Sebelum menekan tombol shorting, mari kita lihat laporan penilaian OpenEden ini.

Ditulis oleh: Stacy Muur

Diterjemahkan oleh: AididiaoJP, Berita Foresight

OpenEden sedang memposisikan dirinya sebagai standar emas untuk tokenisasi RWA yang diatur, menghubungkan keuangan tingkat institusi dengan komposabilitas DeFi yang asli.

Total nilai terkunci melebihi 5,17 miliar dolar AS, mendapat peringkat “A” dari Moody's, peringkat “AA+” dari S&P, dan telah menjalin kemitraan dengan Bank Mellon New York dan Binance, telah menyelesaikan sebagian besar paradoks regulasi - inovasi yang tidak dapat diselesaikan oleh sebagian besar proyek RWA.

Beberapa latar belakang pasar RWA yang singkat:

Skala pasar total tokenisasi RWA akan mencapai 1,2 triliun dolar AS pada tahun 2025 (naik dari 300 miliar dolar AS pada tahun 2024)

Diperkirakan bahwa rata-rata pertumbuhan tahunan majemuk akan mencapai 80-100% pada tahun 2025.

Pada akhir tahun 2025, potensi ukuran pasar melebihi 2 triliun dolar AS.

Obligasi negara yang ter-tokenisasi: skala pasar 150 miliar dolar AS (naik dari 1 miliar dolar AS pada tahun 2023)

Oleh karena itu, pasar potensial OpenEden adalah:

Obligasi pemerintah: pasar global senilai 26 triliun dolar AS

Stablecoin: Pasar yang mencari imbal hasil lebih dari 17 miliar dolar AS

Total nilai terkunci DeFi: lebih dari 100 miliar dolar AS mencari eksposur RWA

Permintaan RWA institusi: pertumbuhan cepat

Analisis potensi investasi OpenEden ini menggunakan skor Muur, yang merupakan kerangka pribadi saya berdasarkan penilaian protokol dengan parameter berbobot dampak.

Bagian Pertama: Evaluasi Produk

Skor status produk: 9/10

Tahap: Jaringan utama diluncurkan sejak tahun 2022, dengan beberapa produk fungsional (TBILL, USDO, cUSDO).

Indikator: Total nilai kunci produk melebihi 5,17 miliar dolar AS, dengan integrasi yang terverifikasi di bidang DeFi.

Kematangan: 0 kejadian keamanan besar dalam 3 tahun, infrastruktur yang diaudit, pengiriman hasil yang stabil.

Mengapa 9/10? OpenEden telah beroperasi secara besar-besaran dan memiliki tingkat adopsi yang kuat. Meskipun belum mencapai dominasi miliaran dolar seperti Ondo, daya tarik mainnet yang terverifikasi membuktikan bahwa peringkat mendekati tertinggi adalah wajar.

Skor keunggulan kompetitif: 9,5/10

Inovasi unik: Dana obligasi negara tokenisasi pertama yang mendapatkan peringkat “A” dari Moody's dan peringkat “AA+” dari S&P.

Solusi paradoks trilema: Regulasi + Pendapatan + Kombinasi DeFi, biasanya tidak mungkin dicapai sekaligus, tetapi OpenEden telah mewujudkan ketiga hal ini.

Parit pertahanan: Pengelolaan dan pengelolaan investasi oleh lembaga (Bank Mellon New York), keunggulan regulasi awal, serta tata letak multi-rantai.

Mengapa 9.5/10? Memiliki keunggulan awal yang jelas di bidang RWA yang diatur, dengan hubungan TradFi yang kuat dan integrasi DeFi yang lengkap. Pesaing cepat hampir tidak mungkin untuk menyalin dengan cepat.

Skor daya tarik pasar: 8,5/10

Total nilai terkunci: TBILL (260 juta dolar) dan USDO (257 juta dolar) total 517 juta dolar.

Pertumbuhan: TBILL meningkat +135% dibandingkan tahun lalu; USDO melesat ke level tertinggi baru.

Menggunakan: Binance dan Ceffu menerima cUSDO sebagai jaminan di luar bursa; Pendle treasury menarik permintaan untuk imbal hasil tahunan yang sangat tinggi.

Multi-chain operation: Ethereum, Ripple, Polygon, dll.

Mengapa 8.5/10? Pertumbuhan yang meledak, adopsi institusi, dan penggunaan yang berkelanjutan. Jika dibandingkan dengan Ondo, total nilai yang terkunci belum berada di peringkat teratas, tetapi momentum sangat kuat.

Skor pendukung: 8/10

Pendukung: YZi Labs, serta dukungan strategis dari Bank Mellon New York dan Binance.

Mengapa 8/10? Mitra institusi, tetapi tidak mengungkapkan modal ventura kripto asli teratas (seperti Paradigm/a16z). YZi Labs baru-baru ini telah berinvestasi secara besar-besaran, tetapi tidak semua investasi memiliki tingkat pengembalian yang baik untuk investor ritel.

Skor dukungan ekosistem: 9.5/10

Integrasi DeFi: Pendle, Curve, Morpho, Euler, Balancer, Spectra.

Mitra TradFi: Bank Mellon New York (penyimpanan dan manajemen investasi), Moody's dan S&P (penilaian), Binance (penerimaan jaminan).

Pendapatan: Produk dan brankas yang sedang berjalan sedang menghasilkan pendapatan.

