Les investisseurs en actions Apple viennent d'obtenir de bonnes nouvelles. Est-il temps d'acheter ?

Un juge fédéral a récemment offert une bouée de sauvetage à Apple en refusant d'interdire à Alphabet de payer ses partenaires de distribution de recherche, préservant ainsi un flux de revenus crucial d'une valeur de plus de $20 milliards par an pour le fabricant d'iPhone. Mais cela suffit-il comme raison d'investir dans une action qui a baissé de 4 % cette année, ce qui en fait le deuxième pire performeur parmi les “Sept Magnifiques” ?

L'affaire antitrust contre Alphabet traîne depuis des années. Après que le DOJ a déposé une plainte en octobre 2020 et que le juge Amit Mehta a statué contre Alphabet en août 2024, le ministère de la Justice a proposé des remèdes sévères - y compris forcer Alphabet à vendre Chrome et empêcher les paiements à Apple pour le placement de recherche par défaut sur les appareils iOS.

Mais la récente décision du juge a rejeté ces mesures sévères. Bien qu'Alphabet ne puisse plus négocier d'accords de recherche exclusifs, elle peut toujours payer Apple pour distribuer son moteur de recherche. Cela préserve les énormes revenus de services d'Apple tout en les libérant pour explorer des alternatives, y compris leur outil de recherche sur le web en cours de développement, selon les rapports.

J'ai observé la réaction de Wall Street avec scepticisme. Craig Moffett a relevé la note d'Apple de vendre à neutre, et plusieurs analystes ont ajusté leurs prévisions à la hausse. Le prix cible moyen a augmenté modestement à $237 par action - ce qui implique toujours une baisse de 4 % par rapport aux 240 $ actuels.

Soyons honnêtes - Apple reste ridiculement cher par rapport à ses pairs technologiques. Négociée à 36 fois les bénéfices avec une croissance annuelle projetée de seulement 10 % au cours des trois prochaines années, cela donne à Apple un ratio PEG de 3,6. Comparez cela à 1,7 pour Alphabet, 1,9 pour Amazon, 1,5 pour Meta, 3 pour Microsoft et 1,2 pour Nvidia. Seul Tesla semble plus surévalué.

Cette échappatoire au jugement antitrust ne résout pas le problème fondamental d'Apple : leur moteur d'innovation est en panne. Après avoir lancé des produits révolutionnaires comme l'iPhone (2007), l'iPad (2010), l'Apple Watch (2015) et les AirPods (2017), ils ont passé huit ans sans introduire quoi que ce soit de véritablement révolutionnaire. L'entreprise semble satisfaite de tirer profit de son écosystème de produits existant plutôt que de créer de nouvelles catégories.

J'ai longtemps soutenu que l'action d'Apple est surévaluée, et cette récente victoire juridique ne change pas mon avis. Bien qu'ils aient évité une balle qui aurait pu leur coûter des milliards, les problèmes fondamentaux demeurent. Leur croissance ralentit, l'innovation semble stagnante et leur valorisation reste déconnectée de la réalité.

Pour les investisseurs qui regardent Apple aujourd'hui, la question n'est pas de savoir s'ils vont perdre leurs revenus de recherche Google - c'est de savoir si l'entreprise peut justifier sa valorisation premium sans introduire de nouvelles catégories de produits qui capturent l'imagination des consommateurs comme l'a fait l'iPhone. Jusqu'à présent, je ne suis pas convaincu qu'ils le puissent.