À l'intérieur du lancement de l'ETF Solana de Bitwise, une étape importante

! [image]( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 -fad 7 da 451 c- 153 d 09 - 69 ad 2 a )

Après une décennie durant laquelle les émetteurs de fonds ont tenté de lancer des ETF Bitcoin aux États-Unis, ces lancements en janvier 2024 ont été un événement majeur. Les ETF Éther ont ensuite été introduits sur les marchés américains six mois plus tard.

Aujourd’hui marque une nouvelle date à retenir, avec le ETF de staking Solana de Bitwise ( BSOL ) mis en ligne sur la Bourse de New York.

« C’est l’un des grands actifs ; c’est sur le Mont Rushmore de la crypto », m’a dit le directeur général de Bitwise, Matt Hougan. « Nous n’avons pas beaucoup de ces lancements, donc c’est un moment vraiment excitant. »

La capitalisation boursière de Solana est d’environ $110 milliards — derrière seulement BTC ( 2,3 trillions de dollars ), ETH ($495 milliards ), tether ($183 milliards ), XRP ($158 milliards ) et BNB ($156 milliards ).

Avant d’aborder la demande pour un ETF SOL aux États-Unis, commençons par le calendrier de lancement — car Bitwise est arrivé sur le marché avant ses concurrents. Hougan m’a admis qu’un esprit juridique pourrait peut-être expliquer plus éloquemment ce qui s’est passé.

Le formulaire S-1 de Bitwise déposé le 8 octobre comprenait le langage nécessaire qu’un analyste de marché a souligné. Cela a donné à BSOL une voie pour lancer 20 jours plus tard.

« En tant qu’émetteur, vous ne pouvez pas laisser le dysfonctionnement du gouvernement arrêter vos plans d’affaires ; nous ne savons pas quand la fermeture sera terminée », a déclaré Hougan. « Ces dépôts étaient complets, ils étaient prêts et donc, selon les règles établies dans la [Loi sur les sociétés d’investissement de 1940], ils ont en quelque sorte marché vers le marché si vous n’avez pas cette modification de retard. »

Bitwise prévoit de staker 100 % des avoirs en SOL du Fonds — visant à maximiser l’exposition aux récompenses moyennes de staking d’environ 7 %. BSOL cherche à répondre aux rachats sur une base T+2, étant donné une période de « refroidissement » typique — pour unstaker SOL — de 48 heures ou moins. En cas de circonstances extraordinaires, la Page 90 du formulaire S-1 du fonds décrit ce qui se passerait : ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 53 ba 63 c 0 de- 153 d 09 - 69 ad 2 a )

Avec cela en place, quel type de demande allons-nous même voir pour les ETF SOL ?

Hougan lui-même a déclaré lors du DAS Londres plus tôt ce mois-ci que de nombreux investisseurs institutionnels à la tête de ce marché haussier « ne peuvent pas prononcer solana ». Un cadre d’un grand gestionnaire d’actifs m’a dit lors du même événement qu’ils retardent la poursuite d’un ETF SOL, car de nombreuses institutions ont encore besoin d’éducation sur BTC et ETH.

Ce que beaucoup d’institutions/conseillers financiers souhaitent cependant investir, c’est la croissance des stablecoins et de la tokenisation, a argumenté Hougan. Il est difficile de trouver des personnes baissières quant au potentiel de ces segments. La capitalisation du marché des stablecoins approche $300 milliards, tandis que le marché des actifs du monde réel tokenisés ( RWAs ) se situe à environ $35 milliards.

Bien que ETH soit le principal acteur ici, Solana détient une part matérielle et croissante. La présidente du Solana Policy Institute, Kristin Smith, a qualifié la blockchain de « infrastructure financière critique pour l’avenir de l’économie numérique ».

Ce graphique d’une plateforme de données montre la valeur des stablecoins / RWAs tokenisés sur chaque chaîne : ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 9021 fcce 16 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

« Il est difficile de savoir dans les cinq prochaines années qui l’emportera », a déclaré Hougan. « Donc, je pense que du point de vue traditionnel, ils vont vouloir posséder à la fois ETH et Solana. »

Les ETF Bitcoin aux États-Unis ont connu un succès sans précédent dès le départ. Les produits ETH ont initialement suscité un intérêt modéré — bien que les flux aient augmenté ces derniers mois, selon les données du marché : ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 74 d 6 d 79584 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

La narration et le timing sont essentiels pour que les lancements d’ETF soient couronnés de succès. BSOL arrive sur le marché lorsque ce thème des stablecoins / tokenisation est plus défini. Les ETF ETH n’avaient pas cet avantage en juillet 2024.

Ainsi, Hougan a déclaré à propos des produits Solana : « Ajusté à la taille, je pense que ce pourrait être le lancement d’ETP le plus réussi de tous les temps. »

Pas nécessairement aussi important que les environ $38 milliards de flux nets que les ETF Bitcoin ont enregistrés lors de leur première année, a-t-il précisé — qualifiant cela de « comparaison absurde ». Mais des flux représentant un pourcentage plus important de la capitalisation du marché SOL, beaucoup plus petite.

Alors que nous nous concentrons sur SOL aujourd’hui, il est utile de noter que les ETF Hedera ( HBAR ) et Litecoin ( LTC ) de Canary Capital ont également été mis en ligne aujourd’hui sur le Nasdaq.

Le gouvernement devra probablement rouvrir avant que nous ne voyions le flot complet de lancements d’ETF crypto que le marché attend en fin de compte. Quand cela se produira, personne ne peut le prévoir.