Jeton Meme: le miroir des illusions du monde financier

Les jetons Meme sont l'un des phénomènes les plus remarquables et déroutants dans le domaine des cryptomonnaies. Du SHIB dérivé d'un mème de Shiba Inu japonais au Dogecoin loué par un entrepreneur célèbre, ces jetons nés d'une blague et prospérant au sein de la communauté, avec leur volatilité de prix extrême et leur effet de richesse énorme, continuent de bouleverser les valeurs du secteur financier traditionnel.

Sont-elles en réalité des bulles numériques sans valeur ou représentent-elles une toute nouvelle classe d'actifs ? En les plaçant devant le miroir de la finance traditionnelle et en procédant à une déconstruction approfondie des rôles, nous découvrirons que les jetons Meme ne sont pas un rôle unique, mais un mélange et une amplification de plusieurs rôles marginalisés ou réprimés dans le monde de la finance traditionnelle. Ils sont à la fois la libération ultime du désir spéculatif, le totem de la culture communautaire financière, et peuvent également être un “miroir magique” pour examiner la nature de la finance moderne.

I. Niveau du marché : “lotterie à haut risque” et “actions fantômes ou obligations poubelles”

D'un point de vue financier traditionnel, les jetons Meme sont très éloignés des outils d'“investissement de valeur” auxquels les investisseurs ordinaires sont confrontés dans la finance traditionnelle (comme les actions de premier ordre et les obligations d'État). Leur équivalent le plus précis est la loterie et les jetons de casino.

Loterie à haut risque ou “jetons de casino”. L'essence des loteries traditionnelles est que les acheteurs paient une perte déterminée et modeste (le montant de l'achat) pour tenter de gagner une possibilité à très faible probabilité mais à très haut rendement. Les Meme jetons suivent parfaitement cette logique. La grande majorité des acheteurs ne se basent pas sur une analyse de la technologie sous-jacente, des cas d'utilisation ou de l'actualisation des flux de trésorerie ------ car ces éléments n'existent tout simplement pas dans la grande majorité des Meme jetons. Leur décision d'investissement découle d'une simple croyance : il y aura une prochaine personne “plus stupide” qui reprendra à un prix plus élevé. C'est la parfaite illustration à l'ère numérique de la célèbre “théorie du fou” dans l'histoire financière.

Contrairement aux loteries traditionnelles, le “tirage” des jetons Meme n'est pas un point temporel déterminé, mais un processus continu. Ce processus est déclenché par un sujet tendance sur les réseaux sociaux, un appel d'un influenceur, ou une fête communautaire soudaine. Son graphique de prix ne reflète plus les fondamentaux d'une entreprise, mais est plutôt un électrocardiogramme en temps réel des fluctuations des émotions des groupes. Des hausses instantanées de 500 % et des histoires de “coupure de cheville” s'alternent, constituant le quotidien de ce grand jeu d'argent en ligne.

Les “actions de rêve” et les “obligations poubelles” hautement spéculatives. Certains pourraient les comparer aux “actions de rêve” ou aux “obligations poubelles” sur le marché financier traditionnel. En effet, elles partagent les caractéristiques de “haut risque, haut potentiel de retour”. Cependant, les dimensions de risque des monnaies Meme sont plus complexes et extrêmes. Les “actions de rêve” ont au moins une entité légale derrière elles, possédant des actifs, une activité (aussi faible soit-elle), et étant soumise aux régulateurs des valeurs mobilières. Bien qu'il existe une manipulation des prix, cela se fait toujours dans un certain cadre légal. Les “obligations poubelles” présentent un risque de défaut élevé, mais leur tarification reste basée sur la notation de crédit de l'émetteur, les garanties d'actifs et les attentes de flux de trésorerie futurs, avec un système d'analyse relativement mature.

Et les jetons Meme, la grande majorité sont créés sur des réseaux décentralisés, sans contrôleur réel, sans revenus d'entreprise, leurs contrats intelligents peuvent cacher des vulnérabilités, l'équipe fondatrice peut rester anonyme. Ce qui est encore plus effrayant, c'est le “rug pull”, c'est-à-dire que les développeurs retirent soudainement les fonds du pool de liquidité, faisant chuter la valeur du jeton à zéro en un instant. Cette accumulation de risques systémiques fait que le niveau de risque des jetons Meme dépasse de loin tout équivalent dans la finance traditionnelle, poussant la spéculation à des hauteurs sans précédent.

