Di tengah latar belakang lembaga keuangan tradisional yang secara bertahap terjun ke dalam bidang Keuangan Desentralisasi (DeFi), munculnya protokol Morpho bukanlah kebetulan. Ketika Coinbase memanfaatkan dukungannya untuk pinjaman dengan jaminan Bitcoin, dan Société Générale membangun infrastruktur DeFi-nya, keunggulan Morpho semakin terlihat. Keunggulan ini bukan berasal dari kompetisi skala nilai total posisi lock-up (TVL), tetapi karena ia secara tepat menyelesaikan masalah inti yang dihadapi raksasa keuangan tradisional saat memasuki pasar DeFi.

Institusi Keuangan TradFi menghadapi tindakan keseimbangan yang kompleks saat memasuki Keuangan Desentralisasi: mereka ingin memanfaatkan efisiensi dan transparansi tinggi dari DeFi, tetapi harus mengontrol risiko sistemik secara ketat dalam kerangka kepatuhan. Berbeda dengan protokol DeFi yang sudah matang seperti Aave dan Compound, desain arsitektur Morpho pada dasarnya menyediakan 'jalur masuk yang aman' yang disesuaikan untuk institusi.

Untuk memahami nilai unik Morpho, pertama-tama perlu menganalisis secara mendalam kekhawatiran utama yang dihadapi institusi keuangan tradisional saat memasuki pasar DeFi. Bagi institusi yang diatur ketat seperti Société Générale, mereka memiliki tiga kebutuhan inti yang tidak dapat diabaikan saat memasuki DeFi: kontrol penuh atas dana, isolasi risiko yang efektif, dan kompatibilitas dengan kerangka regulasi yang ada.

Namun, beberapa fitur umum dari protokol pinjaman DeFi tradisional justru bertentangan dengan kebutuhan ini:

1. Model kolam dana campuran: Model kolam dana campuran yang digunakan oleh protokol seperti Aave dan Compound pada dasarnya adalah mekanisme 'berbagi risiko'. Jika komunitas memilih untuk memperkenalkan aset berisiko tinggi, semua dana dalam kolam dana akan menghadapi risiko fluktuasi yang potensial. Bagi bank yang perlu melaporkan status risiko secara rinci kepada regulator, model yang menentukan paparan risiko berdasarkan keputusan komunitas anonim ini jelas melampaui batas toleransi kepatuhan mereka.

2. Arsitektur kustodian: Arsitektur kustodian dari protokol-protokol ini membuat institusi tidak dapat sepenuhnya mengendalikan aliran dana. Namun, di bawah persyaratan regulasi yang ketat, institusi keuangan harus dapat melacak setiap penggunaan dana dan lawan transaksi, yang menjadi salah satu hambatan besar bagi institusi keuangan tradisional untuk masuk ke pasar Keuangan Desentralisasi.

Inovasi dari protokol Morpho terletak pada desain arsitekturnya yang mempertimbangkan masalah ini, menyediakan solusi bagi institusi keuangan yang dapat menikmati keuntungan DeFi sekaligus memenuhi persyaratan regulasi. Ini menjadikan Morpho jembatan penting yang menghubungkan dunia tradisional keuangan dengan keuangan desentralisasi, membuka kemungkinan baru untuk inovasi keuangan.