itu rapuh dan dapat lenyap dalam hitungan jam.

Penggunaan praktis

Stablecoin bersinar dalam tiga skenario utama:

Pembayaran: Menghindari komisi 2-3% dari pemroses tradisional.
Likuidasi: Beroperasi 24/7, tidak seperti bank tradisional.
Remitansi: Memungkinkan pengiriman internasional yang lebih murah dibandingkan Western Union dan sejenisnya.

Masa depan yang tidak pasti

Dengan pasar senilai $140 miliar, stablecoin mewakili kompetisi paling langsung terhadap sistem keuangan tradisional. Karena itu, mereka akan diatur secara intensif. Bank sentral tidak akan dengan mudah menyerahkan monopoli koin mereka, dan sudah bekerja pada CBDC mereka sendiri untuk mengatasi ancaman ini.

Stablecoin menjanjikan stabilitas di lautan volatilitas, tetapi jangan lupa bahwa mereka bergantung pada institusi yang sama yang ingin digantikan oleh kripto. Sebuah kontradiksi yang, sebagai pengguna, membuat saya terus mempertanyakan tempatnya di ekosistem revolusioner ini.