بيتكوين التداول 30% تحت القيمة العادلة – السيولة تشير إلى ارتفاع كبير قادم

• 26 أكتوبر 2025
• |
• 13:14

يبدو أن بيتكوين تدخل في تقاطع نادر من undervaluation وإشارات السيولة القوية، مما يشير إلى أن السوق قد يستعد لتحركه الكبير التالي.

وفقًا لبيانات من منصة تحليل السوق، يتم تداول البيتكوين حاليًا بنحو 30% أقل من قيمته العادلة المستمدة من مؤشر ناسداك 100، حيث تتراوح الأسعار الفورية بالقرب من 110,000 دولار مقابل قيمة عادلة مقدرة بـ 156,000 دولار. آخر مرة ظهرت فيها مثل هذه الفجوة الكبيرة كانت في عام 2023 – قبل فترة قصيرة من ارتفاع كبير. أشار المحللون إلى أنه ما لم يكن السوق الصاعد الحالي قد انتهى بالفعل، فمن المحتمل أن تضيق هذه الفجوة مع اقتراب البيتكوين من الأسهم.

بينما تأخرت البيتكوين عن أسهم التكنولوجيا في الأسابيع الأخيرة، إلا أن ارتباطها بمؤشرات الولايات المتحدة لا يزال سليمًا. تظهر بيانات بلومبرغ أن هذا يعد بمثابة إعادة تقييم أكثر من كونه انهيارًا، مما يشير إلى أن الانتعاش قد يتبع بمجرد عودة شهية المخاطرة.

في الوقت نفسه، شارك محلل البيانات على السلسلة Maartunn مخططًا يبرز أن نسبة عرض العملات المستقرة لبيتكوين (SSR) قد انخفضت إلى منطقة البيع المفرط — وهي حالة مرتبطة تاريخياً بوجود سيولة كبيرة على الهامش. “السيولة محملة،” كتب، مشيراً إلى أن الإعداد الحالي يعني أن عرض العملات المستقرة مرتفع بالنسبة لسقف سوق بيتكوين، وهو إشارة إلى أن المشترين لديهم ما يكفي من السيولة.

إعادة تعيين المشتقات وبنية السوق الجديدة

أدى انهيار السوق المفاجئ في أكتوبر إلى محو أكثر من $12 مليار في الفائدة المفتوحة، مما يمثل واحدة من أقوى انكماشات المشتقات في تاريخ البيتكوين. انخفضت الفائدة المفتوحة لعقود الآجلة من $47 مليار إلى $35 مليار حيث تم تفكيك الرافعة المالية بسرعة. يرى المحللون أن هذا تطور إيجابي، حيث يزيل المضاربة المفرطة ويُمهِّد الطريق لنمو مستند إلى السوق العضوي.

قال خبير صناعي لشبكة CNBC إن “هذا الحدث الكبير في تخفيض الرفع المالي” لا يزال يؤثر سلبًا على المشاعر، ولكن مع بقاء الفائدة المفتوحة الآن بالقرب من أدنى مستوياتها القياسية بينما تظل الأسس قوية، قد يظهر تجمع جديد قبل نهاية العام.

في الوقت نفسه، تُظهر البيانات أن الفائدة المفتوحة للخيارات تتجاوز الآن العقود الآجلة بحوالي $40 مليار — وهي علامة على أن السوق تنضج نحو استراتيجيات المخاطر المحددة بدلاً من الرافعة المالية المضاربية.

تلاشي زخم الذهب بينما تنتظر بيتكوين التدوير

يبدو أن الارتفاع القياسي في أسعار الذهب يفقد زخمه بعد أكبر تراجع أسبوعي له منذ أكثر من عقد. أفادت بلومبرغ ورويترز أن المستثمرين المؤسسيين يعيدون تقييم متانة هذه الحركة، حيث بدأ البعض في تدوير رؤوس الأموال نحو بيتكوين وأصول أخرى ذات مخاطر أعلى.

أشار مستثمر إلى ما يسميه “دورة كبيرة” من الذهب إلى بيتكوين، مشيرًا إلى أن بيتكوين يميل إلى التراجع عن الذهب بحوالي 100 يوم في دورات الأداء. مع تراجع الذهب، قد يجذب الخصم العميق لبيتكوين مقارنة بالأسهم هذا الرأس المال المهاجر.

تتوافق الشروط لتحقيق اختراق طويل الأجل

تاريخياً، كان تداول البيتكوين بنسبة 30% أقل من قيمته العادلة في ناسداك يشير إلى المراحل المتأخرة من مراحل التراكم بدلاً من قمم التوزيع. مع ارتفاع السيولة من العملات المستقرة، وتصفية الرفع المالي، وتدفقات المؤسسات مستقرة، يرى المحللون أن الإعداد الحالي هو نافذة فرصة بدلاً من تحذير.

إذا استقر الشعور الكلي وزادت حركة التحول من الذهب، فقد تتمكن البيتكوين من إغلاق فجوة تقييمها بسرعة واستعادة القيمة العادلة — وهي خطوة تشير الدورات السابقة إلى أنه يمكن أن تحدث قبل نهاية العام.