Ekosistem Ethereum sedang mengalami transformasi yang signifikan. Pada kuartal keempat tahun 2025, data on-chain menunjukkan tren yang mencolok, mengisyaratkan kemungkinan bull run yang akan datang.

Investor besar, yang biasa disebut "whale", sedang secara besar-besaran menambah kepemilikan Ethereum. Dompet yang memegang 10.000 hingga 100.000 ETH meningkat lebih dari 450.000 ETH dalam waktu hanya satu minggu, sementara dompet yang memegang 1.000 hingga 10.000 ETH mengalami aliran bersih harian yang melebihi 800.000 ETH. Perilaku akumulasi ini menyebabkan total kepemilikan whale melebihi 14,3 juta ETH, mencetak rekor tertinggi sejak 2017.

Sementara itu, cadangan ETH di bursa telah menurun drastis, mencapai titik terendah dalam sembilan tahun, hanya tersisa 15,28 juta ETH. Fenomena ini menunjukkan bahwa para investor beralih dari spekulasi jangka pendek ke strategi pegangan jangka panjang, mirip dengan situasi "penarikan besar bank" yang dialami Bitcoin pada tahun 2023.

Data-data ini secara keseluruhan menggambarkan gambaran penyempitan pasokan. Dengan banyaknya ETH yang dipindahkan ke dompet pribadi, pasokan yang beredar di pasar berkurang, yang berpotensi menciptakan kondisi untuk kenaikan harga. Para investor tampaknya menganggap penurunan harga saat ini sebagai kesempatan untuk mengakumulasi, bersiap untuk bull run jangka panjang yang diharapkan.

Perlu dicatat bahwa pola aktivitas on-chain ini cukup mirip dengan situasi sebelum bull run besar dalam sejarah. Peningkatan pembelian institusi, ditambah dengan permintaan yang didorong oleh ETF, semakin memperkuat sentimen bullish di pasar.

Namun, meskipun indikator-indikator ini menjanjikan, volatilitas tinggi di pasar cryptocurrency masih ada. Investor harus berhati-hati dalam membuat keputusan dan mempertimbangkan risiko pasar secara menyeluruh. Arah pasar di masa depan akan bergantung pada berbagai faktor ekonomi yang lebih luas, lingkungan regulasi, serta perkembangan teknologi.