Jeton Meme : La fête financière et l'expérimentation communautaire à l'ère numérique

Les jetons Meme sont l'un des phénomènes les plus remarquables et les plus déroutants dans le domaine des cryptomonnaies. Du SHIB dérivé d'un mème de chien Shiba Inu à Dogecoin, qui a gagné en popularité grâce aux éloges du PDG d'une certaine entreprise technologique, ces jetons, issus de blagues et prospérant au sein des communautés, continuent de défier les valeurs du monde financier traditionnel avec leurs fluctuations de prix extrêmes et leur énorme effet de richesse.

Sont-ils en réalité de simples bulles numériques sans valeur, ou représentent-ils une toute nouvelle catégorie d'actifs ? Si nous les plaçons devant le miroir de la finance traditionnelle, nous pouvons procéder à une déconstruction approfondie des rôles. Nous découvrirons que les jetons Meme ne sont pas un rôle unique, mais un mélange et une amplification de plusieurs rôles marginalisés ou réprimés dans le monde de la finance traditionnelle. Ils représentent à la fois la libération ultime du désir spéculatif et le totem de la culture communautaire, tout en étant peut-être un “miroir magique” pour examiner la nature de la finance moderne.

I. Niveau du marché : “lotterie à haut risque” et “actions fantômes ou obligations poubelles”

D'un point de vue financier traditionnel, les jetons Meme sont très éloignés des outils de “value investing” que les investisseurs ordinaires rencontrent dans la finance traditionnelle (comme les actions blue chip, les obligations d'État); leur équivalent le plus précis est la loterie et les jetons de casino.

Loterie à haut risque ou “jetons de casino”. L'essence de la loterie traditionnelle est que l'acheteur paie une perte déterminée et faible (le montant de l'achat) pour tenter de gagner une possibilité de retour extrêmement élevé mais avec une probabilité très faible. Les Meme coins suivent complètement cette logique. La grande majorité des acheteurs ne se basent pas sur une analyse de la technologie sous-jacente, des cas d'utilisation ou de la actualisation des flux de trésorerie------ car ceux-ci n'existent tout simplement pas dans la grande majorité des Meme coins. Leur décision d'investissement découle d'une simple croyance : il y aura une prochaine personne “plus stupide” qui achètera à un prix plus élevé à partir de leurs mains. C'est la parfaite interprétation de la célèbre “théorie du plus stupide” dans l'histoire financière à l'ère numérique.

Contrairement aux loteries traditionnelles, le “tirage” des jetons Meme n'est pas un point temporel déterminé, mais un processus continu. Ce processus est déclenché par un sujet tendance sur les réseaux sociaux, un appel d'une personne influente, ou une fête communautaire soudaine. Son graphique de prix ne reflète plus les fondamentaux d'une entreprise, mais est un électrocardiogramme en temps réel des fluctuations émotionnelles du groupe. Des histoires de hausse instantanée de 500 % et de “coup de pied” en un clin d'œil alternent, constituant le quotidien de ce grand jeu de hasard en ligne.

“Actions de rêve” et “obligations pourries” hautement spéculatives. Certains pourraient les comparer aux “actions de rêve” ou aux “obligations pourries” sur le marché financier traditionnel. En effet, elles partagent les caractéristiques de “hauts risques, hauts rendements potentiels”. Cependant, le dimensionnement des risques des jetons Meme est plus complexe et extrême. Les “actions de rêve” ont au moins une entité légale derrière elles, possédant des actifs, une activité (aussi faible soit-elle), et sont soumises à la réglementation des organismes de contrôle des valeurs mobilières. Bien que la manipulation des prix existe, elle reste néanmoins dans un cadre juridique défini. Les “obligations pourries” ont un risque de défaut élevé, mais leur tarification est toujours basée sur la notation de crédit de l'émetteur, les actifs en garantie et les attentes des flux de trésorerie futurs, avec une analyse relativement mature.

Les jetons Meme, pour la plupart, sont créés sur des réseaux décentralisés, sans contrôleur réel, sans revenus commerciaux, et leurs contrats intelligents peuvent cacher des vulnérabilités, l'équipe fondatrice pouvant être anonyme. Ce qui est encore plus effrayant, c'est le “rug pull”, où les développeurs retirent soudainement les fonds de la liquidité, faisant chuter la valeur du jeton à zéro en un instant. Cette accumulation de risques systémiques fait que le niveau de risque des jetons Meme dépasse de loin tout équivalent dans la finance traditionnelle, poussant la spéculation à des sommets sans précédent.