II. Niveau culturel : “actions cultes” et “monnaie sociale”

Si les jetons Meme n'étaient qu'un jeu de hasard, ils n'auraient peut-être pas une telle vitalité. Sa magie plus profonde réside dans le fait qu'il a réussi à transformer des outils financiers en symboles culturels et en billets d'entrée pour les réseaux sociaux. À cet égard, la meilleure analogie est l'action GME lors de l'événement “GameStop” en 2021, qui a mis en valeur ses attributs culturels.

La communautarisation et l'identité dans les comportements financiers. L'essence de l'incident de GameStop a été des investisseurs particuliers sur une plateforme sociale, qui ont réussi à “frapper” les fonds spéculatifs de Wall Street en achetant collectivement des actions GME massivement vendues à découvert par des institutions. Dans ce processus, les actions GME ne sont plus de simples certificats d'investissement, elles sont devenues un “drapeau”, une “croyance”, une “arme” pour les petits investisseurs contre le système des élites financières. Détenir des GME est devenu une déclaration d'identité : “Je fais partie de cette communauté, je suis du côté opposé à Wall Street.”

Le jeton Meme a propulsé ce comportement financier communautaire vers de nouveaux sommets. Détenir du Dogecoin signifie que vous adhérez à son slogan moqueur de “monnaie du peuple”, que vous comprenez son origine dans le jeton parodique de Bitcoin de 2013, et que vous participez à un mouvement communautaire mondial, plein d'humour. Le jeton Shiba Inu a construit une immense “SHIB Army”, renforçant le sentiment d'appartenance et de mission des détenteurs grâce à un récit complexe de l'écosystème et à un mécanisme de brûlage déflationniste. Ici, l'investissement n'est plus une analyse de données froide, mais une identité chaleureuse et une co-construction communautaire.

"Accumulation and Monetization of “Social Capital”. In the era of social media, attention is the most scarce resource. The essence of Meme coins is the financialization packaging of collective attention. A successful Meme coin is a cultural gene that can self-reproduce and spread virally. The early discovery and dissemination of a certain Meme coin can not only bring financial returns but also accumulate considerable “social capital” in the community------you are seen as a visionary “prophet” or an interesting “meme king”.

l'attention attire des flux de fonds

Trois, niveau comportemental : “valeur émotionnelle” et “bulle spéculative”

À travers l'histoire financière, les jetons Meme ne sont pas des monstres sans précédent, mais plutôt la dernière incarnation de bulles spéculatives qui se répètent dans l'histoire humaine à l'ère numérique. En les comparant à la folie des tulipes néerlandaises, à la bulle de la mer du Sud et à la bulle Internet, nous pouvons clairement voir les étonnantes similitudes historiques.

Valeur axée sur la narration. Au cœur de toutes les bulles spéculatives se trouve la “narration” qui remplace les “fondamentaux” comme noyau de la tarification. Au XVIIe siècle aux Pays-Bas, la valeur des tulipes s'est détachée de leur attrait en tant que fleurs, étant propulsée par la narration de leur “rareté, unicité, symbole de statut” ; un bulbe de “l'éternel Auguste” pouvait échanger contre un manoir. Au début du XXIe siècle, la bulle Internet, la valeur des entreprises ne dépendait plus de leur rentabilité et de leur flux de trésorerie, mais était fondée sur la “trafic”, “croissance des utilisateurs” et la grande narration sur les “nouveaux modèles économiques”.

Aujourd'hui, la valeur des jetons Meme repose entièrement sur le récit de la “force communautaire”, des “symboles culturels” et de “l'esprit de rébellion”. Un post sur les réseaux sociaux d'un entrepreneur célèbre a un impact qui dépasse de loin celui de n'importe quel rapport financier. Cela révèle une constante de la nature humaine sur les marchés financiers : les gens seront toujours attirés par une belle histoire et le rêve de s'enrichir rapidement.

La peur de manquer. Dans chaque bulle, la “peur de manquer” est le combustible central qui pousse les prix à augmenter de manière irrationnelle. Lorsque l'on voit des personnes autour de soi devenir riches du jour au lendemain en achetant un jeton Meme, la réflexion rationnelle cède souvent la place à une forte anxiété. Cette émotion est amplifiée à l'infini sur le marché des cryptomonnaies, où le trading se fait 7 jours sur 7, 24 heures sur 24, et où l'information se propage à la vitesse de la lumière.

