هدف البيتكوين لنهاية العام تم تخفيضه إلى $130K بواسطة جالاكسي مشيرًا إلى المخاطر الجمركية والتغير المؤسسي

بيتكوين السلوك الأخير لأسعار البيتكوين يعكس سوقاً في مرحلة انتقالية أكثر من كونه موجة صعود فاشلة، وفقاً لأليكس ثورن، رئيس الأبحاث العامة في شركة استثمار، الذي خفض مع ذلك هدفه السعري لنهاية العام بنسبة 30% في مقابلة نُشرت في 23 أكتوبر. خفض ثورن توقعاته إلى 130,000 دولار من تقديرات سابقة بلغت 150,000 دولار و185,000 دولار، مشيراً إلى المخاطر الجمركية بين الولايات المتحدة والصين كالعامل الرئيسي الذي يحد من الأرباح قصيرة المدى على الرغم من الاستمرار في التبني المؤسسي.

ماذا تعرف:

• ألكس ثورن خفَّض توقعاته لنهاية العام لبيتكوين إلى 130,000 دولار من 185,000 دولار، مُرجعاً السبب إلى عدم اليقين في الرسوم الجمركية بدلاً من الضعف الأساسي الذي يحد من الأرباح عند المستويات الحالية.
• تتواجد تقلبات بيتكوين المنجزة لمدة 90 يومًا بالقرب من 29، وهو ما يقل كثيرًا عن ذروة دورات 2017 و2021، بينما تنتقل الملكية من أوائل المتبنين إلى المستثمرين المؤسسيين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة وعبر منصات الثروة.
• ثلاثة من أكبر أربعة بنوك وصاية عالمية قد أطلقوا أو أعلنوا عن خدمات الأصول الرقمية، في حين أن أحد البنوك الاستثمارية الكبرى الآن يسمح للمستشارين بالتوصية بتخصيصات من بيتكوين بنسبة 2-4% من خلال صناديق الاستثمار المتداولة.

عدم اليقين الجمركي يوقف موجة صعود

وصف ثورن حركة السعر الحالية بأنها “نوع من السرطان”، مع بيتكوين “لا يزال يتسلق جدار القلق” على الرغم من التقدم من خلال قمم تاريخية متزايدة. لقد تم ترويض التقلب، كما قال، لكن الارتفاع لا يزال محدودًا بعوامل خارج سوق العملات المشفرة.

السبب الرئيسي، وفقًا لتورن، يأتي من التصريحات التي أدليت في 10 أكتوبر حول الرسوم الجمركية المحتملة بنسبة 100% على السلع الصينية. أدت هذه التعليقات إلى إزالة الرافعة المالية التي أوقفت ما كان شهر أكتوبر قويًا لبيتكوين.

“مجرد انخفاض في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين سيعيدنا مرة أخرى إلى المسار في أسواق المخاطر” ، قال ثورن.

استبعد المخاوف بشأن المشكلات الهيكلية مع الأسس أو مسار اعتماد بيتكوين. “ما زلت لا أعتقد أنه أكثر وجودية من ذلك بالنسبة للسوق الصاعدة،” قال. السؤال هو شغف المخاطر الخارجي، وليس الأصل نفسه.

ثورن يتوقع شكلًا من أشكال التسوية بدلاً من صراع تجاري مطول. وقد قلل من أهمية الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي كعامل محفز لاتجاه بيتكوين، على الرغم من أنه اعترف بأن بيانات البنك المركزي قد تحمل وزنًا غير عادي نظرًا للتأخيرات في نشر البيانات الاقتصادية الرسمية. “سيكون لديهم بيانات. ليس لدينا بيانات، لكنهم سيشاركون البيانات،” قال.

التغيير المؤسسي يعيد تشكيل طبيعة السوق

قام الباحث بإطار مسار سعر بيتكوين هذا العام كنمط متقلب على شكل سلم، حيث انتقل من حوالي $100,000 إلى $74,000، ثم إلى $126,000، واستقر بالقرب من $108,000 قبل الارتفاع الأخير. كانت بيتكوين تتداول عند $111,183 في وقت النشر. تشير تلك الحركة المضطربة، إلى جانب تراجع التقلبات المنجزة، إلى تغيير في هيكل السوق أكثر من كونها ضعفاً.

قال ثورن إن “التوزيع الكبير من الأيدي القديمة إلى الأيدي الجديدة” قد خلق مقاومة عند مستويات رئيسية، لكن هذه العملية توسع الملكية وتنضج السوق. وأشار إلى مستوى 100,000 دولار كسطر نفسي وهيكلي فاصل. “ربما نحدد هناك عالم بيتكوين قبل $100K مقابل عالم بيتكوين بعد 100K دولار. أعتقد أنه سيبدو مختلفًا جدًا”.

التغيير يتضمن المخصصات المؤسسية السلبية وطويلة الأجل التي تستوعب باستمرار عرض المجموعات السابقة.

