في مجال التمويل البلوكتشين، توفر الخصائص غير المرخصة لـ Morpho Blue إمكانيات جديدة للأصول المادية (RWA)، لكنها تثير أيضًا تحديات كبيرة في الامتثال. كيف يمكن حل هذا التناقض أصبح محور متابعة في الصناعة.

عادة ما تخضع جهات إصدار RWA، مثل سندات الخزانة الأمريكية المرمزة USDY أو مزودي الائتمان الخاص، لرقابة صارمة. يجب عليهم الامتثال للوائح مثل KYC (اعرف عميلك) و AML (مكافحة غسل الأموال)، مما يعني أنهم يحتاجون إلى معرفة هوية حاملي التوكن والمتداولين.

تفي الحلول التقليدية، مثل حوض التمويل المرخص من Aave (Aave Arc)، بهذه المتطلبات التنظيمية من خلال تنفيذ آلية القائمة البيضاء على مستوى البروتوكول. ومع ذلك، غالبًا ما تبدو هذه الطريقة غير مرنة وتفتقر إلى المرونة.

بالمقارنة، فإن الخصائص غير المصرح بها لـ Morpho Blue تسمح لأي شخص، بما في ذلك العناوين المجهولة، بالمشاركة في أنشطة الإقراض في أسواق مثل USDY. على الرغم من أن هذه الانفتاح تجسد روح اللامركزية، إلا أنها تتعارض بوضوح مع متطلبات الامتثال للجهات المصدرة للأصول الحقيقية.

مواجهةً لهذا التحدي، قدمت Morpho حلاً مبتكراً: الهيكل الهرمي. هذه الطريقة تحافظ على حيادية طبقة البروتوكول بينما تحقق متطلبات الامتثال من خلال طبقة التطبيق. على وجه التحديد:

طبقة البروتوكول (الأزرق): تحافظ Morpho Blue على خصائصها غير المصرح بها والمحايدة، كأحد البنى التحتية الأساسية غير التمييزية.

طبقة التطبيق (MetaMorpho أو واجهة أمامية مخصصة): يمكن للجهات المصدرة للأصول الحقيقية تنفيذ الإجراءات اللازمة للامتثال في هذه الطبقة.

تقدم هذه الطريقة المتدرجة حلاً ذكياً لمشكلة الامتثال، كما تترك مساحة واسعة للابتكار في المستقبل. تُظهر كيف أن تقنية البلوكتشين تسعى لتحقيق التوازن بين فكرة اللامركزية والتنظيمات الواقعية، مما يفتح آفاقاً جديدة لاندماج الأصول المالية التقليدية مع التمويل اللامركزي (DeFi).

مع تطور هذا النموذج، قد نشهد المزيد من المنتجات المالية التقليدية تدخل مجال DeFi، مما يعزز الانفتاح وكفاءة الأسواق المالية. ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من التحديات في هذه العملية، مثل تنسيق التنظيم عبر الحدود وحماية خصوصية المستخدمين، مما يتطلب من الصناعة الاستمرار في الاستكشاف والابتكار.

محاولة Morpho هذه بلا شك تقدم مثالًا ملهمًا لحل مشكلة الامتثال في عالم DeFi. إنها لا تجسد فقط قيمة الابتكار التكنولوجي، بل تبرز أيضًا العزيمة في السعي لتحقيق突破 في بيئة تنظيمية معقدة. في المستقبل، قد يتم تبني حلول مماثلة متعددة الطبقات في تطبيقات DeFi أوسع، مما يدفع الصناعة بأكملها نحو اتجاه أكثر نضجًا وامتثالًا.