لماذا ستتفوق بنية بروكفيلد التحتية على الأسواق في عام 2026

لقد كنت أراقب الأداء الضعيف لبروكفيلد للبنية التحتية هذا العام مع تزايد الإحباط. بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 12%، فإن أسهم بروكفيلد قد ظلت تقريبًا ثابتة - وهي حالة محيرة نظرًا للنتائج التشغيلية القوية للشركة.

لكن تحليلي يشير إلى أن هذا الأداء الضعيف على وشك أن يتغير بشكل جذري. في العام المقبل، أتوقع أن تتجاوز Brookfield عوائد السوق بشكل كبير، وإليك السبب.

هضبة النمو الحالية

تسير بروكفيلد على المسار الصحيح لتوليد 3.32 دولار لكل سهم من الأموال من العمليات هذا العام - زيادة محترمة بنسبة 6%، ولكنها أقل بكثير من هدفها التاريخي المتمثل في نمو FFO سنويًا بنسبة 10% أو أكثر.

على الرغم من الاستفادة من الزيادات في الأسعار المرتبطة بالتضخم عبر قطاعات المرافق والنقل، وزيادة الإيرادات المتوسطة، و1.5 مليار دولار من المشاريع الجديدة التي ستبدأ العمل (خاصة مراكز البيانات)، فقد واجهوا رياحًا معاكسة كبيرة. لقد أكلت تقلبات أسعار الصرف من الأرباح، وبيع الأصول الأخير للشركة بقيمة 2.8 مليار دولار قد قلل مؤقتًا من الدخل بينما يعيدون نشر رأس المال.

العاصفة المثالية لمحفزات النمو

ما يثيرني بشأن عام 2026 هو تلاقي عدة عوامل نمو من شأنها تسريع الأداء بشكل كبير:

1. من المتوقع أن تتجه الرياح المعاكسة لسعر الصرف ومعدلات الفائدة نحو التوازن وقد تتحول إلى رياح مؤيدة، مما قد يضيف عدة نقاط مئوية إلى نمو FFO.

2. لقد تضاعف رصيد توسعهم العضوي أربع مرات من $2 مليار في عام 2020 إلى $8 مليار اليوم، مع تركيز كبير على مصانع تصنيع أشباه الموصلات ومشاريع مراكز البيانات العالمية التي ستبدأ في المساهمة بشكل كبير في النتائج.

3. استراتيجية إعادة تدوير رأس المال الخاصة بهم تؤتي ثمارها بالفعل مع استثمار 2.1 مليار دولار عبر أربع عمليات استحواذ استراتيجية:

   • $500 مليون إلى خط أنابيب كولونيال (خط أنابيب المنتجات المكررة في الولايات المتحدة)
   • $500 مليون في هوتواير (شبكة الألياف الضخمة الأمريكية)
   • $300 مليون شراكة مع GATX لتأجير عربات السكك الحديدية
   • استحواذ على شركة غاز صناعي كورية

4. تخطط الإدارة لمواصلة إعادة تدوير رأس المال بشكل عدواني، مستهدفةً بيع أصول بقيمة $6 مليار على مدار 12-18 شهرًا لتمويل الاستثمارات الجديدة.

5. ربما الأكثر إثارة للاهتمام هو دفعهم نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يرون فرصة سوقية تبلغ $7 تريليون. إنهم يخططون للاستثمار حوالي $500 مليون سنوياً في هذا القطاع عالي النمو.

لماذا أنا مقتنع أن عام 2026 سيكون عامًا تحويليًا

لقد أدت هذه التقاء العوامل الإيجابية إلى توقع الإدارة عودة معدل نمو FFO السنوي التاريخي البالغ 14% - وهو أعلى بكثير من حوالي 10% التي حققوها في المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية. ينبغي أن يدفع ذلك نمو الأرباح نحو الطرف الأعلى من نطاق هدفهم البالغ 5-9%.

يبدو أن السوق نائم على هذه القصة، يركز على الرياح المعاكسة الحالية بدلاً من محركات النمو القوية التي يتم تجميعها. عندما تبدأ هذه المحفزات في تحقيق نتائج في عام 2026، أعتقد أن سعر السهم سيستجيب بشكل دراماتيكي، مما قد يؤدي إلى عوائد تفوق السوق.

بينما غالبًا ما تركز وول ستريت على أسهم التكنولوجيا اللامعة، قد يصبح هذا الاستثمار في البنية التحتية بهدوء واحدًا من أكثر الاستثمارات جاذبية في عام 2026. الأسس للأداء الاستثنائي يتم وضعها بالفعل - يحتاج المستثمرون فقط إلى الصبر لرؤية الاستراتيجية تتكشف.