II. Dimension culturelle : “actions de culte” et “monnaie sociale”

Si les jetons Meme n'étaient qu'un jeu de hasard, ils n'auraient peut-être pas une telle vitalité. Leur magie plus profonde réside dans le fait qu'ils ont réussi à transformer des outils financiers en symboles culturels et en billets d'entrée sociaux. À cet égard, leur meilleure analogie est l'action GME lors de l'événement “GameStop” en 2021, qui a mis en avant ses attributs culturels.

La communautarisation et l'identité dans le comportement financier. Au cœur de l'affaire GameStop, des investisseurs particuliers sur un forum ont réussi à “frapper” les fonds spéculatifs de Wall Street en achetant collectivement des actions GME massivement shortées par des institutions. Dans ce processus, les actions GME ne sont plus de simples certificats d'investissement en actions, elles deviennent un “drapeau”, une “croyance”, une “arme” pour les petits investisseurs contre le système des élites financières. Détenir des GME devient une déclaration d'identité : “Je suis membre de cette communauté, je me tiens en opposition à Wall Street.”

Le jeton Meme a porté ce comportement financier communautaire à un nouveau sommet. Posséder un certain jeton de chien célèbre signifie que vous adhérez à son slogan cynique de “monnaie du peuple”, que vous comprenez son origine en tant que “meme” issu d'un jeton parodique de Bitcoin en 2013, et que vous rejoignez un mouvement communautaire mondial, plein d'humour. Un autre jeton canin célèbre a construit une vaste “armée”, renforçant le sentiment d'appartenance et de mission des détenteurs à travers un récit complexe d'écosystème et un mécanisme de combustion déflationniste. Ici, l'investissement n'est plus une analyse de données froide, mais une identité chaleureuse et une co-construction communautaire.

"L'accumulation et la monétisation du “capital social”. À l'ère des médias sociaux, l'attention est la ressource la plus rare. L'essence des jetons Meme est de financer et d'emballer l'attention collective. Un jeton Meme réussi est un gène culturel capable de se reproduire et de se propager de manière virale. Découvrir et propager tôt un jeton Meme peut non seulement apporter des retours financiers, mais aussi accumuler un “capital social” considérable dans la communauté------vous êtes perçu comme un “prophète” visionnaire ou un “roi des mèmes” intéressant.

l'attention attire des flux de fonds

Trois, niveau comportemental : “valeur émotionnelle” et “bulles spéculatives”

À travers l'histoire financière, les jetons Meme ne sont pas des monstres sans précédent, ils ne sont que la dernière incarnation de la bulle spéculative récurrente de l'histoire humaine à l'ère numérique. En les comparant à la folie des tulipes néerlandaises, à la bulle de la mer du Sud et à la bulle Internet, nous pouvons voir clairement les étonnantes similarités historiques.

Valeur pilotée par le récit. Au cœur de toutes les bulles spéculatives se trouve le “récit” remplaçant les “fondamentaux” en tant que noyau de la tarification. Au XVIIe siècle aux Pays-Bas, la valeur des tulipes s'est détachée de leur attrait en tant que fleurs, entraînée par un récit de “rareté, d'unicité et de statut symbolique” ; un bulbe de “l'Auguste éternel” pouvait échanger contre un manoir. Au début du XXIe siècle, la bulle Internet, la valeur des entreprises ne dépendait plus de leur rentabilité et de leur flux de trésorerie, mais était basée sur un récit grandiose de “clics”, “croissance des utilisateurs” et “nouveaux modèles économiques”.

Aujourd'hui, la valeur des jetons Meme repose entièrement sur le récit de la “force communautaire”, des “symboles culturels” et de “l'esprit de rébellion”. Un post sur les réseaux sociaux d'un CEO d'une entreprise technologique renommée a une influence bien supérieure à tout rapport financier. Cela révèle une constante de la nature humaine sur les marchés financiers : les gens seront toujours attirés par une belle histoire et le rêve de s'enrichir rapidement.

La peur de manquer. Dans chaque bulle, la “peur de manquer” est le carburant principal qui pousse les prix à grimper de manière irrationnelle. Lorsque l'on voit les gens autour de soi devenir riches du jour au lendemain en achetant un jeton Meme, la pensée rationnelle cède souvent la place à une forte anxiété. Cette émotion est amplifiée à l'infini sur le marché des cryptomonnaies, où le trading se fait 7 jours sur 7, 24 heures sur 24, et où l'information se propage à la vitesse de la lumière.

