Blind spot $1 triliun Kripto membutuhkan kerangka kerja baru

Industri kripto telah mengecewakan Bitcoin (BTC). Lebih dari $1 triliun terdiam di brankas digital di seluruh dunia, yang benar-benar merupakan salah satu salah alokasi modal terbesar dalam keuangan modern. Industri ini menciptakan uang terprogram yang revolusioner, lalu menguburnya dalam penyimpanan dingin, tidak terpakai dan tidak diaktifkan.

Ringkasan

• Meskipun ada aliran institusi besar dan tonggak ETF, Bitcoin tetap pasif dan terputus dari infrastruktur keuangan yang dirancang untuk dia ganggu.
• Agar tetap relevan, Bitcoin harus berevolusi dari sekadar penyimpan nilai menjadi jaminan on-chain yang produktif yang mendukung aset ter-tokenisasi, generasi imbal hasil, dan likuiditas di seluruh CeFi, TradFi, dan DeFi.
• Membangun sistem terdesentralisasi tingkat institusi, interoperabilitas lintas ekosistem yang nyata, dan produk keuangan yang terukur risiko akan mengubah Bitcoin dari modal menganggur menjadi dasar dari sistem keuangan terprogram yang baru.

Ini adalah kenyataan crypto saat ini: sementara kita melihat adopsi institusional yang signifikan dan aliran ETF dari berbagai pihak, Bitcoin tetap secara fundamental terputus dari infrastruktur keuangan yang seharusnya digantikan. Industri ini membangun emas digital ketika seharusnya membangun pasar modal digital.

Ironi ini sangat mendalam. Keuangan tradisional kini mulai men-tokenisasi segalanya, termasuk real estate, komoditas, dan obligasi, seringkali menggunakan inovasi blockchain yang dipelopori melalui Bitcoin, sementara Bitcoin itu sendiri hanya menyaksikan dari pinggir. Dalam pengertian ini, industri kripto telah menjadi penonton dari revolusinya sendiri.

Janji yang belum terwujud

Ya, pencapaian hampir $100 miliar ETF Bitcoin BlackRock itu penting. Hal yang sama berlaku untuk pengejaran harta digital di kuartal terakhir, dengan perusahaan-perusahaan seperti Strategy (mantan MicroStrategy) dan Metaplanet berlomba untuk memperbesar cadangan Bitcoin mereka. Namun, kemenangan ini terasa agak hampa, karena mereka menyembunyikan masalah mendasar: Bitcoin diperlakukan sebagai lindung nilai pasif padahal seharusnya menjadi jaminan aktif.

Aset tradisional bekerja berkali-kali lebih keras. Emas menghasilkan imbal hasil melalui pasar pinjaman. Properti menghasilkan pendapatan sewa. Obligasi membayar kupon. Bitcoin? Tidak ada. Entah bagaimana, nol imbal hasil asli telah menjadi dapat diterima.

Ini perlu berubah sekarang. Konvergensi Bitcoin dengan aset dunia nyata yang ter-tokenisasi bukan hanya sebuah kesempatan; itu adalah suatu keharusan. Bitcoin harus menjadi jaminan on-chain untuk surat utang negara, real estat yang menghasilkan imbal hasil, dan stablecoin yang didukung komoditas. Itu harus memungkinkan rehypothecation, imbal hasil sintetis, dan penyediaan likuiditas. Alternatifnya suram. Bitcoin bisa saja menjadi tidak relevan dalam hal utilitas, hanya ada sebagai emas digital tanpa utilitas emas yang sebenarnya.

Tiga pilar yang harus kita bangun

Memperketat celah antara fragmentasi sistem dan mengubah Bitcoin dari aset yang tidak produktif menjadi modal yang produktif memerlukan tiga pilar infrastruktur yang tidak dapat dinegosiasikan.

Pertama-tama, industri perlu menciptakan infrastruktur terdesentralisasi yang setara dengan standar institusi yang membuat finalitas penyelesaian Bitcoin dapat diakses tanpa mengorbankan ketahanan terhadap sensor. Ini berarti kustodian yang memenuhi syarat mendukung rehypothecation, lapisan kepatuhan on-chain yang tidak memerlukan izin, dan kerangka regulasi yang memperlakukan Bitcoin sebagai jaminan yang sah. Tindakan setengah hati tidak akan cukup.

