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J'ai lu beaucoup d'analyses sur Morpho, et tout le monde écrit de manière assez complète, mais cela ressemble un peu aux méthodes des médias traditionnels. Je vais aborder ce projet sous un autre angle.

Morpho, en fait, c'est une logique typique de "l'infrastructure d'abord".
Tout le monde attend une explosion des RWA, mais on constate que les protocoles de prêt sous-jacents sont toujours les mêmes vieux visages, Aave et Compound ont profité de ces bénéfices pendant si longtemps, mais leur efficacité est en réalité moyenne.
Après avoir examiné les données on-chain, le taux d'utilisation des fonds de Morpho est en effet supérieur de 0,5 à 1 % par rapport aux pools traditionnels, ce qui représente une grande différence pour les gros capitaux. Supposons un capital de 100 millions de dollars, cela représente un écart de revenus de 500 000 à 1 million de dollars par an, les institutions vont certainement prendre cela en compte.

Mais pour être honnête, 2,00 dollars, je trouve que c'est un peu cher. Après tout, la pression de déblocage est toujours présente, et il y a encore 7 % d'inflation à émettre au T4. Cela dit, si le TVL pouvait vraiment dépasser 2 milliards, selon la logique d'évaluation de la DeFi, ce prix ne serait pas si déraisonnable.

Ce qui est le plus intéressant, c'est que la TVL de Morpho sur Base a augmenté de 186 %, ce qui montre que les utilisateurs de L2 sont effectivement sensibles aux frais de Gas. 0,02 dollar par transaction, c'est beaucoup moins cher que sur le réseau principal.

Mon jugement est que, à court terme, il faut regarder le rythme de déblocage, et à long terme, si le récit RWA peut prendre de l'ampleur. S'il y a vraiment une grande quantité d'actifs traditionnels sur la chaîne, un design modulaire comme Morpho est effectivement plus flexible que les protocoles existants.