Les actions de NTR augmentent de 28 % depuis le début de l'année : comment les investisseurs devraient-ils jouer le coup ?

Les actions de Nutrien Ltd. ont connu un élan de 28,1 % depuis le début de l'année, surpassant à la fois son secteur (18,1 %) et le S&P 500 (10,9 %). J'ai suivi cette action de près, et il est clair que l'entreprise profite d'une forte demande en nutriments agricoles, d'initiatives de réduction des coûts et d'acquisitions stratégiques, les prix des engrais fournissant un vent arrière supplémentaire.

En regardant les concurrents, Mosaic Company a augmenté de 32,6 % tandis que CF Industries a en fait perdu 0,9 % pendant la même période. Pas mal pour une entreprise d'engrais dans ce marché.

Les indicateurs techniques montrent des signaux mitigés

Le tableau technique est intéressant - NTR a échangé au-dessus de sa SMA à 200 jours depuis avril, suggérant une force à long terme. Pourtant, il est actuellement en dessous de la SMA à 50 jours. Nous avons effectivement vu un croisement doré en février, avec la SMA à 50 jours passant au-dessus de la SMA à 200 jours, ce qui est généralement un signal haussier. Mais je ne suis pas entièrement convaincu que cela raconte toute l'histoire.

Fondamentaux solides mais quelques signes d'alerte

Nutrien est parfaitement positionné pour tirer parti des marchés de fertilisants tendus. La demande agricole mondiale reste robuste, avec des inventaires faibles soutenant les prix des cultures. Le marché du potasse semble particulièrement fort - NTR a même signalé des volumes de ventes de potasse record au deuxième trimestre et au premier semestre 2025, les amenant à relever leurs prévisions à 13,9-14,5 millions de tonnes.

Leur expansion au Brésil par le biais d'acquisitions semble intelligente, et je suis impressionné par l'adoption de leur plateforme numérique. La direction semble déterminée à utiliser le flux de trésorerie disponible pour des acquisitions complémentaires dans le commerce de détail.

Les mesures de réduction des coûts sont également en avance sur le calendrier, avec environ $200 millions d'économies attendues cette année. C'est le genre d'efficacité opérationnelle que j'aime voir.

La santé financière semble solide, mais je suis prudent

Avec 1,4 milliard de dollars en espèces ( en hausse de 38 % d'une année sur l'autre ) et un flux de trésorerie d'exploitation en élan de 40 % pour atteindre 2,5 milliards de dollars au deuxième trimestre, le bilan de Nutrien semble très solide. Ils ont retourné 0,8 milliard de dollars aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachat d'actions au cours de la première moitié de 2025.

Ce rendement de dividende de 3,9 % est attrayant dans ce marché, surtout avec leur taux de croissance des dividendes sur cinq ans de 6,6 %. Le ratio de distribution de 66 % semble gérable.

Mes préoccupations : taux d'exploitation et coûts d'entrée

C'est ici que je deviens nerveux. Malgré des taux d'exploitation d'ammoniac record au premier semestre de 2025, la société s'attend à ce que les taux chutent de 98 % à environ 85 % au second semestre en raison des arrêts planifiés dans les usines nord-américaines. Cela aura sans aucun doute un impact sur les volumes d'azote.

Je suis également inquiet au sujet de la volatilité des coûts d'entrée. Nutrien dépend beaucoup du soufre et du gaz naturel, et nous avons tous vu comment la situation Russie-Ukraine a affecté ces marchés. Des coûts d'entrée plus élevés pourraient comprimer les marges, surtout si les prix des engrais ne suivent pas.

Évaluation : Raisonnable mais pas bon marché

NTR se négocie à un ratio C/B avant de 13,13X, ce qui représente un léger discount par rapport à la moyenne de l'industrie de 13,01X, mais se positionne à un prix supérieur par rapport à Mosaic et CF Industries. Les trois ont une note Zacks A, donc le premium n'est pas entièrement justifié à mon avis.

Mon avis : Conserver pour l'instant, mais surveiller de près

Bien que Nutrien bénéficie d'une forte demande mondiale et d'une amélioration des prix des engrais, ces taux d'exploitation réduits et les coûts des intrants volatils me font hésiter. L'action a bien performé, mais je ne suis pas convaincu que ce soit le bon moment pour entrer.

Pour les actionnaires existants, détenir a du sens. Le dividende est solide et les fondamentaux restent solides. Mais les nouveaux investisseurs pourraient vouloir attendre un meilleur point d'entrée ou des signaux plus clairs sur les taux d'exploitation et les coûts d'entrée avant de prendre une position. Parfois, la patience est la meilleure stratégie d'investissement.