Dans le contexte où les institutions financières traditionnelles s'impliquent progressivement dans le domaine de la Finance Décentralisée (DeFi), l'émergence du protocole Morpho n'est pas un hasard. Lorsque Coinbase utilise son soutien aux prêts garantis par Bitcoin et que la Société Générale construit son infrastructure DeFi, les avantages de Morpho se dessinent progressivement. Cet avantage ne provient pas de la concurrence sur l'échelle de la valeur totale verrouillée (TVL), mais du fait qu'il résout avec précision le problème central que rencontrent les géants de la finance traditionnelle pour entrer sur le marché DeFi.

Les institutions financières traditionnelles font face à un acte d'équilibre complexe lorsqu'elles entrent dans la Finance Décentralisée : elles aspirent à tirer parti de l'efficacité et de la transparence élevées de la Finance Décentralisée, tout en devant contrôler strictement le risque systémique dans un cadre de conformité. Comparé à des protocoles DeFi matures tels qu'Aave et Compound, la conception architecturale de Morpho a essentiellement créé un 'canal d'entrée sécurisé' sur mesure pour les institutions.

Pour comprendre la valeur unique de Morpho, il est d'abord nécessaire d'analyser en profondeur les principales préoccupations des institutions financières traditionnelles lorsqu'elles entrent sur le marché de la Finance décentralisée. Pour des institutions fortement régulées comme Société Générale, elles ont trois besoins fondamentaux indispensables lors de leur entrée dans la Finance décentralisée : un contrôle total des fonds, une isolation efficace des risques et une compatibilité avec le cadre réglementaire existant.

Cependant, certaines caractéristiques courantes des protocoles de prêt DeFi traditionnels sont en conflit avec ces besoins :

1. Modèle de pool de fonds mixte : Le modèle de pool de fonds mixte adopté par des protocoles tels qu'Aave et Compound est essentiellement un mécanisme de « partage des risques ». Si la communauté vote pour introduire des actifs à haut risque, tous les fonds dans le pool seront exposés à des risques de volatilité potentiels. Pour les banques qui doivent rendre compte en détail de l'état des risques aux régulateurs, ce modèle de décision de l'exposition au risque par une communauté anonyme dépasse évidemment leur tolérance de conformité.

2. Architecture de garde : L'architecture de garde de ces protocoles empêche les institutions de contrôler complètement le flux des fonds. Cependant, sous des exigences réglementaires strictes, les institutions financières doivent être en mesure de suivre l'utilisation de chaque fonds et les contreparties de transaction, ce qui constitue un obstacle majeur à l'entrée des institutions financières traditionnelles sur le marché de la Finance décentralisée.

L'innovation du protocole Morpho réside dans sa conception architecturale qui prend pleinement en compte ces problèmes, offrant aux investisseurs institutionnels une solution qui leur permet de bénéficier des avantages de la Finance décentralisée tout en répondant aux exigences réglementaires. Cela fait de Morpho un pont important entre le monde de la finance traditionnelle et celui de la Finance Décentralisée, ouvrant de nouvelles possibilités pour l'innovation financière.