Penutupan pemerintah dapat menunda ETF, tetapi tidak pada blockchain

Minggu lalu, industri kripto menyaksikan dua peristiwa penting yang berdampak pada masa depan ETF kripto. SEC memberitahu penerbit untuk menarik pengajuan 19b-4 mereka. Jauh dari kemunduran, ini sebenarnya adalah tanda yang menggembirakan, karena menunjukkan bahwa regulator secara aktif bekerja dengan penerbit untuk menyempurnakan proposal dan membuka jalan bagi akses mainstream ke ETF kripto. Tetapi hanya dua hari kemudian, pemerintah ditutup. Langkah ini segera menghentikan momentum dengan menghentikan tinjauan dan menunda keputusan penting.

Ringkasan

• Permintaan regulator kepada penerbit ETF untuk menarik pengajuan menunjukkan kolaborasi menuju kerangka yang lebih jelas — tetapi penutupan pemerintah AS segera membekukan momentum tersebut.
• Pasar tradisional bergantung pada pengawasan terpusat, sementara sistem blockchain berjalan 24/7 — transparan, dapat diaudit, dan kebal terhadap kebuntuan politik.
• Kesempatan nyata terletak pada penggabungan regulasi ETF dengan transparansi dan ketahanan blockchain, menciptakan sistem keuangan yang patuh dan terus terbuka.

Penutupan pemerintah mengungkapkan seberapa bergantung pasar pada proses terpusat. Namun, mereka juga mengundang refleksi tentang bagaimana teknologi, termasuk model berbasis blockchain, dapat melengkapi struktur regulasi untuk menjaga pasar tetap bergerak secara transparan dan aman, bahkan ketika bagian lain dari sistem sedang terhenti.

ETF Kripto dan batasan akses terpusat

Tidak ada keraguan bahwa ETF sangat populer. PwC memperkirakan aset global ETF yang dikelola tumbuh sebesar rekor 27% pada tahun 2024, mencapai $14,6T pada akhir tahun, dengan pertumbuhan lebih lanjut yang cepat diharapkan. Pengawasan regulasi memastikan bahwa investor ETF memahami apa yang mereka miliki dan bagaimana cara kerjanya, merupakan langkah pengaman penting untuk kepercayaan pasar.

Institusi keuangan besar seperti BlackRock, dengan IBIT ETF-nya, dan VanEck, dengan Ethereum ETF-nya, membantu memvalidasi ruang ini dan mendorong penerimaan yang lebih luas. Langkah terbaru SEC untuk meminta penerbit menarik pengajuan 19b-4 mereka mungkin sebenarnya mendorong lebih banyak ETF kripto muncul, karena ini menandakan lebih sedikit hambatan regulasi di depan.

Sebagai contoh, ETF Litecoin milik Canary berada di ambang mendapatkan persetujuan; namun, penutupan pemerintah akan menunda peluncurannya. Meski demikian, bahkan ketika SEC melonggarkan beberapa persyaratan, penutupan tersebut menyoroti kelemahan tragis dari proses regulasi — sentralisasi datang dengan ketergantungan.

Apa yang ditunjukkan oleh sistem tanpa izin

Meskipun crypto bisa menjadi menakutkan bagi banyak orang yang merasa itu adalah Wild West dalam berinvestasi, kenyataannya adalah bahwa transaksi berbasis blockchain tidak pernah memiliki masalah kepercayaan. Transaksi onchain bersifat transparan, dapat diaudit, dan tahan terhadap manipulasi.

Sistem berbasis blockchain beroperasi secara terus-menerus, 24/7, tanpa hari libur, penutupan, atau keterlambatan administratif. Transaksi diselesaikan secara real-time, dan semua catatan dapat diverifikasi secara publik, diaudit, dan tidak dapat diubah. Ketahanan ini tidak menghilangkan kebutuhan akan pengawasan, tetapi menunjukkan bahwa sistem keuangan dapat berfungsi secara transparan dan efisien tanpa terikat pada Penjaga Terpusat.

Misalnya, stablecoin dan bursa terdesentralisasi memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan aset 24/7 tanpa bergantung pada bank atau lembaga kliring, sementara platform peminjaman berbasis kontrak pintar seperti Aave atau Compound mengelola pinjaman, bunga, dan jaminan secara otomatis dengan cara yang dapat dipercaya dan dapat ditegakkan. Sistem ini beroperasi secara terus-menerus dan transparan, terlepas dari gangguan operasional atau regulasi dalam keuangan tradisional.

Contoh jelas lainnya adalah pengindeksan onchain. Tidak seperti ETF tradisional, yang bergantung pada kustodian dan persetujuan terpusat, indeks onchain secara otomatis melacak keranjang aset kripto sesuai dengan aturan yang telah ditentukan, dengan semua aktivitas tercatat di blockchain.

Investor dapat memperoleh paparan instan ke portofolio yang terdiversifikasi, baik itu keranjang bergaya S&P 500 yang terokenisasi atau indeks kripto spesifik sektor, tanpa menunggu jendela perdagangan atau perantara untuk memproses transaksi.

Jalur seimbang ke depan

Penerimaan komunitas kripto terhadap produk yang diatur seperti ETF kripto menunjukkan kesediaan untuk bertemu dengan keuangan tradisional di tengah. ETF kripto bertindak sebagai jembatan antara inovasi tanpa izin dan struktur institusional, memudahkan lebih banyak investor untuk berpartisipasi dalam ekosistem melalui saluran yang familiar.

Namun kemajuan harus seimbang. Percepatan regulasi saja tidak dapat menjamin ketahanan. Kematangan pasar yang sebenarnya akan bergantung pada apakah ETF dan produk terkait dapat mempertahankan transparansi, auditabilitas, dan kepercayaan yang sama yang sudah disediakan oleh sistem berbasis blockchain.

SEC memiliki kesempatan unik untuk merancang kerangka kerja yang melindungi investor dan menggabungkan kekuatan teknologi dari sistem terdesentralisasi, menciptakan model hibrida yang memanfaatkan yang terbaik dari kedua dunia.

Tindakan SEC baru-baru ini menandai titik belok bagi baik ETF maupun investasi kripto. Dunia yang tanpa izin dan teratur tidak lagi terpisah; mereka saling berinteraksi. Pertanyaannya adalah apakah konvergensi ini akan mengekspos kerapuhan sistem terpusat atau menginspirasi regulator untuk mengadopsi standar transparansi dan ketahanan yang sama yang mendefinisikan keuangan onchain.

Jika yang terakhir terjadi, ETF dan model berbasis blockchain dapat hidup berdampingan dengan harmonis, meningkatkan integritas pasar dan kepercayaan investor secara keseluruhan. Masa depan investasi diversifikasi bukanlah tentang memilih satu sistem di atas yang lain, tetapi memastikan keduanya mempertahankan standar kepercayaan yang tinggi.

Thomas Mattimore

Thomas Mattimore adalah CEO ABC Labs dan Kontributor Inti di Reserve. Dengan karir yang berfokus pada membangun produk, mulai dari inovasi fisik hingga fintech, Thomas telah terlibat dalam crypto sejak 2014. Ia bergabung dengan Reserve pada 2022 untuk mengatasi masalah dunia nyata melalui crypto, bekerja sama dengan tim kelas dunia. Thomas berdedikasi untuk membangun sistem yang meningkatkan kebebasan finansial dan ketahanan.