Les fermetures gouvernementales peuvent retarder les ETF, mais pas la blockchain.

La semaine dernière, l'industrie de la crypto a été témoin de deux événements révolutionnaires qui ont eu un impact sur l'avenir des ETF crypto. La SEC a demandé aux émetteurs de retirer leurs dépôts 19b-4. Loin d'être un revers, c'était en fait un signe encourageant, car cela suggère que les régulateurs travaillent activement avec les émetteurs pour affiner les propositions et ouvrir la voie à un accès grand public aux ETF crypto. Mais seulement deux jours plus tard, le gouvernement a été fermé. Ce mouvement a immédiatement freiné l'élan en suspendant les examens et en retardant des décisions clés.

Résumé

• La demande du régulateur aux émetteurs d'ETF de retirer leurs dépôts montre une collaboration vers des cadres plus clairs — mais la fermeture du gouvernement américain a instantanément gelé cet élan.
• Les marchés traditionnels dépendent d'une supervision centralisée, tandis que les systèmes blockchain fonctionnent 24/7 — transparents, audibles et immunisés contre les blocages politiques.
• La véritable opportunité réside dans la combinaison de la réglementation des ETF avec la transparence et la résilience de la blockchain, créant un système financier qui est à la fois conforme et continuellement ouvert.

Les fermetures du gouvernement révèlent à quel point les marchés sont dépendants des processus centralisés. Mais elles invitent également à réfléchir à la manière dont la technologie, y compris les modèles basés sur la blockchain, peut compléter les structures réglementaires pour maintenir les marchés en mouvement de manière transparente et sécurisée, même lorsque d'autres parties du système sont en pause.

Les ETF crypto et les limites de l'accès centralisé

Il ne fait aucun doute que les ETF sont largement populaires. PwC estime que les actifs mondiaux des ETF sous gestion ont augmenté de manière record de 27 % en 2024, atteignant 14,6 T$ d'ici la fin de l'année, avec une croissance rapide supplémentaire attendue. La supervision réglementaire garantit que les investisseurs en ETF comprennent ce qu'ils possèdent et comment cela fonctionne, des protections essentielles pour la confiance du marché.

Des institutions financières majeures telles que BlackRock, avec son ETF IBIT, et VanEck, avec son ETF Ethereum, aident à valider le secteur et à favoriser une plus large acceptation. La récente décision de la SEC d'inviter les émetteurs à retirer leurs dépôts 19b-4 pourrait en réalité encourager davantage d'ETF crypto à émerger, car cela signale moins d'obstacles réglementaires à venir.

Par exemple, l'ETF Litecoin de Canary est sur le point d'obtenir son approbation ; cependant, la fermeture du gouvernement retardera son lancement. Pourtant, même si la SEC assouplit certaines exigences, la fermeture met en évidence un défaut tragique du processus de réglementation : la centralisation s'accompagne de dépendance.

Ce que les systèmes sans autorisation nous montrent

Bien que la crypto puisse sembler décourageante pour beaucoup qui estiment que c'est le Far West de l'investissement, la vérité est que les transactions basées sur la blockchain n'ont jamais eu de problème de confiance. Les transactions onchain sont transparentes, auditées et à l'épreuve des falsifications.

Les systèmes basés sur la blockchain fonctionnent en continu, 24h/24 et 7j/7, sans jours fériés, arrêts ou retards administratifs. Les transactions se règlent en temps réel, et tous les enregistrements sont vérifiables publiquement, audités et immuables. Cette résilience n'élimine pas la nécessité d'une supervision, mais elle démontre que les systèmes financiers peuvent fonctionner de manière transparente et efficace sans être liés à des gardiens centralisés.

Par exemple, les stablecoins et les échanges décentralisés permettent aux utilisateurs de trader des actifs 24/7 sans dépendre d'une banque ou d'une chambre de compensation, tandis que des plateformes de prêt basées sur des contrats intelligents comme Aave ou Compound gèrent automatiquement les prêts, les intérêts et les garanties de manière fiable et exécutoire. Ces systèmes fonctionnent en continu et de manière transparente, indépendamment des interruptions opérationnelles ou réglementaires dans la finance traditionnelle.

Un autre exemple clair est l'indexation onchain. Contrairement aux ETF traditionnels, qui dépendent des dépositaires et des approbations centralisées, les indices onchain suivent automatiquement des paniers d'actifs crypto selon des règles prédéfinies, avec toute l'activité enregistrée sur la blockchain.

Les investisseurs peuvent obtenir une exposition instantanée à un portefeuille diversifié, qu'il s'agisse d'un panier de style S&P 500 tokenisé ou d'un indice crypto spécifique à un secteur, sans avoir à attendre des fenêtres de trading ou des intermédiaires pour traiter les transactions.

Un chemin équilibré vers l'avenir

L'adhésion de la communauté crypto à des produits régulés comme les ETF crypto démontre une volonté de rencontrer la finance traditionnelle à mi-chemin. Les ETF crypto agissent comme un pont entre l'innovation sans permission et la structure institutionnelle, facilitant ainsi la participation d'un ensemble plus large d'investisseurs à l'écosystème par le biais de canaux familiers.

Mais le progrès doit être équilibré. L'accélération réglementaire à elle seule ne peut garantir la résilience. La véritable maturité du marché dépendra de la capacité des ETF et des produits connexes à maintenir la même transparence, auditabilité et confiance que les systèmes basés sur la blockchain fournissent déjà.

La SEC a une opportunité unique de créer des cadres qui protègent à la fois les investisseurs et intègrent les forces technologiques des systèmes décentralisés, créant un modèle hybride qui tire parti du meilleur des deux mondes.

Les récentes actions de la SEC marquent un point d'inflexion tant pour les ETF que pour l'investissement en crypto. Les mondes sans permission et réglementés ne sont plus séparés ; ils se croisent. La question est de savoir si cette convergence exposera la fragilité des systèmes centralisés ou incitera les régulateurs à adopter les mêmes normes de transparence et de résilience qui définissent la finance onchain.

Si cela se produit, les ETF et les modèles basés sur la blockchain pourraient coexister en harmonie, élevant l'intégrité du marché et la confiance des investisseurs dans l'ensemble. L'avenir de l'investissement diversifié ne consiste pas à choisir un système plutôt qu'un autre, mais à garantir que les deux respectent le même haut niveau de confiance.

Thomas Mattimore

Thomas Mattimore est le PDG d'ABC Labs et un contributeur principal chez Reserve. Avec une carrière axée sur la construction de produits, allant des innovations physiques aux fintechs, Thomas est immergé dans la crypto depuis 2014. Il a rejoint Reserve en 2022 pour s'attaquer aux problèmes du monde réel grâce à la crypto, en travaillant aux côtés d'une équipe de classe mondiale. Thomas est dédié à la construction de systèmes qui améliorent la liberté financière et la résilience.