2026 Meilleur DEX de Futures Perpétuel : L'hiver des CEX approche.

Compilation : Blockchain en langage courant

Au début de cette année, un signal clair et public indique que l'attention est en train de se déplacer.

Début octobre, Hyperliquid a lancé son introduction sans autorisation (HIP-3). Désormais, les constructeurs peuvent mettre en ligne un marché de contrats perpétuels en stakant 500 000 HYPE, tout en imposant des restrictions telles que des pénalités pour les validateurs et un plafond de positions ouvertes. Cette initiative coïncide avec un nouveau record pour les contrats perpétuels décentralisés dans la compétition pour la part de marché contre les CEX, alimentant le récit selon lequel “la chaîne est en train de gagner”.

Pendant ce temps, CZ (le fondateur de Binance) a répondu sur X aux rumeurs concernant Hyperliquid et a même été impliqué dans un post largement discuté sur “shorter $10 milliards sur Hyperliquid”. Que vous l'interprétiez comme une préoccupation ou simplement un contrôle des rumeurs, le fondateur de Binance mentionnant publiquement un DEX suffit à indiquer où l'attention s'est déplacée.

En élargissant à la structure du marché : d'ici la mi-2025, la part des contrats perpétuels DEX dans le volume global des contrats perpétuels devrait atteindre environ 20%–26%, alors qu'il y a deux ans, elle était à un chiffre. Le rapport entre le volume des transactions à terme DEX et CEX a atteint un record d'environ 0.23 au deuxième trimestre 2025, ce qui constitue un signal clair et directionnel, indiquant que la liquidité et les utilisateurs migrent vers la chaîne.

Exécutez pour décider de vos avantages

Il y a trois leviers qui entraînent les gains et les pertes (PnL) :

1. Exécution et slippage (retard, profondeur, file d'attente)
2. Conception de la liquidation (prix de marquage vs prix indice ; désendettement automatique ADL vs fonds d'assurance)
3. Table des frais (Ordres classiques / Ordres au marché vs Zéro frais / Partage des profits)

Ci-dessous, nous allons organiser une introduction sur la façon dont chaque plateforme utilise ces leviers, et intercaler des indicateurs pour expliquer leur comportement, plutôt que de simplement dresser une liste de tableaux.

Chaînes d'applications CLOBs : lorsque le retard devient une caractéristique (et se reflète dans le PnL)

Hyperliquid a changé le côté offre de la liquidité avec HIP-3. Une fois que le listing est devenu sans autorisation (avec seulement 500 000 HYPE en garantie), le marché de la longue traîne n'est plus éphémère. Vous pouvez voir que le volume non liquidé peut passer le premier cycle de frais de financement sans s'évaporer, et la liquidité du troisième jour / septième jour est toujours suffisante pour supporter de grosses transactions. Cette adhérence, combinée à un volume quotidien de transactions toujours de premier ordre, explique pourquoi les traders supposent maintenant que Hyperliquid a de la profondeur sur les paires de trading « de niche » lors de la planification de leurs itinéraires de trading - car c'est souvent le cas.

Sur Solana, Bullet se concentre sur la vitesse. Pendant une période de forte volatilité de deux minutes, son design de « mise à l'échelle du réseau » maintient le temps de confirmation à un niveau inférieur à la milliseconde (Celestia DA, optimisation spécifique à l'application). L'effet réel est de réaliser un glissement plus étroit dans des marchés rapides : lorsque le SOL augmente de quelques dixièmes en quelques secondes, le prix d'exécution est plus proche de l'intention que sur une pile plus lente. Ce n'est pas un marketing sophistiqué, mais des points de base économisés sur chaque transaction.

EdgeX est une réalisation de zk sur le même principe. Lors de la publication de données macroéconomiques, le coût pour les preneurs d'ordres de traverser l'écart est généralement seulement de quelques points de base, car son moteur de correspondance conserve effectivement la position dans la file d'attente. Après un mois de trading basé sur l'actualité, cet écart s'est accumulé en un avantage significatif — c'est aussi l'une des raisons pour lesquelles le bureau de trading le considère comme une option de « voie rapide ».

Une histoire de Solana relie ces éléments. Lorsque Drift a atteint un volume de transactions quotidien d'un milliard de dollars, les market makers ont comparé les prix d'exécution sur différentes plateformes dans la même minute ; Pacifica, même en étant encore sur invitation, avait un impact comparable sur le BTC/SOL durant ces fenêtres. Conclusion : le débit de Solana est désormais partagé entre plusieurs plateformes, et non plus un cas particulier d'une seule plateforme — il est possible de choisir une route de trading en fonction de la stratégie de trading plutôt que de la fidélité.

zk-L2 livre de commandes : non seulement valider les résultats, mais aussi valider le moteur

Lighter a transformé “Si vous ne croyez pas, vérifiez” en infrastructure. Médiation et liquidation sont toutes couvertes par preuve ZK, donc la priorité prix-temps et le chemin ADL sont des transitions d'état auditées, et non des documents politiques. Lors d'une vente massive sur le marché, vous pouvez ressentir cela : la liquidation se déroulera comme décrit dans le document, et l'utilisation du fonds d'assurance est également conforme au chemin de pression. C'est pourquoi les résultats des tests ici peuvent mieux résister à l'épreuve de la réalité.

