Dans le domaine de la Finance décentralisée (DeFi), le succès d'un protocole dépend non seulement de sa puissance technologique, mais aussi de son mécanisme de gouvernance et de la conception de son tokenomics. AAVE et Compound, en tant que pionniers des jetons de gouvernance dans le domaine de la DeFi, ont vu leur modèle largement reconnu sur le marché. Cependant, le protocole émergent Morpho tente de relever les défis auxquels ses prédécesseurs sont confrontés grâce à une conception innovante des jetons.

Morpho pourra-t-il surpasser les géants traditionnels en matière de capture de valeur et de gouvernance communautaire, ce qui sera la clé de son développement futur. Le modèle de jetons de gouvernance des géants DeFi traditionnels repose principalement sur deux piliers : d'une part, accorder aux détenteurs un droit de vote sur la direction du développement du protocole ; d'autre part, permettre aux détenteurs de jetons de partager les bénéfices du protocole grâce à des mécanismes de distribution des frais, tels que le rachat et la destruction ou les dividendes.

Cependant, ce modèle a révélé certains problèmes dans sa mise en œuvre réelle. Tout d'abord, il y a le dilemme de la faible participation et de la concentration du pouvoir. La plupart des petits détenteurs manquent souvent de motivation ou de capacité à participer à des décisions de gouvernance complexes, ce qui conduit à une concentration du pouvoir décisionnel entre les mains de quelques gros détenteurs. Ensuite, il existe un décalage entre la valeur du jeton et l'utilisation réelle du protocole. Même les spéculateurs qui ne participent pas aux activités de prêt peuvent partager le succès du protocole en détenant des jetons.

Malgré ces problèmes, AAVE et Compound, grâce à leur avantage de premier arrivé, leur grande capitalisation et leur liquidité profonde, occupent toujours une place importante sur le marché de la Finance décentralisée. Leurs jetons sont devenus des éléments indispensables de l'écosystème DeFi.

Face à ces défis, Morpho explore un nouveau modèle de jeton, visant à mieux relier la valeur des jetons à l'utilisation réelle du protocole, tout en augmentant la participation de la communauté et le degré de décentralisation des décisions. Cette innovation pourrait ouvrir une nouvelle voie pour la gouvernance DeFi, avec le potentiel de transformer le paysage de l'ensemble de l'industrie.

La tentative de Morpho a suscité une discussion plus large : comment assurer l'équité et l'efficacité de la gouvernance tout en maintenant la flexibilité et l'innovation du protocole. Cela concerne non seulement le succès de Morpho lui-même, mais pourrait également fournir des références importantes pour l'orientation future de l'ensemble de l'industrie de la Finance décentralisée.

Avec l'évolution continue de l'écosystème DeFi, nous pourrions être témoins de la naissance d'un modèle de gouvernance plus équilibré, efficace et véritablement décentralisé. Les initiatives innovantes de Morpho insufflent sans aucun doute une nouvelle énergie à ce processus, ce qui mérite une attention particulière de l'industrie.