تراجعت أسهم Salesforce على الرغم من النتائج القوية: هل تشتري الانخفاض أم تبتعد؟

سبتمبر 07، 2025 — 04:52 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة كتب بواسطة جيفري سايلر

النقاط الرئيسية

• انخفض سهم Salesforce على الرغم من تجاوز التوقعات، حيث لم ينل المستثمرون إعجابهم بالتعديلات الطفيفة في التوجيه.
• تواجه الشركة تزايد الشكوك بشأن مكانتها في ثورة الذكاء الاصطناعي
• تشير مقاييس التقييم إلى أن السهم قد يكون undervalued بشكل كبير

قدمت Salesforce نتائج أفضل من المتوقع للربع الثاني، ومع ذلك تراجعت الأسهم بعد أن فشلت الإدارة في رفع الحد الأعلى لتوقعات الإيرادات. يبدو أن السوق أصبحت مشككة بشكل متزايد بشأن كيف ستؤثر الذكاء الاصطناعي على نموذج أعمال Salesforce في المستقبل. مع انخفاض الأسهم بأكثر من 25% هذا العام، أبدأ في التساؤل عما إذا كانت وول ستريت تفوت شيئًا هنا.

المراهنة الكبيرة على وكلاء الذكاء الاصطناعي

بينما يتساءل المستثمرون عن مدى أهمية Salesforce في مستقبل dominated by AI، لا تجلس الشركة مكتوفة الأيدي. إنهم “يعيدون بناء كل واحدة من [their] المنتجات لتكون وكيلة”، وفقًا لمكالمتهم الأخيرة.

تفتخر منصتهم Agentforce الآن بأكثر من 6000 صفقة مدفوعة و12500 تنفيذ إجمالي. من المثير للاهتمام أن حوالي 40٪ من الحجوزات جاءت من عملاء موجودين، مع زيادة بنسبة 60٪ على أساس تسلسلي في عدد المستخدمين الذين انتقلوا من المشاريع التجريبية إلى الإنتاج الكامل. يبدو أن نموذج التسعير القائم على الاستهلاك الجديد، FlexCredits، يكتسب زخماً، حيث يمثل 80٪ من الحجوزات الجديدة.

تظل سحابة البيانات نقطة مضيئة أخرى، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 120% على أساس سنوي لتصل إلى 1.2 مليار دولار ونمو العملاء بنسبة 140%.

زاد الإيرادات الإجمالية بنسبة 10% إلى 10.23 مليار دولار، متجاوزة التوجيه الذي كان بين 10.11-10.16 مليار دولار. قفزت إيرادات الاشتراكات بنسبة 11% إلى 9.69 مليار دولار، مع زيادة مبيعات المنصة ( بما في ذلك Agentforce و Data Cloud) بنسبة 16%. تأخرت التسويق والتجارة بنمو قدره 3% فقط.

من بين المنتجات المكتسبة، كانت Tableau في المقدمة مع نمو بنسبة 15%، بينما ارتفعت Slack بنسبة 11% وزادت Mulesoft بنسبة 9%.

ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 14% لتصل إلى 2.91 دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 2.78 دولار. وظل توليد النقد قويًا، مع $740 مليون دولار في التدفق النقدي من العمليات و$605 مليون دولار في التدفق النقدي الحر. أنهت الشركة الربع برصيد نقدي قدره 15.4 مليار دولار مقابل 8.4 مليار دولار من الديون، بينما أنفقت 2.6 مليار دولار على إعادة شراء الأسهم والأرباح.

زادت الالتزامات المتبقية للأداء بنسبة 11% إلى 29.64 مليار دولار، مما يشير إلى إيرادات مستقبلية صحية.

رفعت الشركة قليلاً الحد الأدنى من توجيه إيراداتها للعام بالكامل بينما زادت توقعات الأرباح للسهم.

المقياس | التوجيه المالي الحالي 2026 الإيرادات | 41.1 مليار دولار إلى 41.3 مليار دولار نمو الإيرادات | 8.5% إلى 9% الأرباح المعدلة للسهم | $11.33-$11.37

تتوقع Salesforce في الربع الثالث نمواً في الإيرادات بنسبة 8-9% ليصل إلى 10.24-10.29 مليار دولار، مع EPS المعدل من 2.84-2.86.

هل هذه فرصة للشراء؟

لقد لاحظت أن المستثمرين أصبحوا أكثر تشاؤمًا بشأن شركات البرمجيات كخدمة المعتمدة على المقاعد في عصر الذكاء الاصطناعي. الخوف هو أن الذكاء الاصطناعي سيقلل من عدد الموظفين، مما يهدد نماذج أعمالهم. ومن المثير للسخرية أن شركة Salesforce نفسها قد خفضت عدد موظفي خدمة العملاء، واستبدلت العمال بوكلائها الذكاء الاصطناعي الخاص بها.

ومع ذلك، فإن Salesforce لا تقف ساكنة. إن Agentforce يكتسب زخماً، ويبدو أن نهج FlexCredits ذكي، حيث يوازن بين فائدة الوكلاء والتكاليف. لقد نجح هذا النموذج القائم على الاستهلاك بشكل جيد لشركات الأمن السيبراني، وتشير العلامات المبكرة إلى أنه يعمل أيضاً لصالح Salesforce.

في الوقت نفسه، دفعت المشاعر السلبية تقييم Salesforce إلى مستويات منخفضة بشكل ملحوظ. بناءً على تقديرات السنة المالية 2027، يتم تداوله بمعدل سعر إلى مبيعات مستقبلي يبلغ 5، ومعدل سعر إلى أرباح يبلغ 19، ونسبة PEG أقل من 0.5. للتوضيح، تشير نسبة PEG التي تقل عن 1 عادةً إلى سهم مقيم بأقل من قيمته. لديهم أيضًا $7 مليار في صافي النقد ($7.35 للسهم ).

يجب على Salesforce أن تثبت أنها ليست ضحية للذكاء الاصطناعي، ولكن إذا نجحت، فإن السهم لديه إمكانات صعود كبيرة عند المستويات الحالية. شخصياً، أنا أشتري في هذا الانخفاض.

هل يجب عليك استثمار 1000 دولار في Salesforce الآن؟

قبل شراء أسهم Salesforce، ضع في اعتبارك ما يلي:

حددت فريق محللي Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن… ولم يكن Salesforce من بينها. يمكن أن توفر هذه الأسهم العشرة عوائد ضخمة في السنوات القادمة.

تأمل عندما أعدت نتفليكس هذه القائمة في ديسمبر 2004 - كانت استثمار بقيمة 1000 دولار الآن تساوي 670781 دولار! أو عندما تم التوصية بـ Nvidia في أبريل 2005 - نفس الـ 1000 دولار الآن تساوي أكثر من $1 مليون!

العائد المتوسط لمستشار الأسهم هو 1,052% مقارنةً بـ 185% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث اختياراتهم المميزة.

عائدات مستشار الأسهم حتى 25 أغسطس 2025