S&P، منح تصنيف "جунк(Junk)" لاستراتيجية مايكل سيلر

وفقًا لبloomberg، قامت وكالة S&P Global للتصنيفات الائتمانية بتعيين تصنيف ائتماني “مخاطر” لشركة Strategy Inc.، التي تحولت من مصنع برمجيات مؤسسية إلى شركة لتجميع البيتكوين. يعكس هذا التصنيف القلق بشأن التركيز العالي للشركة في العملات الرقمية، وتركيز الأعمال الضيق، ورأس المال الضعيف المعدل حسب المخاطر، وانخفاض السيولة بالدولار الأمريكي.

أول تقييم 'B-'… الإشارة إلى خطر تركيز البيتكوين

ذكرت بلومبرغ أن محللي الائتمان في S&P لاحظوا على الفور حيازات البيتكوين الخاصة باستراتيجية، والتي تقدر قيمتها العادلة بحوالي $74 مليار، والتي تم تجميعها باستخدام عائدات من إصدارات الدين والأسهم. بينما أكدت S&P أن استراتيجية قد أدارت ديونها القابلة للتحويل “بشكل حكيم”، أعربوا عن مخاوفهم بشأن مخاطر السيولة الناتجة عن التزامات الشركة المتعلقة بالديون. لقد أصدرت استراتيجية سندات قابلة للتحويل وأسهم ممتازة بمجموع يقارب $15 مليار، منها $5 مليار عبارة عن سندات قابلة للتحويل خارج النقود والتي تستحق من 2028. بالإضافة إلى ذلك، اعتبارًا من أكتوبر 2025، يجب على الشركة دفع أكثر من $640 مليون سنويًا كأرباح على الأسهم الممتازة.

مخاطر الديون المستحقة و'عدم تطابق العملة'

أفادت بلومبرغ أيضًا أن S&P سلطت الضوء على مخاطر السيولة المرتبطة بسندات الشركة القابلة للتحويل وأرباح الأسهم المفضلة. على وجه التحديد، أشار المحللون إلى أن تواريخ استحقاق السندات القابلة للتحويل الخاصة بالاستراتيجية قد تتزامن مع فترات ضغط شديد على أسعار البيتكوين. في مثل هذا السيناريو، قد تحتاج الشركة إلى تصفية البيتكوين بأسعار “منخفضة” أو إعادة هيكلة سنداتها القابلة للتحويل أو أسهمها المفضلة، وهو ما ستعتبره S&P “معادلًا للتخلف عن السداد.”

ذكرت وكالة S&P أن الاستراتيجية تواجه مشكلة “عدم تطابق العملة”. في حين أن الشركة تمتلك مليارات الدولارات من البيتكوين، يجب عليها دفع استحقاقات الديون والفوائد وأرباح الأسهم المفضلة بالدولار الأمريكي. حالياً، تقوم الشركة ببيع الأسهم العادية لجمع الأموال لدفع الفوائد والأرباح.

عوامل وظروف تخفيف المخاطر لترقية التصنيف

وفقًا لبloomberg، قالت S&P إن تصنيف الاستراتيجية قد يتم ترقيته إذا قللت من استخدام السندات القابلة للتحويل، وحسنت من سيولتها بالدولار الأمريكي، وأظهرت وصولًا قويًا إلى أسواق رأس المال حتى خلال فترات الضغط على سعر البيتكوين. وأضاف محللو S&P، “نعتقد أن البيتكوين يحمل مخاطر سوقية كبيرة غير مرتبطة بالمخاطر السوقية التقليدية. نظرًا لأن معظم أصول الشركة تتكون من البيتكوين، ومن المحتمل أن تستمر حيازات البيتكوين في الزيادة بشكل كبير، فمن المرجح أن نستمر في اعتبار رأس المال نقطة ضعف.”

أعلنت Strategy في 28 من الشهر أنها اشترت 43.4 مليون دولار إضافية من بيتكوين خلال الأيام السبعة الماضية، مما زاد إجمالي احتياطياتها إلى 640,808 ( بقيمة حوالي 73.7 مليار دولار ). الشركة، التي يقع مقرها الرئيسي في تايسونز كورنر، فيرجينيا، من المقرر أن تُصدر نتائجها المالية للربع الثالث يوم الخميس. في الوقت نفسه، ارتفع سعر سهم Strategy بنسبة 2.3% إلى 295.63 دولار في 28 من الشهر، بزيادة 2% منذ بداية العام، بينما ارتفعت بيتكوين بنسبة 22% خلال نفس الفترة. وذكرت بلومبرغ أن المتحدث باسم Strategy لم يرد على الفور على طلب للتعليق.

!أدام ليفينجستون ينتقد تقييم وكالة S&P للتصنيف الائتماني لاستراتيجية


!يحذر المحللون من استخدام “نموذج S2F” لتوقعات سعر BTC

!حكومة بوتان توسع محفظة الأصول الرقمية التي تركز على البيتكوين