تقديم الأصول الحقيقية المرمزة مفاهيم جديدة للتمويل العالمي - U.Today

• العائد، الثقة، البنية التحتية: محركات جديدة
• حل عدم الكفاءة في الأسواق التقليدية
• بناء المؤسسات أولاً
• أسطورة السيولة وواقع الطلب تساهم تقارب العائد والثقة والتكنولوجيا في دفع واحدة من أكبر التحولات في المال الحديث: صعود الأصول المرمزة من العالم الحقيقي.

وفقًا لورقة بيضاء صدرت عن تقرير بروادريدج، فإن عملية توكنيزيشن (الرمزية) تنتقل من النظرية إلى التطبيق عبر الخدمات المالية استنادًا إلى مسح التوكنيزيشن لعام 2025 الذي شمل 300 مؤسسة في أمريكا الشمالية وأوروبا.

يعتبر كل من ألكسندر زاند، الرئيس التنفيذي لشركة زيلكوا، وأليكس بويلاو، المدير الفني المشارك ومؤسس شركة رايلز، أن هذه هي اللحظة التي تلتقي فيها المالية التقليدية مع البلوكشين أخيرًا بطريقة ذات مغزى وقابلة للتوسع.

العائد، الثقة، البنية التحتية: محركات جديدة

بالنسبة لزاوند، فإن الزيادة الحالية في الاهتمام بالأصول الحقيقية (RWAs) تنبع من “التقارب بين العائد والثقة والبنية التحتية.” يوضح أن التوكنيزايشن “كان مفهومًا أنيقًا تم تعطيله بسبب الروابط المفقودة في الهوية والامتثال والحفظ - ولكن تلك الفجوات قد تم سدها الآن.”

مع ظهور الأطر في سنغافورة وسويسرا والاتحاد الأوروبي بموجب MiCA، أصبح إصدار الأصول الرقمية المنظمة أكثر عملية. وبالاقتران مع الضغوط على معدلات الفائدة العالمية، يسعى المستثمرون بشكل متزايد إلى فرص العائد البديلة في الأصول المرمزة التي تمزج بين الأمان والابتكار.

يرفض كلا الزعيمين فكرة أن التوكنينغ هو مجرد دورة أخرى من دورات العملات الرقمية. يشير زهان إلى أنه “تحديث بنية رأس المال”، مشيرًا إلى أن نضج البنية التحتية الخلفية - وليس فقط التطبيقات اللامعة في الواجهة الأمامية - هو ما يقود التحول. “كل أصل مالي يمكن توكنته سيتم توكنته في نهاية المطاف”، كما يقول.

يُعبر بويلاو عن هذا الشعور: “هذه تحول هيكلي، وليس مجرد موضة. تُسهم التوكنيزه في حل عدم الكفاءة العميقة في المالية التقليدية من التسويات البطيئة إلى الحفظ المجزأ، ولها قدرة حقيقية على البقاء مع بنية تحتية قوية وتنظيم متطور.”

حل عدم الكفاءة في الأسواق التقليدية

يقول زاهند، الذي قضى ما يقرب من عقد من الزمن في التمويل التقليدي، إنه شهد عن كثب احتكاك الأنظمة القديمة. “لا يزال الضمان ينتقل على الورق، وتستغرق التسويات والمطابقات أيامًا، وتكون فحوصات الامتثال معزولة،” يشرح. “تتناول التوكنية جميع هذه الكفاءات، مما يترجم إلى مخاطر أقل وتكاليف أقل للمؤسسات.”

يضيف بويلاو أنه عند دمجه مع الخصوصية والامتثال، يمكن أن تقلل التوكنز “من وقت التسوية، وتمكن من السيولة الجزئية، وتقطع التكاليف التشغيلية”، مما يحول كيف يتفاعل الفاعلون المنظمون مع الأصول.

بناء المؤسسات أولاً

تظل المشاركة المؤسسية هي حجر الزاوية في اعتمادية السائدة.

“نحن نبني بشكل أساسي للكيانات المنظمة - البنوك ومديري الأصول والأوصياء والبورصات”، كما يقول بويلو. يتفق زاهند على أن المؤسسات هي “الخطوة الأولى في إثبات أن النموذج يعمل”، حيث أن لديها بالفعل أطر الحوكمة والتدقيق للعمل في كل من البيئات التقليدية وWeb3. بمجرد إثبات أن أنظمة الامتثال والحراسة والهوية تعمل، يرى كلا القائدين أن نفس البنية التحتية تمتد إلى المستخدمين النهائيين، مما يوسع الشمولية المالية وإمكانية الوصول.

على الرغم من التقدم التقني السريع، لا تزال الوضوح القانوني أكبر عقبة. “يمكنك تحويل أصل إلى توكن في دقائق”، يشير زاهند، “لكن لا يزال مطلوباً كيان قانوني معترف به يقوم بإصداره واسترداده بموجب قانون الأوراق المالية الحالي.”

ومع ذلك، فإن المنظمين يصبحون أكثر براغماتية. فتقوم ولايات مثل سويسرا وسنغافورة بتحديد سوابق قابلة للاستخدام بدلاً من الانتظار لتحقيق الكمال.

“تضمن هذه البنية العملية وضوحًا قانونيًا وضوابط الحفظ للمؤسسات”، يقول بويلاو، “مع الحفاظ على القابلية للبرمجة والتركيب - وهي القوة الأساسية للبلوكشين.”

أسطورة السيولة وواقع الطلب

أحد المفاهيم الخاطئة المستمرة هو أن التوكنية تزيد تلقائيًا من السيولة. تتحسن السيولة فقط إذا كان هناك طلب حقيقي على الأصل. تجعل التوكنية الأصول أسهل للوصول إليها، لكنها لا تخلق اهتمامًا بالسوق بمفردها.

الميزة الحقيقية تكمن في الثقة القابلة للبرمجة - ليس فقط في رقمنة الملكية، ولكن في إنشاء أنظمة قابلة للتحقق ومتوافقة تربط بين العوالم القانونية والرقمية.