ذكرت ثورن أن شركات الاستثمار الهامة تروج لبيتكوين ك"الذهب الرقمي" ولاحظت الحركة الأخيرة لبنك استثماري يسمح للمستشارين الماليين بالتوصية بتخصيصات صغيرة تتراوح بين 2-4% من خلال صناديق متداولة في البورصة. ثلاثة من أكبر أربعة بنوك للحفظ العالمية قد أطلقت أو أعلنت عن خدمات حفظ الأصول الرقمية، مما يشير إلى وجود تأخير كبير.

“عصر متبني بيتكوين المبكر أعتقد أنه قد وصل أخيرًا إلى نهايته”، قال ثورن. “وأنت الآن في تلك المرحلة: سيكون هذا أصلًا ماكرو يُمتلك على نطاق واسع في محفظة الجميع.”

تفسر الديناميات سبب عدم تداول بيتكوين كبندقية حتى الآن، على الرغم من المقارنات السردية. تتحرك الأسواق في التدفقات الهامشية، قال ثورن، وتتعامل هذه الهوامش مع بيتكوين كأصل ذي مخاطر. لقد جاءت القوة الأخيرة للذهب “كلها من الخارج”، مع شراء مركز “خلال الساعات الأوروبية والآسيوية”، وهو ما يتماشى مع البنوك المركزية الأجنبية وصناديق الثروة السيادية التي تقلل من التعرض في الولايات المتحدة. من ناحية أخرى، لا تزال بيتكوين مرتبطة بشغف المخاطرة.

يجب أن تتقلص تلك الفجوة مع انتقال المزيد من العرض إلى منصات المستشارين الاستثماريين المسجلين والمركبات السلبية، كما جادل ثورن. “تقوم شركة استثمار كبيرة بتبريد سرد الذهب الرقمي،” قال، مضيفًا أنه مع زيادة الملكية المؤسسية، سيتم تداول بيتكوين “كأصل تحوط نادر بدون سيادة وبمخاطر منخفضة.”

المصطلحات الرئيسية وسياق السوق

تسمح صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، أو الصناديق المتداولة، للمستثمرين بالحصول على تعرض للعملة المشفرة من خلال حسابات الوساطة التقليدية دون امتلاك الأصل الرقمي مباشرة. تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في أوائل عام 2024، حيث تمتلك بيتكوين حقيقية بدلاً من المشتقات، مما يجعلها جذابة للمستثمرين المؤسسيين الذين يواجهون عقبات تنظيمية أو تشغيلية مع الحفظ المباشر.

تقيس تقلبات الأسعار المنجزة التغيرات الفعلية في السعر خلال فترة معينة، عادةً 30 أو 60 أو 90 يومًا. تشير القراءات المنخفضة إلى استقرار الأسعار، وهو ما تفضله المؤسسات بشكل عام.

تشير الرقم الحالي لمدة 90 يومًا بالقرب من 29 إلى انخفاض كبير في تقلبات البيتكوين التاريخية.

تقدم البنوك الحافظة خدمات الحفظ والإدارة للأصول المالية. إن دخولها في حفظ الأصول الرقمية يزيل حاجزًا كبيرًا أمام التبني المؤسسي من خلال تقديم حلول تخزين مؤمنة ومنظمة تتوافق مع المعايير الائتمانية.

الضغوط الاقتصادية الكلية الأوسع تزيد من التعقيد

حدد ثورن زيادة رأس المال في الذكاء الاصطناعي ك"أهم اتجاه في الأسواق"، على الرغم من أن تداعياته على بيتكوين لا تزال غير مؤكدة. قد تكون موجة الإنفاق قريبة من ذروتها المضاربة أو تدخل في مرحلة مشابهة لمشروع مانهاتن، مع دعم من الأولوية الوطنية. ستخلق السيناريوهات اللاحقة تأثيرات غير مباشرة على السيولة، وأسعار الفائدة، وأسواق الطاقة، والدوائر الإلكترونية التي تتجاوز الدورات التكنولوجية التقليدية.

بالنسبة لبيتكوين بالتحديد، تظل السياسة التعريفية هي المتغير الحاسم قصير المدى. يوضح الهيكل الدقيق—المشتريات السلبية لصناديق الاستثمار المتداولة التي تمتص العرض الأصلي للمستحوذ عند مستويات الأسعار المستديرة—لماذا يبدو الرسم البياني أثقل وأكثر استقرارًا مقارنة بالدورات السابقة. لم يعد السوق ينتج “الزيادات الهائلة” التي كانت تتبع في السابق أعلى المستويات التاريخية، كما قال ثورن.

التأملات النهائية

تؤكد نظرة ثورن على الاستمرارية بدلاً من النمو المتفجر. وتقول إن السوق الصاعدة لم تنته، لكنها تغيرت في طبيعتها. إن توزيع حاملي العملات على محافظ مؤسسية متنوعة يخلق مقاومة على المدى القصير ولكنه يبني قاعدة أكثر استدامة لتحقيق مكاسب مستقبلية. تمثل حالة عدم اليقين المتعلقة بالرسوم الجمركية العقبة الرئيسية أمام دفع متجدد في الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك بيتكوين. من المحتمل أن تؤدي تخفيف التوترات التجارية إلى استعادة المسار الصاعد الذي توقف في أكتوبر، بينما قد تؤدي حالة عدم اليقين الممتدة إلى تمديد النمط الجانبي الحالي.