En attendant, chaque époque trouve une explication “cette fois ci, c'est différent” pour sa bulle. Pendant la folie des tulipes, les gens croyaient que la demande pour la beauté était infinie ; pendant la bulle Internet, les gens pensaient que les modèles d'évaluation traditionnels avaient complètement échoué ; et lors de la frénésie des jetons Memes, les adeptes criaient “la communauté c'est la valeur”, “la décentralisation change tout”. Cependant, l'histoire prouve encore et encore que lorsque la musique s'arrête, le récit fait faillite, la loi de la gravité finira par s'appliquer, et le prix reviendra à sa valeur intrinsèque ------ pour la grande majorité des jetons Memes, cette valeur est infiniment proche de zéro.

Quatre, dépasser les frontières de la finance traditionnelle

Bien que nous ayons trouvé de nombreuses analogies, les jetons Meme ne sont pas une simple reproduction des rôles traditionnels. Grâce à la technologie blockchain, ils réalisent une déconstruction et un dépassement des modèles financiers traditionnels, mettant en avant leurs caractéristiques uniques.

Barrières d'entrée faibles et absence de réglementation. Dans le monde traditionnel, émettre des actions ou des obligations nécessite de passer par des procédures juridiques complexes, une souscription par des banques d'investissement et l'approbation d'organismes de réglementation, ce qui constitue un obstacle élevé. Dans le monde des cryptomonnaies, n'importe qui peut créer et émettre son propre jeton Meme en quelques minutes avec peu de coûts et un certain savoir-faire technique. Ce seuil d'émission extrêmement bas a conduit à une explosion du marché de manière presque “sauvage”, tout en entraînant une hétérogénéité des projets et la fraude dans ce domaine.

La mondialisation et l'instantanéité de la liquidité. Un “penny stock” négocié sur le marché OTC américain peut avoir une liquidité très faible, rendant difficile l'achat et la vente pour les investisseurs ordinaires. En revanche, un jeton de Meme de premier plan, une fois lancé sur des échanges décentralisés ou centralisés à l'échelle mondiale, peut permettre des transactions instantanées 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Cette liquidité profonde et continue offre un terreau fertile pour des comportements spéculatifs d'une intensité extrême, ce qui est difficile à égaler par tout outil spéculatif traditionnel.

Le vide réglementaire et l'ambiguïté morale. Les activités financières traditionnelles se trouvent dans un strict rempart réglementaire, visant à protéger les investisseurs et à maintenir la stabilité du marché. En revanche, le monde des crypto-monnaies, en particulier le domaine des jetons Meme, reste dans une large mesure une “zone de non-droit”. L'absence de réglementation confère d'une part une grande liberté et un espace d'innovation, mais d'autre part, elle permet des comportements tels que la manipulation du marché, le délit d'initié et la fraude d'être presque sans sanction, poussant ainsi le principe du risque “acheteur à ses propres frais” à son extrême.

Le jeton Meme peut nous forcer à repenser certaines questions fondamentales de manière extrême : qu'est-ce que la valeur ? Quels sentiments humains et besoins sociaux le marché financier porte-t-il en plus de l'allocation des ressources ? C'est comme un “miroir magique” qui révèle le spéculatif, la frénésie et l'instinct tribal qui existent au sein du système financier, mais que l'on a honte de reconnaître, tout cela enveloppé dans une coquille de rationalité. Il transforme la spéculation à haute fréquence des salles de marché de Wall Street en un jeu national auquel chaque utilisateur de smartphone peut participer ; il transforme le réseau social des clubs d'élite en une communauté numérique mondialement connectée et basée sur l'intérêt.

Ainsi, la plus juste évaluation du jeton Meme n'est peut-être pas de le traiter simplement comme une “escroquerie” ou de le vanter comme une “révolution”. Il ressemble davantage à un polyèdre complexe :

Pour les parieurs à la recherche d'une richesse rapide, c'est un casino numérique.

Pour les jeunes à la recherche d'un sentiment d'appartenance, c'est une communauté culturelle.

Pour les chercheurs en finance, c'est un excellent terrain d'expérimentation en finance comportementale.

Pour les régulateurs, c'est une zone dangereuse qui nécessite une réglementation.

Pour l'ensemble de la société, c'est une fable moderne sur la technologie, l'humanité et la cupidité.

Les jetons Meme pourraient connaître, comme la plupart des bulles spéculatives dans l'histoire, une longue période de calme après l'euphorie, la grande majorité des projets finiront par tomber à zéro. Mais ce qu'ils révèlent------le pouvoir des communautés, le rôle des récits culturels dans la création de valeur, et l'impact profond de la technologie sur l'inclusion financière------pourrait durablement changer notre compréhension de la “finance”. Dans un avenir où la finance traditionnelle et la finance crypto continuent de se heurter et de se fusionner, cette fête apparemment absurde des jetons Meme pourrait bien être cette note discordante mais inévitable d'une mélodie unique.