Kedua, interoperabilitas lintas ekosistem yang sebenarnya perlu dicapai, di mana Bitcoin mengalir dengan mulus antara perbendaharaan yang tokenisasi, protokol DeFi, dan bursa institusional. Bukan standar token terbungkus lainnya, tetapi transportabilitas jaminan yang nyata. Bitcoin harus berfungsi sebagai margin, cadangan, dan aset penyelesaian di mana saja, atau ia tidak berfungsi di mana pun.

Terakhir, dorong inovasi produk yang tersegmentasi berdasarkan risiko dari peminjaman overcollateralized konservatif ke strategi volatilitas agresif. Institusi membutuhkan opsi di luar “beli dan tahan.” Mereka membutuhkan stablecoin yang didukung Bitcoin, ladang hasil delta-netral, dan produk terstruktur yang terangkat. Spektrum penuh TradFi, sepenuhnya dibangun kembali di atas rel Bitcoin.

Hentikan HODLing, mulai membangun

Inilah kebenaran yang tidak nyaman: jika kita tidak mengaktifkan Bitcoin sebagai modal produktif, orang lain akan membangun masa depan keuangan. Ketika dana pensiun dan dana kekayaan negara datang, dan mereka pasti akan datang, mereka tidak akan puas dengan penyimpanan dingin. Mereka akan menuntut imbal hasil, likuiditas, dan utilitas.

Sepuluh persen dari kapitalisasi pasar Bitcoin yang digunakan secara produktif berarti $100 miliar dalam modal yang diaktifkan menghasilkan output ekonomi nyata. Itu bukan mengkhianati prinsip-prinsip Bitcoin, itu adalah memenuhinya. Bitcoin tidak pernah dimaksudkan untuk menjadi harta karun yang terkubur, menunggu untuk ditemukan. Ia diciptakan untuk menjadi uang elektronik peer-to-peer, uang yang dapat diprogram, fondasi dari sistem keuangan yang baru. Di atas segalanya, ia harus mengalir melintasi batas, sistem, dan ekonomi, yang berarti menjembatani kesenjangan antara sistem yang terfragmentasi untuk menciptakan ekosistem yang lebih kondusif di tiga perbatasan CeFi, TradFi, dan DeFi, sehingga menyediakan lingkungan bagi Bitcoin untuk berfungsi lebih produktif.

Institusi yang memahami dualitas ini, Bitcoin sebagai aset cadangan dan mesin jaminan, akan menguasai dekade berikutnya. Mereka yang masih berpegang pada narasi “emas digital” akan melihat pasar kredit, penyediaan likuiditas, dan penerbitan aset bermigrasi ke dalam blockchain tanpa mereka.

Raksasa tidur senilai $1 triliun harus bangkit, sekarang. Bukan melalui lebih banyak ETF atau alokasi kas perusahaan, tetapi melalui infrastruktur fundamental yang memanfaatkan Bitcoin. Dengan arsitektur yang tepat, Bitcoin menjadi substrat moneter untuk sistem keuangan terbuka dan terprogram yang membuat keuangan tradisional menjadi usang.

Pilihan ini sangat jelas: mengaktifkan Bitcoin sebagai modal produktif atau menerima status kelas dua permanen dalam sistem keuangan yang kita klaim sedang kita ganggu.

Ryan Chow

Ryan Chow adalah CEO dan salah satu pendiri Solv Protocol, sebuah cadangan Bitcoin on-chain yang memungkinkan pemegang Bitcoin untuk membuka potensi penuh dari lebih dari $1 triliun aset Bitcoin. Sejak meluncurkan Solv pada tahun 2020, ia telah memelopori NFT finansial dan solusi staking Bitcoin serta memimpin protokol tersebut ke lebih dari $2,64 TVL. Dengan latar belakang di bidang keuangan dan inovasi blockchain, Ryan ikut mendirikan Beijing Unizon Technology pada tahun 2019, meningkatkan efisiensi rantai pasokan di industri otomotif.