Mengapa 9.5/10? Sangat sedikit proyek RWA yang dapat menunjukkan kolaborasi yang sedalam itu antara TradFi dan DeFi.

Evaluasi Ekonomi Token

Penilaian nilai: Tidak berlaku (Sebelum TGE)

Valuasi dilusi penuh tidak diungkapkan, penilaian ditunda hingga TGE.

Ekonomi token (35% Skor: 6.5/10

Variabel yang tidak diketahui: rasio distribusi, periode kepemilikan, jadwal penguncian.

Aspek positif: Kegiatan komunitas (acara Bills) dan insentif token (OpenSeason) menunjukkan dinamika peluncuran yang adil; konservatisme institusi mungkin memastikan keadilan.

Mengapa 6.5/10? Data ekonomi token sebelum TGE terbatas; memberikan penilaian rendah hingga sedang dengan hati-hati sebelum pengungkapan.

Skor utilitas (30%): 7.5/10

Utilitas yang Diharapkan: Tata Kelola, Pembagian Biaya dari TBILL/USDO, Staking, Insentif Ekosistem.

Keunggulan: Penangkapan pendapatan nyata berbasis biaya.

Kelemahan: Pembatasan regulasi dapat membatasi luasnya kegunaan.

Likuiditas dan Aksesibilitas (10%) Tidak Berlaku (Sebelum TGE)

Komunitas dan Sentimen Pasar

Skor: 7.5/10

Menunjukkan kinerja yang kuat di kalangan institusi dan pengguna DeFi asli; namun, kurang kuat dalam menarik ritel atau daya tarik viral. Kegiatan seperti OpenSeason sedang meningkatkan partisipasi sebelum TGE.

Latar belakang pasar

Narasi yang sedang tren: RWA adalah salah satu narasi terpopuler di 2025. (Skor akhir +0,5)

Sentimen pasar: Pasar berada di zona “keserakahan”, musim altcoin telah tiba. (Skor akhir +0,5)

Persaingan: Terdapat persaingan ketat dalam pangsa pikiran pengguna ritel, terutama dalam kategori RWA. (Skor akhir -0,5)

Penyesuaian: Total +0.5

Skor akhir OpenEden: 8.27

Produk: 8.85/10

Ekonomi token (Sebelum TGE): 6,96/10

Komunitas: 7.5/10

Penyesuaian pasar: +0,5

Penilaian risiko

Situasi Bullish (Probabilitas 55%):

Pasar RWA mengalami pertumbuhan eksponensial yang berkelanjutan, OpenEden memperoleh pangsa pasar yang signifikan.

Keunggulan regulasi telah berkembang menjadi benteng persaingan yang tak terlampaui.

Melalui kemitraan strategis dengan Bank Mellon New York dan Binance, adopsi oleh institusi dipercepat.

Token EDEN meningkat nilainya karena peningkatan pendapatan biaya.

Situasi Dasar (20% Probabilitas):

Masih terbatas pada bidang vertikal lembaga tertentu.

Mengamati pertumbuhan yang moderat, tetapi apresiasi token terbatas.

Hambatan regulasi menghalangi inovasi.

Situasi bearish (probabilitas 25%):

Institusi keuangan tradisional mengembangkan solusi yang kompetitif.

Perubahan regulasi menguntungkan entitas yang lebih besar dan yang sudah ada.

Nilai yang dihasilkan oleh integrasi DeFi lebih rendah dari yang diharapkan.

Munculnya kompetisi dari peserta pasar yang memiliki dana lebih besar atau lebih agresif.

Risiko kunci yang perlu dipantau:

Perubahan regulasi yang mempengaruhi tokenisasi RWA.

Persaingan dari keuangan tradisional (misalnya, BlackRock, JPMorgan memasuki pasar).

Risiko yang terkait dengan integrasi protokol DeFi.

Lingkungan suku bunga saat ini yang memengaruhi imbal hasil obligasi pemerintah.

Tanda bahaya spesifik:

Total nilai terkunci terkonsentrasi di tangan sejumlah kecil deposan besar.

Biaya kepatuhan regulasi berdampak negatif pada profitabilitas.

Karena pembatasan regulasi, utilitas token terbatas.

Bersaing dengan token protokol yang menawarkan hasil yang lebih baik.

Kesimpulan

OpenEden berfokus pada masa depan tokenisasi RWA tingkat institusi, menyediakan platform yang sepenuhnya diatur, terintegrasi secara mendalam dengan DeFi, dan didukung oleh kemitraan dengan entitas keuangan tradisional.

Alasan investasi OpenEden sangat kuat, yaitu:

Kesesuaian pasar produk yang terverifikasi: dibuktikan oleh total nilai terkunci lebih dari 517 juta dolar.

Regulasi sebagai benteng: merupakan hambatan masuk yang penting bagi pesaing, hampir tidak dapat direplikasi.

Kemitraan institusi: memberikan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan.

Komposabilitas DeFi: Mewujudkan optimasi hasil dan adopsi yang lebih luas.

OpenEden bukanlah proyek spekulatif, melainkan investasi infrastruktur yang bertujuan untuk menghubungkan keuangan tradisional dan DeFi. TGE EDEN yang akan datang menawarkan kesempatan untuk mendapatkan akses awal ke protokol dasar yang mungkin menjadi bagian dari pasar RWA senilai triliunan dolar.