En attendant, chaque époque trouve une explication rationnelle à sa bulle en disant “Cette fois-ci, c'est différent”. Pendant la bulle des tulipes, les gens croyaient que la demande pour la beauté était illimitée ; pendant la bulle Internet, les gens croyaient que les modèles d'évaluation traditionnels avaient complètement échoué ; et dans la frénésie des jetons meme, les croyants clamaient “La communauté est la valeur” et “La décentralisation change tout”. Cependant, l'histoire prouve encore et encore que lorsque la musique s'arrête, le récit fait faillite, la loi de la gravité finira par s'appliquer, et les prix reviendront à leur valeur intrinsèque ------ pour la grande majorité des jetons meme, cette valeur est infiniment proche de zéro.

Quatre, dépasser les limites de la finance traditionnelle

Bien que nous ayons trouvé de nombreuses analogies, le jeton Meme n'est pas une simple copie des rôles traditionnels. Il déconstructe et dépasse les modèles financiers traditionnels grâce à la technologie blockchain, montrant ainsi ses caractéristiques uniques.

Faible barrière d'entrée et absence de critères d'admission. Dans le monde traditionnel, l'émission d'actions ou d'obligations nécessite des procédures légales complexes, une souscription par des banques d'investissement et l'approbation des organismes de régulation, avec des barrières très élevées. Dans le monde des cryptomonnaies, n'importe qui peut créer et émettre son propre jeton Meme en quelques minutes, avec peu de coûts et un certain savoir-faire technique. Cette barrière d'entrée extrêmement basse a permis au marché d'exploser de manière presque “sauvage”, mais a également entraîné une hétérogénéité des projets et une prolifération de fraudes.

La mondialisation et l'instantanéité de la liquidité. Un “penny stock” négocié sur le marché OTC américain peut avoir une liquidité très faible, rendant difficile l'achat et la vente pour les investisseurs ordinaires. En revanche, un jeton Meme de premier plan, une fois lancé sur des échanges décentralisés ou centralisés mondiaux, peut permettre des transactions instantanées 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 à l'échelle mondiale. Cette liquidité profonde et ininterrompue crée un terreau fertile pour des comportements spéculatifs d'une intensité extrême, ce qui est difficilement comparable à tout outil de spéculation traditionnel.

Le vide réglementaire et l'ambiguïté morale. Les activités financières traditionnelles se trouvent sous une stricte forteresse réglementaire, visant à protéger les investisseurs et à maintenir la stabilité du marché. En revanche, le monde des cryptomonnaies, et en particulier le domaine des jetons Meme, reste en grande partie une “zone de non-droit”. L'absence de réglementation offre d'une part une immense liberté et un espace d'innovation, mais d'autre part, elle permet des comportements tels que la manipulation du marché, le délit d'initié et les fraudes d'être presque impunis, poussant le principe du risque “acheteur à ses propres risques” à l'extrême.

Le jeton Meme peut nous forcer à repenser certaines questions fondamentales de manière extrême : qu'est-ce que la valeur ? Quels sentiments humains et besoins sociaux le marché financier porte-t-il, en plus de la répartition des ressources ? C'est comme un “miroir magique” qui révèle les instincts de spéculation, de frénésie et de tribalismes qui existent à l'intérieur du système financier, mais que l'on a honte d'admettre, enveloppés dans une coquille de rationalité. Il transforme la spéculation à haute fréquence des salles de marché de Wall Street en un jeu national auquel chaque utilisateur de smartphone peut participer ; il transforme le réseau social des clubs d'élite en une communauté numérique mondiale basée sur les intérêts.

Ainsi, la plus juste évaluation des jetons Meme n'est peut-être pas de les rejeter simplement comme une “escroquerie” ou de les encenser comme une “révolution”. C'est plutôt un polyèdre complexe.

Pour les parieurs à la recherche de richesse rapide, c'est un casino numérique.

Pour les jeunes à la recherche d'un sentiment d'appartenance, c'est une communauté culturelle.

Pour les chercheurs en finance, c'est un excellent terrain d'expérimentation en finance comportementale.

Pour les régulateurs, c'est une zone dangereuse qui nécessite une réglementation urgente.

Pour l'ensemble de la société, c'est une fable moderne sur la technologie, l'humanité et la cupidité.

Les jetons Meme pourraient connaître, comme la plupart des bulles spéculatives de l'histoire, une longue période de silence après l'effervescence, et la grande majorité des projets finiront par disparaître. Mais ce qu'ils révèlent ------ le pouvoir de la communauté, le rôle des récits culturels dans la création de valeur, et l'impact profond de la technologie sur l'inclusion financière ------ pourrait changer durablement notre compréhension de la “finance”. Dans un avenir où la finance traditionnelle et la finance cryptographique continuent de se heurter et de fusionner, cette fête apparemment absurde des jetons Meme pourrait bien être cette unique mélodie stridente mais inévitable.