ApeX (Omni) met l'accent sur l'expérience utilisateur sans sacrifier la gestion : sans frais de Gas en front, des paires de trading principales avec un effet de levier allant jusqu'à 100 fois, et une API de niveau CEX — tout cela soutenu par des milliards de dollars de volume quotidien, garantissant que lors d'un retournement des taux de financement, le délai d'annulation/remplacement des ordres reste agile. Si vous êtes un trader à haute fréquence, l'indicateur clé n'est pas la valeur nominale, mais si l'annulation en sous-seconde reste efficace lors des fluctuations importantes du carnet d'ordres.

Coût de l'alchimie : la signification réelle de “zéro” est “différent”

Il existe deux conceptions qui vous obligent à mettre à jour votre feuille de calcul :

1. Avantis (Base) a supprimé les frais d'ouverture/fermeture/emprunt, ne facturant des frais que sur les fermetures profitables (ZFP, zéro frais/partage des bénéfices ). Dans un mois de trading à fort levier et de haute fréquence, vous verrez que la variance de PnL se resserre, car les frais ont arrêté d'affecter votre consommation lors des fluctuations du marché. Les analystes estiment que ZFP a une différence significative par rapport à la “remise” : il modifie le temps de détention optimal, en particulier pour le flux de trading à court terme.
2. Paradex (Starknet) améliore le prix de détail (RPI) en maintenant le frais de prise de commande à $0. Cela dépend si c'est moins cher selon le spread. Pendant les périodes calmes, $0 frais de prise de commande + amélioration sont généralement meilleurs que le modèle classique de commande/prise de commande ; lors des publications de nouvelles, le spread s'élargit et le résultat s'inverse. Le post RPI de Paradex est un excellent guide d'introduction - le bon indicateur à suivre est le coût effectif par transaction (spread ± amélioration), et non une bannière publicitaire.

Une dynamique remarquable à citer sur X est la suivante : après que les traders quantitatifs aient expliqué le RPI sur Paradex, ils ont publié le coût ajusté en fonction des volumes de transactions. Pour des volumes inférieurs à cinq chiffres en dollars, le RPI est généralement dominant ; au-delà, la profondeur domine l'étiquette des frais. Par conséquent, il est nécessaire d'ajuster en temps réel les itinéraires de trading.

Ancrage du prix marqué et liquidité passive (moins de moments “Pourquoi ai-je été liquidé ?”)

Reya optimise le prix de marquage propre plutôt que la vitesse brute. En ancrant les gains et pertes non réalisés à un panier de prévisions mixtes, l'écart entre le prix de marquage et le prix indice est réduit pendant les pics de prix. Dans un marché volatil, ce que vous ressentez, c'est une distance de liquidation supplémentaire de quelques niveaux — cela pourrait faire la différence entre être liquidé et survivre pour accueillir la prochaine bougie K.

RFQ : Quand la détermination l'emporte sur la priorité temporelle

Variational de l'Omni remplace le trading sur carnet d'ordres par des demandes de cotation (RFQ), fournies par un Omni LP qui couvre entre CEX/DEX/OTC et partage le PnL du maker avec les déposants. Le chiffre important n'est pas la valeur nominale, mais le taux de transactions réalisées à la taille de cotation lorsque le carnet d'ordres s'amincit. Lors d'une fluctuation rapide de BTC en deux minutes, le taux d'exécution rapporté par les preneurs de position est plus élevé que sur des CLOBs clairsemés — c'est précisément le moment où la certitude vaut plus qu'un point de base.

Changement de parts de marché (et pourquoi cela est collant)

Trois points de données constituent un argument structurel :

1. D'ici mi-2025, la part de marché des contrats perpétuels DEX atteindra entre 20% et 30% — contre environ 4% à 6% en 2024. Ce n'est pas saisonnier, c'est une courbe de croissance.
2. Le ratio des volumes de négociation à terme entre DEX et CEX a atteint un record d'environ 0,23 au deuxième trimestre 2025, en résonance avec plusieurs sources de données de marché.
3. La cotation sans autorisation de Hyperliquid et la discussion publique de CZ amplifient ce récit alors que ces ratios atteignent des sommets. Le timing est clair : les DEX ne sont plus des acteurs marginaux - ils sont entrés dans le dialogue principal.

