Stablecoins : Que sont-elles et comment fonctionnent-elles ?

Les stablecoins représentent un hybride curieux dans le monde volatile des cryptos : des monnaies numériques qui tentent de maintenir une valeur stable en se liant à des actifs comme le dollar américain. Ces cryptomonnaies “domestiquées” maintiennent leur stabilité grâce à des réserves de dollars ou d'autres actifs conservés dans des comptes bancaires sous contrôle américain. Personnellement, j'ai toujours trouvé ironique que dans un écosystème né pour se libérer du contrôle financier centralisé, nous finissions par recourir à ces ancres de stabilité.

Qu'est-ce que sont vraiment les stablecoins ?

Pour moi, les stablecoins sont comme cet ami conservateur dans un groupe de rebelles - ils essaient de garder leur calme lorsque tout autour est chaos. Je les utilise fréquemment comme refuge lorsque je sens que le marché va s'effondrer, ou pour générer un peu de revenu passif grâce au staking. Parmi les plus populaires, nous trouvons USDT, USDC, EUROC et BUSD, bien que ce dernier ait perdu de sa pertinence après certains problèmes réglementaires.

Le panorama actuel

Il existe environ 200 stablecoins, mais peu dominent réellement le marché :

• Tether (USDT) : Le premier et le plus grand avec presque 72,5 milliards de dollars de capitalisation. Son découplage en mai 2022 a été un tremblement de terre dans le secteur.

• USD Coin (USDC) : Gérée par Circle et soutenue par des entreprises traditionnelles comme Goldman Sachs. Cela m'a toujours semblé être l'option “corporate” par excellence.

• Dai (DAI) : L'une des rares véritablement décentralisées, maintenue par MakerDAO. Une expérience DeFi qui a étonnamment fonctionné.

• PayPal USD (PYUSD): La nouvelle arrivée corporative. Quand PayPal est entré dans le jeu, j'ai su que les stablecoins étaient devenues grand public, pour le meilleur ou pour le pire.

Comment ça fonctionne vraiment ?

En théorie, c'est simple : pour chaque jeton émis, un dollar est déposé en réserve. Mais la réalité est plus complexe et moins transparente que ce que nous aimerions croire. Certaines sont soutenues par de l'argent fiat, d'autres par de l'or ( comme Digix Gold ), d'autres par des cryptoactifs ( Dai ) et il existe même des algorithmiques comme AMPL, qui tentent de maintenir la stabilité grâce à des ajustements automatiques de l'offre.

J'ai vu trop de promesses non tenues dans cet espace pour faire confiance aveuglément à n'importe quel jeton stable.

Risques que personne ne veut mentionner

Le contrôle réglementaire augmente de jour en jour, et à juste titre. La centralisation de nombreuses jetons stables contredit l'esprit crypto original - nous dépendons de l'honnêteté d'entreprises privées pour maintenir les réserves qu'elles prétendent avoir. Après l'effondrement de Terra/Luna, il est devenu clair que la confiance du marché est fragile et peut s'évaporer en quelques heures.

Usages pratiques

Les stablecoins brillent dans trois scénarios principaux :

• Paiements : Ils évitent les frais de 2-3 % des processeurs traditionnels.
• Règlements : Ils fonctionnent 24/7, pas comme les banques traditionnelles.
• Remises : Permettent des envois internationaux moins chers que Western Union et similaires.

Un avenir incertain

Avec un marché de $140 milliards, les stablecoins représentent la concurrence la plus directe au système financier traditionnel. C'est pourquoi elles seront réglementées intensément. Les banques centrales ne céderont pas facilement leur monopole monétaire et travaillent déjà sur leurs propres CBDC pour contrer cette menace.

Les stablecoins promettent de la stabilité dans une mer de volatilité, mais n'oublions pas qu'elles dépendent des mêmes institutions que la crypto voulait remplacer. Une contradiction qui, en tant qu'utilisateur, me fait remettre en question en permanence leur place dans cet écosystème révolutionnaire.