يظهر Rosnilimab التابع لشركة AnaptysBio وعودًا في التهاب المفاصل الروماتويدي، لكن المخاوف المالية لا تزال قائمة

أعلنت شركة AnaptysBio للتو عن نتائج المرحلة 2b التي يُزعم أنها “مبهرة” لعقارها الرئيسي rosnilimab في التهاب المفاصل الروماتويدي. وهم يدعون أن هذه هي أعلى نسبة تم الإبلاغ عنها على الإطلاق لمؤشر نشاط المرض السريري لاستجابة نشاط المرض المنخفض على مدى ستة أشهر. يبدو ذلك رائعًا على الورق، لكنني متشكك بشأن الضجة المحيطة بهذه النتائج.

بينما تروج الشركة لهذا على أنه قد يكون مغيرًا لقواعد اللعبة، فإنهم يتجاهلون بشكل ملائم وضعهم المالي المقلق. على الرغم من نتائج التجارب الإيجابية، فقد سجلوا خسارة صافية قدرها 39.3 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. وانخفضت وضعهم النقدي بمقدار 37.8 مليون دولار مقارنة بالربع السابق - وهذا معدل حرق كبير يجب أن يثير القلق.

بالتأكيد، لقد وافقوا على برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة $75 مليون ويزعمون أن لديهم القدرة على الاستمرار حتى عام 2027، ولكن مع وجود عجز متراكم الآن يبلغ 798.7 مليون دولار، أتساءل مدى استدامة عملياتهم حقًا. يبدو أن برنامج إعادة الشراء هو تشتيت عن تحدياتهم المالية الأساسية.

لقد زادت إيرادات تعاونهم من 7.2 مليون دولار إلى 27.8 مليون دولار على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى حقوق الملكية من Jemperli التابعة لشركة GSK واتفاقية ترخيص Vanda. لكن هذه الشراكات يمكن أن تدعم مواردهم المالية لفترة معينة فقط إذا استمرت برامجهم الأساسية في استنزاف الموارد.

بالإضافة إلى روزنيلما، فإنهم يتقدمون بـ ANB033 و ANB101 من خلال المرحلة 1 من التجارب السريرية، مع توقعات لتحديثات في أواخر عام 2025. من المقرر أن تكون بيانات تجارب روزنيلما لمرض التهاب القولون التقرحي في الربع الرابع من عام 2025. هذه نفقات كبيرة مع عوائد غير مؤكدة.

يبدو أن الإدارة متفائلة بشكل مفرط، وخاصة الرئيس التنفيذي دانيال فاغا، الذي يرسم صورة وردية بينما تواصل الشركة نزيف الأموال. قد يؤدي برنامج إعادة شراء الأسهم إلى تعزيز ثقة المستثمرين مؤقتًا، لكنه لا يعالج القضية الأساسية المتمثلة في تحويل النتائج السريرية الواعدة إلى إيرادات مستدامة.

سأتابع عرضهم في يونيو عن كثب. إذا لم تدعم البيانات السريرية المحدثة بشكل قاطع مزاعمهم، فقد يبدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كانت هذه الشركة يمكن أن تحقق الربحية في أي وقت أو إذا كانت مجرد شركة بيولوجية تحرق الأموال على أحلام غير واقعية.