L'écosystème à trois voies de Solana (comment planifier le flux de transactions)

• Drift est de type endurance — avec un volume de transactions quotidien d'environ $3 milliards, il maintient une profondeur stable, une marge croisée et un faible glissement sur les principales paires de trading. Lorsqu'il atteint plus de $10 milliards de volume de transactions sur 24 heures, les traders comparent les prix d'exécution d'une plateforme à l'autre en utilisant le même montant d'ordre et considèrent Drift comme référence.
• Pacifica est de type rapide - même pendant la phase bêta sur invitation, elle a enregistré un volume de transactions quotidien supérieur à $6 milliards, avec un prix de transaction qui peut rivaliser avec celui de Drift dans la même heure, faisant d'elle une véritable alternative, et non une “quantité de points”.
• Bullet est de type vitesse originelle — c'est un canal de transaction d'événements au niveau des millisecondes. Lorsque le glissement au niveau du point de base représente l'intégralité des bénéfices de la transaction, vous devez router la transaction ici.

Le cluster CLOB de Starknet (ce n'est plus un projet scientifique)

Extended et Paradex atteignent souvent des volumes de transactions quotidiens de plusieurs centaines de millions de dollars et des centaines de milliards de dollars sur une fenêtre de 30 jours. Il est important de noter leurs caractéristiques : Extended affiche une courbe de glissement plus plate sur les principales paires de trading par rapport à une plateforme “jeune”, tandis que les **frais de transaction de $0 ** de Paradex sont effectivement moins chers pendant les périodes creuses — jusqu'à ce que les spreads s'élargissent autour des événements d'actualité. Il est nécessaire d'ajuster en temps réel les itinéraires de trading.

AsterDEX : Fonctionnalités vs Profondeur

Ordres cachés sont désormais en ligne. L'intégration de Trust Wallet élargit le funnel utilisateur. Pendant la même période, le tracker tiers a marqué des modèles de volume de transactions suspects et a retiré les sources de données des contrats perpétuels. L'attitude mûre est simple : profitez de son itération rapide en termes de fonctionnalités, mais n'investissez de grosses sommes qu'après que la profondeur/le volume non réglé/les frais aient été testés par le volume de vos ordres.

Confidentialité sans sacrifier les transactions

Hibachi combine un CLOB hors chaîne avec des preuves ZK succinctes et la disponibilité des données cryptographiques sur Celestia, de sorte que les soldes/positions restent privés et prouvables. L'indicateur clé de performance (KPI) n'est pas le TVL ; mais plutôt la qualité d'exécution sous confidentialité - lorsque vous ne diffusez pas votre inventaire, le prix de votre transaction et le slippage sont-ils conformes à vos attentes ?

Un effet de levier extrêmement élevé est un slogan, pas un plan.

“Jusqu'à 1000 fois” semble très excitant ; avec cet effet de levier, une fluctuation défavorable de 0,10 % entraînera une liquidation automatique. Si vous devez vraiment le tester, maintenez une taille de position extrêmement petite et fixez un stop loss strict. En pratique, utiliser un effet de levier propre de 25 à 50 fois sur un CLOB sans frais de Gas (comme WOOFi Pro sur Orderly) est déjà suffisant - et il est plus facile de gérer le risque.

Comment choisir - Pratique, axé sur les indicateurs

1. Priorité à l'exécution. Pendant la publication des procès-verbaux du CPI/FOMC/ETF, évaluer les glissements réalisés et les retards d'annulation/remplacement des commandes. Si les millisecondes et la position en file d'attente sont importantes, les chaînes/applications zk CLOBs — Hyperliquid, EdgeX, Bullet, Lighter, ApeX — ont tendance à l'emporter.
2. Frais secondaire. En fonction de la taille de la commande et de l'état de volatilité, le backtest de ZFP (payé à partir des bénéfices) et RPI ($0 frais de commande) ; la plateforme la “moins chère” change par heure plutôt que par mois.
3. Liquidation troisième. Lorsque la profondeur s'amincit, il est préférable de choisir un petit écart de prix indiciel (Reya), un chemin de liquidation éprouvé (Lighter) ou un couverture RFQ (Variational).
4. Vérifiez toujours la liquidité. Utilisez les volumes de transactions sur 24 heures/7 jours/30 jours et l'open interest (OI) pour effectuer des vérifications de bon sens – puis envoyez des ordres de test réels pour vos paires de trading (pas seulement BTC/ETH).

Configuration de 2026, résumé en une phrase

Exécutez une plateforme de vitesse (Hyperliquid / EdgeX / Bullet), une plateforme de couverture de modèle de frais (Avantis ZFP ou Paradex RPI), ainsi qu'une option native de chaîne en laquelle vous avez confiance (Drift/Pacifica sur Solana ; Extended/Paradex sur Starknet). Ensuite, laissez le délai, la preuve, les frais effectifs et la logique de liquidation - mesurés en fonction de votre volume de commandes - décider où vous cliquez pour ouvrir une position.

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