#美联储降息预期 تركيز السوق هذا الأسبوع: التغييرات العميقة في توجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي

أحدث موضوع شائع في عالم المال هو التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. تشير التوقعات السائدة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يطبق خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، لكن السؤال الأساسي الذي يجب التركيز عليه هو: نظرًا لأن احتياطيات النظام المصرفي تقترب من "مستوى وفير" الحرج، هل سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بإنهاء سياسة التيسير الكمي (QT) مبكرًا.

أشار تحليل بنك باركليز إلى أن الوضع الحالي يختلف بشكل واضح عن عام 2019. عند مراجعة التاريخ، عندما أنهى الاحتياطي الفيدرالي سياسة التيسير الكمي في عام 2019، ارتفعت الأصول ذات المخاطر بشكل عام، وضعف مؤشر الدولار، مما شكل نمط سوق كلاسيكي "زيادة الميل إلى المخاطر/ضعف الدولار". ومع ذلك، فإن البيئة السوقية الحالية قد تغيرت، حيث أظهرت الأصول ذات المخاطر مقاومة أقوى عند مواجهة ضغوط سوق إعادة الشراء، وزادت العلاقة الإيجابية مع الدولار بشكل ملحوظ، مما يعني أنه حتى إذا تم إنهاء التيسير الكمي مبكرًا، فقد لا يشهد الدولار انخفاضًا كبيرًا.

تفسير وجهة نظر باركلي:

أولاً، سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية في نقطة تحول. لا يتوقع السوق فقط بدء دورة خفض الفائدة، بل الأهم من ذلك هو أن سياسة التشديد الكمي قد تقترب من نهايتها، مما يمثل تحولًا كبيرًا في بيئة السيولة.

ثانياً، في الإدراك التقليدي، ينتهي تشديد الكمية عادةً بدفع الأصول ذات المخاطر للإرتفاع، مما يعزز ضعف الدولار. وذلك لأن زيادة السيولة في السوق تحفز المستثمرين على مطاردة الأصول عالية المخاطر وعالية العائد، مثل الأسهم والعملات المشفرة.

ومع ذلك، فقد تغير هيكل السوق الحالي. لقد تغير نمط استجابة الأصول ذات المخاطر لإشارات السيولة، وظهرت علاقة غير طبيعية بين الدولار والأصول ذات المخاطر، حيث تتقلب أحيانًا في نفس الاتجاه، مما يكسر العلاقة السلبية التقليدية. لذلك، حتى إذا أوقف الاحتياطي الفيدرالي تقليص السيولة، فقد لا يؤدي ذلك بالضرورة إلى انخفاض كبير في قيمة الدولار أو ارتفاع كبير في الأصول المشفرة.

التأثير المحتمل على سوق العملات المشفرة:

تحسين بيئة السيولة عادة ما يكون مفيدًا للأصول المشفرة. تاريخيًا، عندما تتبنى الاحتياطي الفيدرالي سياسة تيسيرية، غالبًا ما تظهر الأصول المشفرة الرئيسية مثل BTC وETH أداءً قويًا.

لكن يجب على المستثمرين أن يحكموا بحذر، فقد لا تتطور ردود فعل السوق في هذه الجولة تجاه التغيرات السياسية وفقًا للنص التاريخي. العلاقة بين الدولار والعملات المشفرة تشهد تغييرات دقيقة، مما يكسر المفاهيم التقليدية.

يجب أن يكون التركيز الأساسي على التغيرات الفعلية في السيولة: متى ستنهي الاحتياطي الفيدرالي تمامًا التخفيف الكمي، وكيف سيؤثر هذا القرار بشكل جوهري على حجم الأموال المتاحة في السوق، فهو العامل الحاسم في تحديد اتجاه سوق العملات المشفرة.

بشكل عام، على الرغم من أن تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي يُعتبر عادةً محفزًا لسوق العملات المشفرة، إلا أنه في ظل البيئة الكلية المعقدة الحالية، يحتاج المستثمرون إلى تقييم التغييرات في آلية استجابة السوق بشكل أكثر شمولاً، وتجنب تطبيق الخبرات التاريخية ببساطة لاتخاذ قرارات استثمارية.