أدوبي ضد فيغما: منافسة البرمجيات الإبداعية - من الفائز؟

عند النظر إلى هذين العملاقين في مجال البرمجيات الإبداعية، أدهشني كيف يضعان نفسيهما بشكل مختلف في السوق. تواصل أدوبي، العملاق الراسخ، تعزيز تكامل الذكاء الاصطناعي بينما يكتسب نهج فيغما المستند إلى المتصفح للتعاون زخمًا كبيرًا. مع توقع ارتفاع سوق البرمجيات الإبداعية إلى 9.64 مليار دولار هذا العام، كنت أتساءل أي الأسهم تقدم في الواقع فرصة استثمارية أفضل في الوقت الحالي.

يبدو أن رهان أدوبي على الذكاء الاصطناعي يؤتي ثماره بشكل جيد. فإيراداتهم السنوية المتكررة المتأثرة بالذكاء الاصطناعي قد تجاوزت بالفعل $5 مليار في الربع الثالث من عام 2025، وقد حققوا هدفهم بنهاية العام للمنتجات الجديدة المدعومة بالذكاء الاصطناعي قبل الموعد المحدد. ما يثير إعجابي أكثر هو كيف تمكنوا من نمو حل GenStudio المتكامل إلى أكثر من $1 مليار في الإيرادات السنوية المتكررة مع نمو تجاوز 25% على أساس سنوي. تشير نسبة النمو البالغة 60% على أساس سنوي في صفقاتهم مع الشركات الكبرى إلى أن الشركات الكبيرة تزداد شراءً في نظام أدوبي البيئي.

قفزت إيراداتهم من وسائل الإعلام الرقمية بنسبة 11.7% على أساس سنوي وبسعر صرف ثابت، مدفوعة إلى حد كبير بتلك العروض المدعومة بالذكاء الاصطناعي. من الواضح أن المحترفين المبدعين يحتضنون ميزات الذكاء الاصطناعي في المنتجات الرائدة مثل فوتوشوب وإليستريتور. مع 29 مليار جيل من الذكاء الاصطناعي وزيادة بنسبة تقارب 40% في إنتاج الفيديو بشكل متتابع، فإن المستخدمين لا يكتفون بالتجريب - بل يقومون بنشاط بدمج هذه الأدوات في سير العمل الخاص بهم.

في هذه الأثناء، كانت Figma مشغولة بتوسيع مجموعة منتجاتها. في مؤتمرها السنوي، أطلقت أربعة منتجات جديدة - Figma Make وDraw وSites وBuzz - مما ضاعف عروضها بين عشية وضحاها. تبدو استراتيجيتها في الاستحواذ ذكية أيضًا، حيث تعزز Modyfi قدراتها في الحركة والرسوم المتحركة بينما توسع Payload نطاقها بين المطورين.

تروي الأرقام قصة مثيرة: تمتلك Figma الآن ما يقرب من 12,000 عميل ينفقون أكثر من 10,000 دولار سنويًا وأكثر من 1,100 عميل ينفقون أكثر من 100,000 دولار. بالنسبة لعام 2025، يتوقعون أن تتراوح الإيرادات بين 1.021-1.025 مليار - مما يمثل نموًا بنسبة 37% على أساس سنوي. هذا أعلى بكثير من النمو المتوقع لإيرادات Adobe الذي يبلغ 9.56%.

بالنظر إلى تقديرات الأرباح، من المتوقع أن تصل أرباح أدوبي في السنة المالية 2025 إلى 20.75 دولارًا للسهم ( بزيادة قدرها 12.7% على أساس سنوي )، بينما انخفضت تقديرات فيغما لعام 2025 قليلاً إلى 0.30 دولار للسهم. لكن تذكر، أن فيغما سجلت خسارة قدرها 3.74 دولار للسهم في 2024، لذا فهم يتحركون في الاتجاه الصحيح.

يبدو أن السوق يفضل استقرار أدوبي على إمكانيات نمو فيغما في الوقت الحالي - فقدت أسهم أدوبي 0.3٪ فقط الشهر الماضي بينما انخفضت فيغما بنسبة 17.4٪. من حيث التقييم، يبدو أن كلاهما مبالغ فيه، لكن أدوبي تتداول عند 6.11x مبيعات الأسعار للأشهر الـ 12 المقبلة، وهو ما يُعتبر أكثر منطقية بكثير مقارنةً بـ 19.69x فيغما.

أنا متفائل قليلاً بشأن Figma على الرغم من أدائها السلعي الأخير. إن نمو إيراداتها المتفجر وتوسع محفظتها من المنتجات يمنحها ميزة، على الرغم من أن الوضع الراسخ لشركة Adobe وربحيتها يجعلها الخيار الأكثر أمانًا. كلا الشركتين تحملان نفس تصنيف المحللين، لكن مسار نمو Figma يجعلها الخيار الأكثر إثارة للاهتمام للمستثمرين المستعدين لتحمل مخاطر أعلى.