هل يمكن أن يستمر ازدهار الذكاء الاصطناعي في دفع وول ستريت للارتفاع؟ جميع الأنظار على أرباح الشركات الكبرى في التكنولوجيا

• 26 أكتوبر 2025
• |
• 18:01

تقترب وول ستريت من لحظة حاسمة. بعد شهور من مرونة السوق المدفوعة بعمالقة التكنولوجيا وتفاؤل الذكاء الاصطناعي، قد يحدد نتيجة عاصفة الأرباح هذا الأسبوع ما إذا كان مؤشر S&P 500 سينهي العام عند مستويات جديدة من الارتفاع — أو أخيرًا ينفد وقوده.

ستكشف خمسة من عمالقة الشركات الأمريكية — مايكروسوفت، ألفابت، أمازون، ميتا، وآبل — عن نتائجها الأخيرة خلال يومي تداول فقط. معًا، يمثلون ما يقرب من ربع القيمة الإجمالية لمؤشر S&P 500، مما يعني أن أدائهم يمكن أن يؤثر على المشاعر العالمية في لحظة واحدة.

ما يهتم به المستثمرون أكثر في هذا الوقت ليس فقط الإيرادات أو نمو المنتجات، ولكن ما تكشفه هذه الشركات عن اقتصاديات الذكاء الاصطناعي. لقد هيمنت هذه التقنية على قاعات الاجتماعات، والعناوين الرئيسية، وتوقعات السوق على مدى السنوات الثلاث الماضية. الآن، تريد الأسواق دليلًا على أنها يمكن أن تهيمن أيضًا على بيانات الدخل.

تلاقي اندفاع الذكاء الاصطناعي مع الواقع

أنفقت أكبر شركات التكنولوجيا في العالم مبالغ مذهلة للبقاء في الصدارة في مجال الذكاء الاصطناعي — من خلال بناء مراكز بيانات ضخمة، وتأمين إمدادات الرقائق، وتمويل تطوير النماذج. يتوقع المحللون أن تقترب نفقاتهم الرأسمالية المشتركة من نصف تريليون دولار خلال العام المقبل.

لقد دفعت هذه الاستثمارات غير المسبوقة التقييمات إلى مستويات قياسية وأثارت انتعاشًا هائلًا في شركات أشباه الموصلات والبنية التحتية. ولكنها أثارت أيضًا سؤالًا متزايدًا: متى ستبدأ تلك المليارات في تحقيق العوائد؟

وفقًا لاستراتيجي UBS ديفيد ليفكويتز، لا يزال المستثمرون غير في حالة من الذعر. “طالما أن قصة النمو حول بنية الذكاء الاصطناعي وتحقيق الدخل تظل سليمة، سيظل السوق واثقًا”، قال. “لكن الشقوق في تلك الرواية يمكن أن تغير كل شيء.”

من النشوة إلى الحذر

موسم الأرباح المبكر رسم صورة مشجعة. حوالي 85% من شركات S&P 500 التي أبلغت حتى الآن تجاوزت تقديرات المحللين — وهو أقوى أداء منذ ما قبل الجائحة. ساعد هذا التفاؤل في محو خسائر بيع أكتوبر ورفع المؤشر مرة أخرى نحو منطقة الأرقام القياسية.

ومع ذلك، تحت السطح، تظهر علامات التعب. مجموعة “السبعة الرائعة” — المجموعة النخبوية من الأسماء التقنية ذات القيمة السوقية الضخمة التي تضم هذه الشركات الخمس إلى جانب إنفيديا وتسلا — لا تزال تدفع المؤشر، ولكن نمو أرباحها يتباطأ بسرعة. يتوقع المحللون أن تتوسع أرباح المجموعة في الربع الثالث بنسبة 14% فقط، أي نصف وتيرة الربع السابق.

هذا لا يزال أقوى من معدل نمو السوق الأوسع، لكن المستثمرين اعتادوا على النتائج المذهلة. قد يؤدي عرض أضعف من المتوقع هذا الأسبوع إلى تحفيز تحول من التكنولوجيا إلى قطاعات مثل الطاقة والرعاية الصحية أو الصناعات.

السحاب، الرقائق، وضجيج الذكاء الاصطناعي

لا يزال الكثير من الحماس على المدى القريب يتركز على السحابة. تُعتبر خدمات أمازون ويب، وأزور من مايكروسوفت، وسحابة جوجل هي أبرز المؤشرات على ما إذا كانت أدوات الذكاء الاصطناعي تتحول إلى طلب حقيقي. من ناحية أخرى، تواصل ميتا الإشادة بخوارزميات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها لأداء إعلانات أقوى، بينما ستختبر نتائج آبل ما إذا كانت الأجهزة الاستهلاكية يمكن أن تستفيد من موجة الذكاء الاصطناعي بنجاح كما هو الحال مع البرمجيات.

نفتيديا، ربما تكون أكبر الفائزين من طفرة الذكاء الاصطناعي، لن تُعلن عن نتائجها حتى نوفمبر، لكن ظلها يلوح بشكل كبير. لقد أصبحت الزيادة الهائلة في أسهمها رمزية لجاذبية الذكاء الاصطناعي المضاربة — وستبرر أرباحها المستقبلية تلك التفاؤل أو تثقبها.

لماذا يهم

هذا العنقود من الأرباح ليس مجرد أرقام — إنه يتعلق بمدى إيمان السوق بالمستقبل الذي وعدت به الذكاء الاصطناعي. لقد حددت هيمنة التكنولوجيا هذه الزيادة؛ أي اهتزاز في أساسها يمكن أن يؤثر على العملات، والسلع، وحتى الأصول الرقمية.

إذا أكدت الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تُترجم إلى نمو مستدام، فقد يزدهر سوق الثور حتى عام 2026. ولكن إذا أظهرت النتائج زخمًا أبطأ أو زيادة في التكاليف، فقد يُضطر وول ستريت أخيرًا إلى مواجهة حقيقة غير مريحة: الابتكار وحده لا يدفع الفواتير.

على أي حال، ستحدد هذه الأسبوع نغمة كل ما يلي — من كيفية تخصيص المستثمرين للمخاطر إلى كيفية تطور الفصل التالي من اقتصاد الذكاء الاصطناعي.