تحليل مبادئ الكنتانغو والتخلف وتطبيقاتها في سوق العملات الرقمية

تعريف وتشكيل التراجع

التخلف يشير إلى حالة يكون فيها سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري، مما يشير عادة إلى أن السوق يتوقع ارتفاع الأسعار أو أنه يتضمن تكاليف التخزين. على سبيل المثال، إذا كان السعر الفوري لبيتكوين هو 100,000$ وكان سعر العقود الآجلة بعد ثلاثة أشهر هو 105,000$، فإن الـ 5,000$ ستكون هي التخلف.

مفهوم وأسباب التخلف

التخلف هو الظاهرة التي يكون فيها سعر العقود الآجلة أقل من سعر السوق الفوري، مما يعكس ضيق العرض على المدى القصير أو الشعور المتشائم في السوق. بافتراض أن سعر السوق الفوري لبيتكوين هو 100,000 دولار، ولكن سعر العقود الآجلة هو فقط 97,000 دولار، فإن الفرق البالغ 3,000 دولار هو التخلف.

العلاقة بين فرق السعر ومعدل التمويل

في سوق العقود الآجلة، خلال حالة contango، يحتاج المشترون إلى دفع سعر التمويل للبائعين، بينما في حالة backwardation، يحتاج البائعون إلى دفع سعر التمويل للمشترين. هذه الآلية تشجع أسعار العقود الآجلة على التقارب مع الأسعار الفورية وتوفر فرص التحكيم.

التحكيم العملي وسيناريوهات التطبيق

يمكن للمتداولين استخدام الفروقات السعرية للقيام بالتخلف، مثل شراء العقود الفورية وبيع العقود الآجلة المرتبطة بالتخلف، أو شراء العقود الآجلة وبيع العقود الفورية مستهدفين التخلف. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد البورصات اللامركزية، والعقود ذات الرافعة المالية، والتخلف عبر السلاسل، وأكثر على مؤشرات الفروق السعرية لوضع الاستراتيجيات.

تحذير المخاطر

على الرغم من وجود فرص للمراجحة، لا يمكن تجاهل تقلبات السوق، وتغيرات معدل التمويل، ومخاطر السيولة. يجب تقييم المخاطر بشكل كامل قبل التداول لتجنب الخسائر الناتجة عن التصفية القسرية أو انزلاق الأسعار.