近期，La Réserve fédérale (FED) interne voit une intensification des débats sur l’orientation de la politique monétaire, avec une nette "tripolarisation" des membres concernant la stratégie d’ajustement des taux d’intérêt. Cependant, dans l’ensemble, la position du président de la FED, Powell, semble se rapprocher d’une position dovish.

À la fin octobre, les opinions des membres du comité de politique monétaire peuvent être grossièrement réparties en trois camps principaux :

Le premier camp est celui des PI Agressifs. Représenté par Milan, ce groupe soutient une baisse significative des taux de 50 points de base ce mois-ci, estimant qu’il reste encore deux baisses possibles cette année. Leurs divergences portent principalement sur le rythme de baisse, et non sur la nécessité de la baisse elle-même.

Le deuxième camp, majoritaire, est celui des PI Dovish, comprenant plusieurs membres dont Powell. Powell a indiqué que la liquidité du marché s’était resserrée et que la réduction du bilan pourrait bientôt toucher à sa fin. Il craint qu’une action trop lente puisse nuire au marché de l’emploi, tout en étant vigilant à ce qu’une action trop rapide ne compromette l’efficacité de la lutte contre l’inflation. La stratégie globale tend donc à "stabiliser tout en ajustant prudemment" et à "relaxer avec précaution".

Dans ce camp, Waller soutient une baisse modérée de 25 points de base en octobre, prônant un relâchement progressif de la politique pour soutenir le marché du travail ; Bostic prévoit deux autres baisses d’ici la fin de l’année, sous réserve d’un affaiblissement conforme aux données économiques ; Collins estime que le risque d’inflation s’est atténué et que la croissance de l’emploi ralentit, rendant une baisse supplémentaire de 25 points de base prudente ; Williams a également exprimé son soutien à une baisse continue cette année pour éviter une détérioration supplémentaire du marché de l’emploi.

Le troisième camp, plus prudent, est celui des PI Hawkish. Représenté par Jefferson, ce groupe rappelle que l’inflation et l’emploi sont tous deux à risque, et prône une vigilance accrue. Bull pense que le niveau actuel des taux reste encore raisonnable.

Cette intensification des divergences politiques reflète la complexité de la situation économique actuelle, tout en soulignant les défis auxquels la FED est confrontée pour équilibrer la lutte contre l’inflation et la protection de l’emploi. L’évolution future de la politique de la FED dépendra de l’évolution des données économiques et des jeux d’acteurs.