ماستركارد هي واحدة من أكبر الشركات المالية من حيث القيمة السوقية. لكن هل هي استثمار جيد؟

مع اقتراب القيمة السوقية من $500 مليار، تعتبر ماستركارد عملاقًا حقيقيًا في عالم الشركات، حيث تحتل المرتبة 16 بين الشركات الأمريكية من حيث القيمة السوقية. إنها تتفوق على العديد من الأثقال المالية بما في ذلك البنوك الكبرى ومنافسي بطاقات الائتمان.

لكنني كنت أتساءل - ما الذي يقف وراء هذا التقييم الضخم؟ وهل سيحافظون على هذا الوضع في السنوات القادمة؟

نموذج أعمالهم هو الإوزة الذهبية

تعمل ماستركارد كوسيط نموذجي في نظام المدفوعات. لقد أنشأوا شبكة واسعة تربط التجار وحاملي البطاقات والبنوك، حيث يفرضون رسوماً على كل معاملة تمر عبر قنواتهم.

يبدو أن كل رسوم فردية غير مهمة، ولكن عندما تحدث مليارات المعاملات يوميًا؟ لست متفاجئًا بأنهم جمعوا $29 مليار في الإيرادات على مدار العام الماضي - بزيادة 12% عن الفترة السابقة. إن المسيرة المستمرة للعالم نحو المدفوعات غير النقدية، خاصة في الأسواق الناشئة، كانت منجم ذهب بالنسبة لهم.

ما يثير إعجابي أكثر هو كيف أن هوامش أرباحهم تستمر في التوسع. لقد نمت هوامش التشغيل لديهم من 53% إلى 58% على مدى العقد الماضي، في حين ارتفعت الأرباح الصافية من 3.7 مليار دولار إلى أكثر من 13.1 مليار دولار. تأثير الشبكة الكلاسيكي في العمل - تنمو تكاليفهم بشكل خطي بينما تتراكم الفوائد بشكل أسي.

لقد كانت الأسهم آلة لصنع المال

نظرًا لهذا النموذج التجاري، ليس من المفاجئ أن أسهم Mastercard قد حققت نتائج مذهلة. نسبة العائد الإجمالي على مدى 10 سنوات تصل إلى 518%، مما يدمر عائد S&P 500 البالغ 246% خلال نفس الفترة.

إنهم يكافئون المساهمين أيضًا من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. على الرغم من أن عائد توزيعات الأرباح متواضع عند 0.55%، فقد أعلنوا عن برنامج ضخم لإعادة شراء الأسهم بقيمة $12 مليار في ديسمبر الماضي. مع تدفق نقدي حر سنوي قدره 14.3 مليار دولار (، أي 15.53 دولار للسهم )، يمكنهم بسهولة تمويل هذه المبادرات التي تصب في مصلحة المساهمين.

لكن هناك مخاوف مشروعة

لن أكون صادقًا إذا لم أذكر المخاطر. تلوح في الأفق صداع تنظيمي كبير - تواجه Mastercard العديد من دعاوى مكافحة الاحتكار وحماية المستهلك. قد تأخذ الرسوم القانونية أو التسويات أو الغرامات جزءًا كبيرًا من الأرباح المستقبلية.

تقلقني التهديدات التنافسية أيضًا. يمكن أن تسرق الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية حصة السوق إذا لم تتكيف Mastercard بسرعة كافية. ولا ننسى أيضًا خطر الانكماش الاقتصادي الذي يقلل من حجم المدفوعات العالمية.

ومع ذلك، على الرغم من هذه المخاوف، لا أستطيع تجاهل القوة الأساسية لنموذج أعمالهم. الخندق واسع، والأرباح هائلة، ومسار النمو لا يزال جذابًا. إذا لم تكن تمتلك الأسهم بالفعل، فمن المحتمل أن يجب عليك ذلك.

سوف يتطور مشهد المدفوعات بلا شك، لكن ماستركارد أظهرت قدرة ملحوظة على التكيف مع الحفاظ على موقعها المهيمن. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يبحثون عن شركات ذات جودة مع مزايا تنافسية مستدامة، تستحق ماستركارد اعتبارات جدية.