ارتفعت أسهم NTR بنسبة 28% منذ بداية العام: كيف يجب أن يلعب المستثمرون في السهم؟

لقد ارتفعت أسهم شركة Nutrien Ltd بنسبة 28.1% منذ بداية العام، متفوقة على كل من صناعتها بنسبة 18.1% وS&P 500 بنسبة 10.9%. كنت أتابع هذه الأسهم عن كثب، ومن الواضح أن الشركة تستفيد بشكل كبير من الطلب على مغذيات المحاصيل، ومبادرات خفض التكاليف، والاستحواذات الاستراتيجية، مع تقديم أسعار الأسمدة ريحًا إضافيًا.

عند النظر إلى المنافسين، قفزت شركة موزايك بنسبة 32.6% بينما خسرت شركة CF Industries في الواقع 0.9% خلال نفس الفترة. ليس سيئًا لشركة أسمدة في هذا السوق.

المؤشرات الفنية تظهر إشارات مختلطة

الصورة الفنية مثيرة للاهتمام - لقد تم تداول NTR فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم منذ أبريل، مما يشير إلى القوة على المدى الطويل. ومع ذلك، فهو حاليًا أقل من متوسطه المتحرك لمدة 50 يوم. لقد رأينا تقاطعًا ذهبيًا في فبراير، مع ارتفاع المتوسط المتحرك لمدة 50 يوم فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وهو عادةً إشارة صاعدة. لكنني لست مقتنعًا تمامًا أن هذا يروي القصة كاملة.

أساسيات قوية ولكن هناك بعض علامات التحذير

تمتلك Nutrien موقعًا ممتازًا للاستفادة من الأسواق الضيقة للأسمدة. لا يزال الطلب العالمي على الزراعة قويًا، مع دعم المخزونات المنخفضة لأسعار المحاصيل. يبدو أن سوق البوتاس قوي بشكل خاص - حيث أفادت NTR حتى بتسجيلها أعلى حجم مبيعات للبوتاس في الربع الثاني والنصف الأول من عام 2025، مما دفعهم لرفع التوجيه إلى 13.9-14.5 مليون طن.

يبدو أن توسعهم في البرازيل من خلال الاستحواذات ذكي، وأنا معجب بتبنيهم للمنصة الرقمية. يبدو أن الإدارة ملتزمة باستخدام التدفق النقدي الحر للاستحواذات الصغيرة في قطاع التجزئة.

تدابير تقليص التكاليف متقدمة أيضًا عن الجدول الزمني، مع توقع حوالي ( مليون في المدخرات هذا العام. هذه هي الكفاءة التشغيلية التي أحب أن أراها.

يبدو أن الصحة المالية صلبة، لكنني حذر

مع وجود 1.4 مليار دولار من النقود ) بزيادة 38% على أساس سنوي( وتدفق نقدي تشغيلي يزداد بنسبة 40% ليصل إلى 2.5 مليار دولار في الربع الثاني، يبدو أن الميزانية العمومية لشركة نوتريين صلبة للغاية. لقد أعادوا 0.8 مليار دولار للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء في النصف الأول من عام 2025.

عائد توزيعات الأرباح بنسبة 3.9% جذاب في هذا السوق، خاصة مع معدل نمو توزيعات الأرباح لمدة خمس سنوات البالغ 6.6%. يبدو أن نسبة توزيع الأرباح البالغة 66% قابلة للإدارة.

مخاوفي: معدلات التشغيل وتكاليف المدخلات

هنا هو المكان الذي أشعر فيه بالتوتر. على الرغم من معدلات تشغيل الأمونيا القياسية في النصف الأول من عام 2025، تتوقع الشركة أن تنخفض المعدلات من 98% إلى حوالي 85% في النصف الثاني بسبب التوقفات المخطط لها في المصانع في أمريكا الشمالية. من المؤكد أن هذا سيؤثر على أحجام النيتروجين.

أنا أيضًا قلق بشأن تقلب تكاليف المدخلات. تعتمد نوتريين بشكل كبير على الكبريت والغاز الطبيعي، وقد رأينا جميعًا كيف أثرت حالة روسيا وأوكرانيا على هذه الأسواق. يمكن أن تؤدي تكاليف المدخلات المرتفعة إلى ضغط الهوامش، خاصة إذا لم تواكب أسعار الأسمدة.

التقييم: معقول ولكن ليس رخيصًا

يتداول NTR بمعدل سعر إلى الأرباح الآجلة 13.13X، مما يجعله في خصم طفيف مقارنة بمتوسط الصناعة البالغ 13.01X ولكنه يحقق علاوة مقارنة بموزايك وCF Industries. جميع الثلاثة تحمل تصنيفات Zacks Rank A، لذا فإن هذه العلاوة ليست مبررة بالكامل في رأيي.

رأيي: احتفظ بها في الوقت الحالي، ولكن راقب عن كثب

بينما تستفيد نترين من الطلب العالمي القوي وارتفاع أسعار الأسمدة، فإن معدلات التشغيل المنخفضة وتكاليف المدخلات المتقلبة تجعلني أتوقف. لقد حقق السهم أداءً جيدًا، لكنني لست مقتنعًا بأن الوقت مناسب للدخول الآن.

بالنسبة للمساهمين الحاليين، فإن الاحتفاظ له معنى. العائد جيد، والأسس تبقى قوية. ولكن قد يرغب المستثمرون الجدد في الانتظار للحصول على نقطة دخول أفضل أو إشارات أوضح حول معدلات التشغيل وتكاليف المدخلات قبل اتخاذ موقف. في بعض الأحيان، تكون الصبر هي أفضل استراتيجية استثمار.